在手订单充足，新材料业务积极推进

维稳“增持”评级，预测利润上调

报告概述：

• 评级调整：分析师维持对公司的“增持”评级，并上调了2024年至2026年的净利润预测，具体为26.48亿元（原预测23.68亿元）、34.17亿元（原预测30.16亿元）、42.16亿元（原预测），对应每股收益（EPS）分别为1.55元、2.00元、2.47元。
• 目标价：基于2024年的估值，给予公司20倍PE，上调目标价至31.00元。

业务亮点与分析：

• 收入增长：2023年公司实现总收入60.25亿元，同比增长35%；扣非后净利润19.88亿元，同比增长25%。2024年第一季度，公司收入达20.08亿元，同比增长50%；扣非后净利润6.69亿元，同比增长40%。
• 运营稳定：环保项目运营收入持续增长，2023年达到30.76亿元，同比增长19%，毛利率保持在59.34%的高水平。垃圾焚烧产能达到3.42万吨/日，生活垃圾入库量同比增长26%至1,120万吨。
• 设备订单高增长：装备制造和服务收入显著增加至29.17亿元，同比增长56%，毛利率达34.9%。新增主要设备订单总额超过人民币41亿元，其中环保发电项目设备销售合同总额约人民币4.78亿元，新材料设备销售合同总额约人民币30.67亿元。
• 新能源业务进展：嘉曼公司和嘉曼达公司的4万吨印尼高冰镍项目设备已开始安装，温州锂电池新材料项目设备亦开始安装，并新获得项目二期用地。伟明盛青公司已完成与格林美的增资扩股合作，新能源业务稳步发展。

风险提示：

• 项目进度风险：项目实施可能面临进度延迟的风险。
• 大宗商品价格波动：原材料价格的剧烈波动可能影响公司的成本控制和利润表现。