【油脂油料周报】2024年5月第4周：油粕若要突破僵持局面 或还需外围突发消息刺激

商品走势评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第4周 油粕若要突破僵持局面或还需外围突发消息刺激 豆粕 供给：巴西南部发生的洪涝灾害所造成的大豆产量损失或超早先预期： 德国汉堡的油世界估计该州大豆产量损失或达300万到400万吨；咨询 机构对冲点全球市场认为该州大豆产量可能只有1820万吨；不过，巴西国家商品供应公司（CONAB）最新将南里奥格兰德州大豆产量下调至2143万吨，比4月份预测值调低了46万吨。此外，南里奥格兰德州农作物机构Emater称，和暴雨前收获的大豆相比相比，大豆质量急剧下降。尚未收获的15%大豆很多将会弃收，因为收成还不足以支付运营、运费等成本。恶劣天气也影响了新豆的干燥和运输。 美国中西部仍多雨，或影响大豆播种，但有利于作物初期生长：美国农业部周报显示，截至5月19日，美国大豆播种完成52%，上年同期为61%，五年均值为49%，市场预期49%。大豆出苗率为26%,去年同期31%五年同期均值21%。另外，降雨继续改善干旱状况。干旱监测报告显示经过近期的大范围降雨，美国大豆产区的干旱程度继续减轻。截至5月21日，美国大豆处于干旱地区的比例为7%，去年同期为20%。 国际谷物理事会IGC上周报告显示，2024/25年度全球大豆产量预估上调至创纪录的4.14亿吨，比上月预测高110万吨，也将比上年增长6% 需求：生猪养殖利润改善，但行业去产能仍在继续，且叠加季节性因素豆粕需求仍平稳、平淡。 库存：截截止2024年05月19日，油厂豆粕库存为59.69万吨。 总结：成本端偏坚挺，基本面整体仍不利。 策略观点 巴西产量兑现或不顺及北美天气炒作继续，CBOT大豆或偏坚挺，另巴豆运输问题等导致报价坚挺，从而继续给予国内豆粕成本端支撑。然国内供给充裕预期较强且需求预期无改观，从而暗示基本面仍是制约盘面上行因素。 风险提示 棕榈油 供给：目前正值棕榈油产量季节性增长期，供给前景乐观：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加18.12%；另外，南马来西亚棕榈油公会 （SPPOMMA）的数据显示，2024年5月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长26%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 不过，马来西亚出口继续不振，船运调查机构表示，5月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比降低8%-13%。此外，船运调查机构ITS的数据显示，印尼4月份棕榈油出口量为184.5万吨，比上月减少约0.01%。 在增产季下的产量增加而出口下滑的设定下，预计马来西亚未来库存面临明显回升，从而或给市场带来供应过剩忧虑。 需求：中国及印度等，均对棕油相对价格较为敏感。比如，因棕油相对价格高企，据印度溶剂 萃取协会(SEA)数据，2-4月印度棕榈油进口量占植物油总进口量的比例仅42%～52%，往年基本在60%以上。当前，棕榈油价格已经低于豆油和葵花籽油，可能有助于继续改善棕榈油需求。 棕油价格回落致使国内进口利润增加，从而使得进口棕榈油买船增多。据监测，预计5-7月我国24度棕榈油到港量分别为22万吨、20万吨、25万吨。 库存：截止2024年05月24日，棕榈油港口库存为44.7万吨，环比减少1.3万吨。从季节性 来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给预期乐观，需求预期或更依赖其相对价格优势。 策略观点 短期来看，供需面或均面临改善，而需求受价格制约明显。不过，其他竞争性植物油脂走势也带来比价影响。此外，原油市场的影响也将影响棕油盘面走势。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2024/05/27) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.33 33.33 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.9 45.9 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.5 16.5 0 0.00% 产量 美国 百万吨 113.34 113.34 0 0.00% 巴西 百万吨 155 155 0 0.00% 阿根廷 百万吨 50 50 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 63 63 0 0.00% 南美大豆:国际运费 美元/吨 50 50 0 0.00% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 232 232 0 0.00% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 158 155 3 1.94% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 232 232 0 0.00% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 248.00 265.00 -17 -6.42% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 540 532 8 1.59% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 514 506 8 1.67% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 516 507 8 1.67% 美豆:到港成本 元/吨 5566.85 5470.64 96 1.76% 南美大豆:到港成本 元/吨 4208.21 4132.68 76 1.83% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1358.64 1337.96 21 1.55% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 1453486 539504 913982 169.41% 美豆周度出口量（中国） 吨 892218 169716 722502 425.71% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 7514930 7368340 146590 1.99% 进口压榨利润 江苏 元/吨 228.90 172.80 56 32.47% 广东 元/吨 228.90 172.80 56 32.47% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 3500 3470 30 0.86% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3420 3380 40 1.18% 库存 库存 万吨 59.69 54.17 5.52 10.19% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 2900 2870 30 1.05% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 2920 2890 30 1.04% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7890 7940 -50 -0.63% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7790 7920 -130 -1.64% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 903 893 10 1.12% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 7847 7723 124 1.60% 库存 港口 万吨 44.70 46.00 -1.30 -2.83% 商业（全国） 万吨 44.70 46.00 -1.30 -2.83% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8060 7930 130.00 1.64% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8210 8080 130.00 1.61% 库存 库存 万吨 75.80 75.00 0.80 1.07% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8960 8840 120 1.36% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9270 9150 120 1.31% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 6.67 6.45 0.22 3.41% 猪料比价:全国 % 4.54 4.35 0.19 4.37% 自繁自养生猪 元/头 58.21 -15.21 73.42 -482.71% 外购仔猪 元/头 204.15 132.17 71.98 54.46% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3908 3876 32.00 0.83% 成交持仓 成交持仓比 / 1.34 1.10 0.24 21.94% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 120057 112139 7918.00 7.06% CBOT非商业空头持仓数量 张 165039 178114 -13075.00 -7.34% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 387.8 368.8 19.00 5.15% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.76 0.60 0.16 26.19% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 52231 50993 1238.00 2.43% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 25566 24408 1158.00 4.74% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2808 2761 47.00 1.70% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.12 1.01 0.11 11.19% 交易所库存 仓单数量 张 1650 2058 -408.00 -19.83% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7650 7700 -50.00 -0.65% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.48 1.39 0.08 6.06% 交易所库存 注册仓单 手 16 2024 -2008.00 -99.21% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7882 7676 206.00 2.68% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.85 0.83 0.02 2.58% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 32430 31814 616.00 1.94% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 26990 28463 -1473.00 -5.18% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8771 8550 221.00 2.58% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.83 1.90 -0.07 -3.84% 交易所库存 仓单数量 张 173 2262 -2089.00 -92.35% 有效预报 张 3940 4538 -598.00 -13.18% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 菜油基差三油期货价差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 豆油库存棕榈油库存