2024年半年度大类资产配置：经济微暖，份有限公

2024年半年度大类资产配置报告概要

海外经济展望：

• 实体经济：全球经济复苏迹象显现，商品贸易回暖，全球制造业PMI上升至荣枯线以上。家庭负债的健康状态有助于抵御潜在衰退风险。投资活动有所恢复，尤其是受益于基础设施建设的领域。政府支出增加，劳动力市场虽紧绷但未达到2020年2月的极端水平。

• 货币政策：年内降息的可能性降低，欧洲央行不再跟进美国联邦储备系统的降息行动。市场关注的核心CPI环比连续两个月接近0.2%的降息时间点。

• 资本市场：美股短期风险较小，但长期可能面临趋势性泡沫的压力。美债收益率上限预计在4.6%-4.75%之间，若再次突破5%，对美股构成压制。

国内经济分析：

• 经济增长：国内经济呈现恢复性复苏，GDP增长逐步稳定。财政和货币政策的支持力度与海外市场存在差异，经济复苏更多依赖自然增长过程。

• 消费与投资：消费增长进入中后期阶段，预计增速略低于2023年水平，但幅度不大。投资活动受出口和房地产市场影响，恢复步伐略有放缓。

• 房地产市场：整体处于底部状态，短期内难以出现显著反弹。信贷政策出现拐点，表明市场预期未来政策将更加倾向于支持房地产市场稳定。

• 出口与通胀：出口活动略好于2023年，但增长幅度有限。通胀压力不大，为宽松货币政策提供了基础。

资本市场概览：

• A股市场：预计市场处于底部区域，潜在投资机会显现。

• 利率走势：国内利率中枢存在下降的风险，反映了经济复苏背景下对货币政策调整的需求。

风险提示：

• 政治因素：美国大选结果可能影响特朗普政府的对外政策，与当前政府存在差异。
• 国内需求：若国内需求持续不足，可能对经济复苏形成抑制，导致经济放缓。

结论：

综上所述，报告认为全球和国内经济均显示出逐步复苏的迹象，但面临多重挑战。海外经济体可能逐渐摆脱衰退风险，而国内经济则在逐步恢复的过程中，市场关注点转向了政策调整的时机与效果。资本市场的表现受到国内外经济形势、政策预期以及国际金融环境的影响，呈现出一定的不确定性。投资者需密切关注政策动态、经济数据以及国际金融市场变动，以制定相应的投资策略。