基本面渐弱，锂价中枢小幅下移

周度报告—碳酸锂 基本面渐弱，锂价中枢小幅下移 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年4月29日 ★基本面渐弱，锂价中枢小幅下移 上周锂盐价格小幅反弹。LC2405收盘价环比+2.2%至10.92万元 /吨，LC2407收盘价环比+2.0%至10.99万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.1%、0%至11.13、10.85万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比 +0.5%至10.9万元/吨。周内氢氧化锂价格环比持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为10.04、10.61万元/吨。电工价差环比略收窄至0.28万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级 有碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.09万元/吨。 色近期锂盐期现货价格波动幅度收窄，围绕11万元/吨关口窄幅波金动。现货方面，随着五一假期渐进，本周下游基本已完成五一备属库，现货成交逐步转淡。进入5月后，前期代工模式锁定的锂盐供应稳定放量，新项目爬产亦将带来环比增量。需求侧而言，动 力和储能季节性旺季支撑下，5月材料端排产环比或仍有增量，但考虑假期备货需求及长协、客供比例提升后，5月现货实际采购需求量大概率环比回落。综合来看，随着时间的推移，基本面边际转弱，价格反弹动能趋弱，但考虑到当前仍是需求旺季，且盘面C结构将部分现货库存压力后延，产业暂无抛压的情况下价格亦缺乏深跌基础。锂价运行中枢或小幅下移至10-11万元/吨，短期以旧换新补贴政策落地对市场情绪构成即时提振，但短期情绪交易过后仍将回归渐弱的基本面，建议关注反弹沽空机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、基本面渐弱，锂价中枢小幅下移4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升6 3.2、锂盐：主力合约跌破11万元/吨6 3.3、下游中间品：报价小幅微跌9 3.4、终端：3月LFP装机占比环比回升10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、基本面渐弱，锂价中枢小幅下移 上周（04/22-04/25）锂盐价格小幅反弹。LC2405收盘价环比+2.2%至10.92万元/吨，LC2407收盘价环比+2.0%至10.99万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.1%、0%至11.13、10.85万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比+0.5%至10.9万元/吨。周内氢氧化锂价格环比持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为10.04、10.61万元/吨。电工价差环比略收窄至0.28万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.09万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 近期锂盐期现货价格波动幅度收窄，围绕11万元/吨关口窄幅波动。现货方面，随着五 一假期渐进，本周下游基本已完成五一备库，现货成交逐步转淡。进入5月后，前期代工模式锁定的锂盐供应稳定放量，新项目爬产亦将带来环比增量。需求侧而言，动力和储能季节性旺季支撑下，5月材料端排产环比或仍有增量，但考虑假期备货需求及长协、客供比例提升后，5月现货实际采购需求量大概率环比回落。综合来看，随着时间的推移，基本面边际转弱，价格反弹动能趋弱，但考虑到当前仍是需求旺季，且盘面C结构将部分现货库存压力后延，产业暂无抛压的情况下价格亦缺乏深跌基础。锂价运行中枢或小幅下移至10-11万元/吨，短期以旧换新补贴政策落地对市场情绪构成即时提振，但 短期情绪交易过后仍将回归渐弱的基本面，建议关注反弹沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.3月中国锂矿石进口量同比减少2.20% 2024年3月中国锂矿石进口量为38.36万吨，环比增加68.24%，同比减少2.20%。其中从澳大利亚进口22.89万吨，环比增加73.7%，同比减少29.9%。自津巴布韦进口8.75万吨，环比增加37.7%，同比增加664.0%。1-3月中国锂矿石进口数量为119.47万吨，同比增加9.2%。（来源：海关总署） 2.青海省工信厅积极推动世界级盐湖产业基地建设 据青海省工业和信息化厅消息，为加快推进盐湖产业培育、科技赋能、要素保障等重点工作，省工信厅按照省委、省政府决策部署，确保各项任务全面落实，稳步推进“世界级盐湖产业基地”建设。1月到3月，全省重点产品钾肥、碳酸锂、金属锂分别生产149.2万吨、3.4万吨、135吨，分别同比增长0.7%、59.9%、86.6%。（来源：青海省工信厅） 3.Eramet：Centenario锂项目将于今年年中左右投产 法国矿业集团埃赫曼（Eramet）在�一季度销售声明中表示，该集团预测2024年阿根廷Centenario项目的碳酸锂当量产量将在5000-7000吨之间，该项目将于今年年中左右投产。 （来源：公司公告） 4.尼日里亚吊销924个矿业许可证 尼日利亚矿业部长周三宣布，已取消了924个闲置矿业许可证，并将按照“先到先得”的原则，向自愿申请的投资者转让这些矿权。据Mining.com网站援引路透社报道，尼日利亚矿业部长周三宣布，已取消了924个闲置矿业许可证，并将按照“先到先得”的原则，向自愿申请的投资者转让这些矿权。（来源：路透社） 5.雅保四川年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目正式投产 4月26日，由美国雅保公司投资9亿美元在四川眉山建设的年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目正式投产。作为雅保在中国最大的固定资产投资项目，项目达产后，预计年产值将达50亿元，可满足超过150万辆新能源汽车的动力需求，在电池寿命周期范围内 可减少1亿吨二氧化碳的排放。根据生产进度，今年内该项目预计将实现产能1万吨， 产值约10亿元。待基地全面建成后，将对眉山加快构建成渝地区新能源新材料制造基地，推动锂电产业高质量发展具有重要作用。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：主力合约跌破11万元/吨 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价小幅微跌 图表14：磷酸铁锂价格走势图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：3月LFP装机占比环比回升 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业