基本面渐弱，锂价中枢小幅下移

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2024年4月29日 上周锂盐价格小幅反弹。LC2405收盘价环比+2.2%至10.92万元/吨，LC2407收盘价环比+2.0%至10.99万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.1%、0%至11.13、10.85万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比+0.5%至10.9万元/吨。周内氢氧化锂价格环比持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为10.04、10.61万元/吨。电工价差环比略收窄至0.28万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.09万元/吨。 近期锂盐期现货价格波动幅度收窄，围绕11万元/吨关口窄幅波动。现货方面，随着五一假期渐进，本周下游基本已完成五一备库，现货成交逐步转淡。进入5月后，前期代工模式锁定的锂盐供应稳定放量，新项目爬产亦将带来环比增量。需求侧而言，动力和储能季节性旺季支撑下，5月材料端排产环比或仍有增量，但考虑假期备货需求及长协、客供比例提升后，5月现货实际采购需求量大概率环比回落。综合来看，随着时间的推移，基本面边际转弱，价格反弹动能趋弱，但考虑到当前仍是需求旺季，且盘面C结构将部分现货库存压力后延，产业暂无抛压的情况下价格亦缺乏深跌基础。锂价运行中枢或小幅下移至10-11万元/吨，短期以旧换新补贴政策落地对市场情绪构成即时提振，但短期情绪交易过后仍将回归渐弱的基本面，建议关注反弹沽空机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、基本面渐弱，锂价中枢小幅下移.......................................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升................................................................................................................................63.2、锂盐：主力合约跌破11万元/吨....................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价小幅微跌............................................................................................................................................93.4、终端：3月LFP装机占比环比回升...............................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表17：523方形三元电芯（动力型）均价...................................................