镍不锈钢日报：沪镍先抑后扬，现货升贴水换月小幅下跌

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 05月29日沪镍主力合约2407开于155660元/吨，收于156410元/吨，较前一交易日收盘上涨0.99%，当日成交量为196286手，持仓量为90854手。昨日夜盘沪镍主力合约开于155010元/吨，收于155470元/吨，较昨日午后收盘下跌0.60%。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日沪镍价格先抑后扬，震荡偏强。精炼镍贸易商较多更换报价合约至沪镍2407合约，现货升贴水也多因更换合约而下调。临近月底换月之际，金川资源成交整体尚可，一号电解镍现货升水降至历史低位，贸易商趁机积极收购，下游企业提前订货锁定升水。华友等品牌电积镍资源厂家开始少量出货，但供应仍然偏紧。昨日精炼镍现货升水小幅下调，其中金川镍升水下降550元/吨至300元/吨，进口镍升水下降250元/吨至-750元/吨，镍豆升水下降400元/吨至-3200元/吨。昨日沪镍仓单增加240吨至21671吨，LME镍库存减少96吨至83634吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 ■镍观点： 中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端表现一般，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期矿端供应扰动支撑镍价，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，以及新喀里多尼亚国内事件扰动，镍价乘势走高。同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，预计短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端依然承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■镍策略： 中性。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 ■风险： 精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB审批速度 304不锈钢品种： 05月29日不锈钢主力合约2409开于14700元/吨，收于14775元/吨，较前一交易日收盘上涨0.58%，当日成交量为242168手，持仓量为161471手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14720元/吨，收于14795元/吨，较昨日午后收盘上涨0.14%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 29日不锈钢期货维持高位震荡偏强运行。早间盘面偏弱，镍铁成交稳中有涨，受原料端价格支撑影响，商家挺价心态较强，价格持稳，市场多处于谨慎观望状态；午后市 场成交无明显变化，下游观望情绪浓，商家稳价为主。临近月底，部分商家存在一定的让利空间，但全天成交表现一般，多以刚需订单为主。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差上涨95元/吨至-375元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨95元/吨至-325元/吨，SS期货仓单减少244吨至177266吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨9.5元/镍点至999元/镍点。 ■不锈钢观点： 304不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。4-5月，国内不锈钢产量高位运行，而终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，近期库存逐步小幅下降。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，不过成本倒挂现象并未完全消除，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度。当前宏观情绪营销部逐步消退，短期来看不锈钢价格或回归基本面震荡偏弱运行，同时后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：..............................................................................................................................................................................1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................4精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................5镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................6铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................6不锈钢：............................................................................................................................................................................................7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据..................................................................................................................................................................4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨........................................................................................................................5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图4:沪镍仓单丨单位：吨................................................................................................................................................................5图5:LME镍库存丨单位：吨...........................................................................................................................................................5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨...................................................................................................................5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨............................................................................................................................6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ........................................................................................................................................6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨.......................................................................................................................6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：%...................................................................................................................................6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁......................................................................................................................6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨......................................................................................