短期成材震荡偏强，关注库存去化情况

【冠通研究】 短期成材震荡偏强，关注库存去化情况 制作日期：2024年4月18日 【策略分析】 短期成材震荡偏强，关注库存去化情况 今日黑色系延续偏强态势，原料端更为强势，午后受钢联成材数据雷不及市场预期扰动出现小幅跳水。近期成材上涨是成本支撑强化、自身去库良好以及宏观情绪偏暖共同作用的结果。成本支撑逻辑上，原料端在铁水回升状态下供需格局边际好转，且临近五一假期，钢厂原料低库存背景下补库动力加大。就成材自身基本面来看，今日钢联成材供需数据虽略不及市场预期，但仍保持了较大的去化幅度，短期去库态势仍会延续。宏观层面，国家发改委表示加快推动超长期特别国债等举措落地、推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，加上近期设备更新改造以及以旧换新等政策的推进，整体上宏观氛围也偏暖。综上，我们认为短期成材有望延续震荡偏强运行态势，短期逢低偏多参与，不建议大举追涨；中期看建材仍面临地产需求收缩的拖累、板材5月份出口支撑或走弱，仍需关注库存去化情况。 【期现行情】 螺纹2410小时K 热卷2410小时K 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2410开盘3686元/吨，收盘于3682元/吨，+43元/吨，涨跌幅+1.18%；热卷主力开盘3833元/吨，收盘于3846元/吨，+44元/吨，涨跌幅+1.16%。持仓方面，今日螺纹钢RB2410合约前二十名多头持仓为1036661手，-27637手，前二十名空头持仓为1077112，-21134手，多减空减；热卷HC2410合约前二十名多头持仓为580136手，-13756手，前二十名空 头持仓为610884，-1606手，多减空减。 现货方面：今日国内钢材价格普遍上涨，螺纹涨幅大于热卷，上海地区螺纹钢现货价格为3650元/吨（+30元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3870元/吨（+10元/吨）。近几日成材交投氛围尚可。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-32元/吨（-30元/吨）；热卷基差为24元/吨（-3元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，4月12日至4月18日，螺纹钢周产量217.87万吨，环比+7.92万吨，同比-25.96%；螺纹钢表需为281.58万吨，环比-5.01万吨，同比-12.4%；社库754.86万吨，环比-41.53万吨；厂库259.93万吨，- 22.18万吨；总库存1014.79万吨，环比-63.71万吨。热卷产量323.15万吨，环比+1.82万吨，同比+1.78%；表需325.5万吨，环比-2.1万吨，同比+3.93%； 厂库87.97万吨，环比+0.14万吨；社库329.89万吨，环比-2.45万吨；总库存为417.86万吨，环比-2.31万吨。 本周五大材产增需降，变动幅度均较小，总库存延续去化，幅度略有放缓。其中螺纹产量低位回升，增量主要来自高炉复产、电炉因亏损较大复产力度不强；铁水季节性回升，目前螺纹长流程开工率偏低，库存去化状态下，预计短期产量延续回升态势。建材表需小幅回落，库存去化环比有所放缓，但低产量状态下库存去化仍快于去年，特别是厂库下滑明显，需警惕厂库去化较快引致钢厂过快复产。 热卷供增需降，库存延续小幅去化。热卷供需表现均较强，高炉复产预期下，供应端压力或难有持续性缓解；需求维持韧性，但后续出口有边际转弱预期，需求上方空间还需谨慎对待；本期厂库小幅累库，社库偏高去化亦存压力。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。