核心产品持续复苏，短期利润增长承压

欢聚集团（YY US）2024年1季度业绩总结

亮点概览：

• **收入与利润表现：**欢聚集团2024年1季度实现收入5.7亿美元，同比下降3%，略超预期；经调整运营利润2500万美元，同比增长约一成，超预期。
• **核心产品复苏：**BIGO收入同比增长8%，付费用户增长6.9%，非直播收入同比大增195%，得益于第三方联盟广告业务快速增长。
• **展望与调整：**管理层指引2季度收入预期为5.38-5.69亿美元，与彭博一致预期基本一致。预计BIGO收入同比+5%，受广告业务拉动延续同比增长趋势。

核心业务进展：

• **BIGO Live：**资源进一步向发达国家倾斜，发达国家MAU/MPU保持同比增长态势，收入同比增长14.8%。
• **Likee：**MAU持续下滑，战略聚焦中东及欧洲核心市场，广告收入同比增逾一倍。
• **Hago：**探索更多交互及付费功能，维持正向经营现金流。

估值与评级：

• 基于DCF模型，下调目标价至33美元，对应2024年市盈率9倍。
• 考虑短期利润增长承压及百度终止YY直播交易对投资情绪的影响，股价短期上行空间或有限，维持“中性”评级。

财务数据概览：

• 1季度业绩概要显示收入、利润稳健增长，核心业务复苏明显，但面临成本优化挑战与潜在市场投入压力。
• 财务预测显示2季度收入预期平稳，BIGO收入增长有望继续，但需关注低毛利率联盟广告收入占比提升对毛利率的影响。
• 目标价与评级显示市场对欢聚集团持有谨慎乐观态度，预期股价将温和上涨。

风险提示：

• 短期利润增长承压，市场情绪受到百度终止YY直播交易的影响。
• 估值水平相对较低，但上行空间有限，需关注业务增长的可持续性。

投资建议：

• 随着核心业务的逐步恢复，欢聚集团展现出了积极的增长势头，然而，市场对短期利润增长的预期较为谨慎，股价上行空间或有限。
• 投资者需关注业务模式的创新与市场策略的有效性，同时考虑宏观经济环境的变化对互联网行业的影响。

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