部分家电品类301关税豁免到期事件点评：豁免到期影响有限，长期龙头优势稳固

美国对中国进口商品301关税豁免政策更新及对家电行业的影响

关税政策概述

美国于2018年启动针对中国商品的301条款调查，并在同年7月开始分三批次加征5500亿美元商品的进口关税。在一系列加征与豁免的过程中，涉及的家电产品包括但不限于烘干机、干衣机、商用洗碗机、热水器、空气净化、净水产品、空调、冰箱、干洗机、吸尘器、烤箱、各类电器零部件、洗衣机、电热水壶、榨汁机、烤面包机、剃须刀、咖啡机、微波炉、电吹风等。

近期关税豁免更新

美国贸易代表办公室宣布延长352项中国进口商品及77种疫情相关类别中国进口商品的301关税豁免期限，从原定的2024年5月31日延期至6月14日，并进一步将部分项目的豁免期限延长至2025年5月31日。此政策调整主要涉及清洁电器等品类，包括吸尘器（1500W以下）、扫地机（50W以下）、空气炸锅等主要家电品类的关税豁免即将到期。

对家电行业的具体影响

1. 对美出口影响有限：尽管部分清洁电器品类的关税豁免即将到期，但考虑到相关品牌如石头、科沃斯、添可等对美出口占其整体收入的比例较低，即使在极端假设下，这些豁免到期对公司的整体净利润影响也相对有限。

2. 海外建厂趋势：长期看来，海外建厂成为家电企业的普遍战略。优质品牌具备通过提价转移成本的能力，全球产能布局领先的公司能够有效规避风险，而现金流充裕的头部企业则更有实力在海外扩张，提升市场份额，同时，越来越多的家电代工企业已在东南亚等地建立产能，以应对潜在的关税风险。

投资建议与风险提示

• 推荐企业：在考虑关税豁免到期的影响后，推荐关注具有产品力和品牌力的家电企业，如海尔智家、石头科技、九号公司、美的集团、海信家电、海信视像、科沃斯、TCL智家、新宝股份、苏泊尔等。同时，部分已在东南亚等地形成充足产能布局的企业，如欧圣电气，因其潜在风险较小而被推荐。

• 风险提示：原材料波动风险、海运价格提升风险被认为是主要风险点。

结论

美国对中国进口商品的301关税豁免政策的更新，尤其是对清洁电器等特定品类的关税豁免即将到期，对相关家电企业构成一定挑战。然而，考虑到大部分企业已采取措施降低对单一市场的依赖，以及海外建厂的趋势，整体影响相对有限。对于投资者而言，聚焦于产品力强、全球布局完善的品牌，以及已经提前布局海外产能的企业，将是应对这一政策变化的重要策略。