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镍不锈钢日报:沪镍震荡运行,精炼镍现货升贴水持稳

2024-10-31陈思捷、师橙、穆浅若、王育武华泰期货α
镍不锈钢日报:沪镍震荡运行,精炼镍现货升贴水持稳

期货研究报告|镍不锈钢日报2024-10-31 沪镍震荡运行,精炼镍现货升贴水持稳 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号:F03037416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 镍品种: 10月30日沪镍主力合约2412开于124300元/吨,收于124690元/吨,较前一交易日收 盘上涨0.65%,当日成交量为100282手,持仓量为76299手。昨日夜盘沪镍主力合约 开于124400元/吨,收于123560元/吨,较昨日午后收盘下跌0.66%。 沪镍主力合约冲高后回落,临近收盘又冲高,形成一颗小阳十字星。成交量对比上个交易日有略减少,持仓量较上日减少。现货市场方面,金川镍早盘报价较上个交易日上调约250元/吨,市场主流品牌报价均�现上调。日间镍价整体走势偏强,但价格较低,整体成交尚可。目前镍基本面维持弱势格局不变,矿端供应担忧有所缓解,近日升水小幅回落,宏观利多情绪逐渐消退,库存持续增加,内外盘镍价持续下跌。当日精炼镍现货升水整体上涨,其中金川镍升水上涨100元/吨至1800元/吨,进口镍升水持 平为-100元/吨,镍豆升水持平为-350元/吨。前一交易日沪镍仓单增加605吨至26832 吨,LME镍库存持平为146154吨。 ■镍观点: 精炼镍内外库存持续上升,镍矿价格有松动现像,精炼镍过剩难以改,中长线仍然维持逢高卖�套保的思路。 ■镍策略:中性。 ■风险: 国内相关经济政策变动,印尼政策变动,美国总统大选情况。 304不锈钢品种: 10月30日不锈钢主力合约2412开于13635元/吨,收于13645元/吨,较前一交易日收 盘上涨0.18%,当日成交量为100171手,持仓量为94714手。昨日夜盘不锈钢主力合 约开于13630元/吨,收于13585元/吨,较前一日午后收盘下跌0.18%。 不锈钢主力合约开盘后小幅冲高后振荡回落,日盘也反复振荡,收十字星。成交量减少,持仓量对比上个交易日也有所减少。现货市场方面,虽有钢厂挺价,但成交一般。10月不锈钢虽有减产,但304产量略有增加。11月不锈钢排产也有减产,但304排产也略增。镍铁方面,据Mysteel讯今天镍铁市场维持坚挺,市场心理价位多在1030-1050元/镍(到厂含税),预计镍铁价格短期内将偏强运行,但镍矿略有松动,钢厂不 愿高价采购。前一交易日不锈钢基差小幅上涨,无锡市场不锈钢基差上涨135元/吨至 215元/吨,佛山市场不锈钢基差上涨85元/吨至315元/吨,SS期货仓单增加2424吨至 106021吨。SMM数据,昨日高镍生铁�厂含税均价上涨1元/镍点至1022.5元/镍点。 ■不锈钢观点: 近期宏观乐观,不锈钢随黑色上涨,但镍矿略有松动,镍铁价格坚挺,钢厂不愿高价采购镍铁,预计不锈钢仍以区间振荡为主,中长线仍然维持逢高卖�套保的思路。 ■不锈钢策略: 中性。 ■风险: 国内相关经济政策、房地产政策变动,印尼政策变动,美国总统大选情况。 目录 镍品种:1 304不锈钢品种:1 镍不锈钢日度数据4 精炼镍现货与库存:5 镍矿与镍铁:6 铬矿与铬铁:6 不锈钢:7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据4 图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位:美元/吨5 图2:SMM精炼镍升贴水丨单位:元/吨5 图3:精炼镍进口盈亏丨单位:元/吨5 图4:沪镍仓单丨单位:吨5 图5:LME镍库存丨单位:吨5 图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位:元/金属吨、元/吨5 图7:中国红土镍矿主流报价丨单位:美元/湿吨6 图8:中国主流镍铁价格丨单位:元/镍点6 图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位:元/吨6 图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位:%6 图11:中国主流进口铬矿价格丨单位:铬矿与铬铁6 图12:主产区高碳铬铁价格丨单位:元/50基吨6 图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨7 图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨7 图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位:元/吨7 图16:304不锈钢冷轧期现价差丨单位:元/吨7 图17:不锈钢库存与价格丨单位:元/吨、万吨7 图18:304不锈钢主流生产利润(周)丨单位:%8 图19:镍与不锈钢期货比值丨单位:元/吨8 图20:不锈钢期货仓单丨单位:吨8 图21:不锈钢期货仓单与价格丨单位:吨、元/吨8 镍不锈钢日度数据 表1:镍-不锈钢日度数据 日期 2024/10/30 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 123850 150 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 125750 250 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 1800 100 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -100 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -350 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -263.12 0 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 26832 605 吨 精炼镍库存 LME镍库存 146154 0 吨 镍铁价格 高镍铁�厂含税价格 1022.5 1 元/镍点 304不锈钢主流价格(上午) 佛山热轧NO.1 13300 -50 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡热轧NO.1 13200 -50 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 佛山冷轧2B 13750 -50 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡冷轧2B 13650 0 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 215 135 元/吨 不锈钢基差 佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边 315 85 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 106021 2424 吨 日度数据 数据来源:SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院 精炼镍现货与库存: 图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位:美元/吨图2:SMM精炼镍升贴水丨单位:元/吨 LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴) 俄镍升贴水镍豆升贴水 800 600 400 200 0 -200 -400 2009/07/162015/07/162021/07/16 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2016/07/282019/07/282022/07/28 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图3:精炼镍进口盈亏丨单位:元/吨图4:沪镍仓单丨单位:吨 精炼镍进口盈亏 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 -100000 -120000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 沪镍仓单 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 2015/04/172018/04/172021/04/172024/04/17 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SHFE华泰期货研究院 图5:LME镍库存丨单位:吨图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位:元/金属吨、元/吨 系列1系列2镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴) 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2008/12/302014/12/302020/12/30 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 2019-062020-122022-062023-12 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源:iFinDLME华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 镍矿与镍铁: 图7:中国红土镍矿主流报价丨单位:美元/湿吨图8:中国主流镍铁价格丨单位:元/镍点 160 140 120 100 80 60 40 20 0 镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF)镍矿1.8%(CIF) 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 8-12%高镍生铁 2016/11/112019/11/112022/11/112015/04/072018/04/072021/04/072024/04/07 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位:元/吨图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位:% 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 电解镍较高镍生铁升贴水 80 60 40 20 0 -20 -40 福建RKEF利润率江苏RKEF利润率 山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率 2011/11/112016/01/112020/03/112024/05/11 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 数据来源:华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 铬矿与铬铁: 图11:中国主流进口铬矿价格丨单位:铬矿与铬铁图12:主产区高碳铬铁价格丨单位:元/50基吨 南非铬精矿(42%) 内蒙古高碳铬铁价格 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017/02/062022/02/06 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 数据来源:Mysteel华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 不锈钢: 图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨 佛山热轧NO.1无锡热轧NO.1佛山冷轧2B(毛)无锡冷轧2B(毛) 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:iFinD华泰期货研究院 图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位:元/吨 佛山冷轧-热轧304边料(上海)-平均价 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2018/06/042020/06/042022/06/042024/06/04 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图16:304不锈钢冷轧期现价差丨单位:元/吨图17:不锈钢库存与价格丨单位:元/吨、万吨 2