一德黑色·钢矿周报：未见反转，等待驱动

一德黑色·钢矿周报 未见反转，等待驱动 撰写人：赵宏苹从业号：F03095446投询号：Z0019238 邮箱：hononging@163.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-04-07 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 铁矿 建议观望 螺纹建议观望 基本面弱势不改，整体钢材品种韧性不足，去库、复产、政策、大环境仍没有边际改善迹象，未来仍有成 本坍塌的可能性，短期现实有好转的是钢材库存水平压力缓解，废钢供给收缩，但炉料出货压力仍大。 核心逻辑 本周黑色市场钢厂利润低位有所回升，但终端需求恢复速度比市场预计的缓慢，钢厂生铁产量增加仍显著低于去年同期水平，从目前钢厂的检修计划来看，4月复产的空间并不会太大，铁矿石作为成本支撑，面临三重压力：一是清明节补库现实较弱，二是节后仍没有较乐观的预期能出现，三是本周仍会继续累库且累库幅度预期较高，因此总量矛盾不会有效缓解，在5月合约期货维持10元/吨左右贴水的条件下，也缺少修复基差的空间，维持震荡偏弱思路。 源 成材要素评估 供应 五大材品种供应865.21吨，周环比增9.51万吨，增幅1.1%。本周五大钢材品种产量除线材外周环比均有所上升，主因在于部分区域产量由降转增，产量增幅主要体现在中厚板与螺纹钢。 需求 五大材表观消费量为965.21万吨，增幅1.0%；其中建材消费环比下降3.1%，板材消费环比上升4.0%。整体需求较上周环比进一步增加，短期处于持续恢复状态。 库存 五大材2241.19万吨，周环比降100万吨，降幅4.3%。本周五大品种库存周环比均有所下降。 利润 随机现货价格好转，钢厂即期利润有所扩大。 资料来 一 ： 德期货黑色 事 业部 铁矿要素评估 供应 受矿山季节性冲量影响，全球铁矿石发运周环比大幅反弹并创下年内新高，澳洲巴西发运强于同期水平，四大矿山除FMG外都出现明显增长。 需求 日均生铁产量23.58万吨，环比增加2.27万吨，同比减少21.49万吨。短期出现较快的高炉复产现实。 库存 45港铁矿石库存总量14452.27，环比增21.07；日均疏港量291.31增1.43。分量方面，澳矿6004.38降30.09，巴西矿5220.88降18.95；贸易矿8731.48降12.37，球团758.47增4.57，精粉1349.03增44.55，块矿1798.32降24.76，粗粉10546.45降3.29；在港船舶数116条增20条。 利润 美金价格跌幅大于港口现货，即期进口利润小幅走扩。 基差 短期期现涨跌同步，基差维持在低位水平，没有明显趋势性变化。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料 来 源 ：钢联资讯 、一 德 期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价差（单位：元/吨） 7150 6650 6150 5650 5150 4650 4150 3650 3150 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨） 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 6750 6250 5750 5250 4750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 7250 6750 6250 5750 5250 4750 价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数(单位：元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数(单位：元/吨)期 色 货 8250 7750 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 事业部 72508250 67507250 62506250 57505250 5250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)期货 色 2020年2021年2022年2022年2024年2020年2021年2022年2023年2024年黑 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100%事 90%业 部 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 资 30%料 来 20%源 ： 10%钢 资 0%联 -10%讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：全国水泥磨机开工率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德期货黑色事业部 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：P.C32.5水泥价格（单位：元/袋）价格：P.O42.5水泥价格（单位：元/袋） 650 600 550 500 450 400 350 300 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：P.O42.5-P.C32.5水泥价差（单位：元/袋）价格：P.C42.5-P.C32.5水泥价差（单位：元/袋）期 货 150 100 20202021202220232024 200 150 20202021202220232024黑 色 事业部 50100 050 -500 -100-50 -150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 25 2021202220232024 80 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：中南水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 70 60 50 40资 料 30来 源 20： 钢 10联 资 0讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一德 价格：西南水泥出货(单位：万吨)期 货 2021202220232024黑 色 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：万吨）价格：华东