成材库存去化压力显现，短期承压震荡反复

【冠通研究】 成材库存去化压力显现，短期承压震荡反复 制作日期：2024年5月30日 【策略分析】 成材库存去化压力显现，短期承压震荡反复 《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，成本驱动短时弱化，后续关注铁水 产量的实际支撑作用。宏观层面，近期地产政策持续优化、一线城市跟进，专项债和超长期国债逐渐下发和落实，宏观氛围偏暖。综上，产业层面黑色系逐渐承压，但是近期国内外宏观扰动加剧，产业现实和宏观预期或仍有博弈，震荡反复思路对待，市场交易逻辑切换频繁，盘面波动明显加剧；后续产业层面重点关注淡季需求能否承接高位铁水。螺纹2410依次关注3740、3690；热卷依次关注 3870、3790。 【期现行情】 今日黑色系开盘后大幅拉涨，冲高回落，成材盘中创新高，最终收阴，收盘价格重心下移。就成材自身基本面来看，需求已经见顶，钢厂复产仍在继续，库存去化幅度明显收窄，建材需求下滑较快、板材开始累库，供需层面压力加大。成本端，铁水仍处于季节性回升阶段，但是双焦供给侧扰动加大，国务院关于印发 螺纹2410小时K 热卷2410小时K 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2410开盘3765元/吨，收盘于3737元/吨，-3元/吨，涨跌幅-0.08%；热卷主力开盘3890元/吨，收盘于3863元/吨，-4元/吨，涨跌幅-0.1%。持仓方面，今日螺纹钢RB2410合约前二十名多头持仓为986851手， +14346手，前二十名空头持仓为1215817，+43495手，多增空增；热卷HC2410 合约前二十名多头持仓为692702手，+3484手，前二十名空头持仓为743322， +4456手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材价格小幅上涨为主，上海地区螺纹钢现货价格为3720元/吨（+20元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3880元/吨（+20元/吨）。近几日成材交投氛围偏弱。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-27元/吨（+26元/吨）；热卷基差为 17元/吨（+36元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，5月31日当周，螺纹钢产量239.47万吨，环比 +3.73万吨，同比-12.41%；螺纹钢表需为249.9万吨，环比-28.27万吨，同比 -19.78%；社库571.29万吨，环比-9.96万吨；厂库202.38万吨，-0.47万吨；总库存773.67万吨，环比-10.43万吨。热卷产量322.66万吨，环比-2.7万吨， 同比+4.06%；表需327.8万吨，环比-2.7万吨，同比-0.69%；厂库85.1万吨，环比-0.3万吨；社库328.07万吨，环比-2.18万吨；总库存为413.2万吨，环比-2.5万吨。 本周五大材产增需降，总库存去化明显放缓。其中螺纹产量延续三周回升，增量来自长流程，短流程产量小幅下滑；目前短流程亏损仍较严重，区域间利润状况分化较为明显，预计短流程复产力度仍受限；长流程产量有望延续回升态势；总体上预计螺纹钢产量继续小幅回升为主。建材需求回落较为明显，同比处在近几年同期偏低水平。产量稳中回升、需求下滑状态下，螺纹钢去库幅度收窄。 热卷产量小幅下滑，目前处于中等水平，高炉复产过程中，供应端压力或难有缓解；需求环比亦回落，仍需关注出口需求边际变动；需求下滑幅度大于供应下滑幅度，热卷库存再度转向累库，热卷库存去化压力较大。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。