房地产 ： 每周亮点 ： 等待房地产销售出现更多积极迹象

2024年5月29日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 Property 每周亮点：等待房地产销售出现更多积极迹象 上海，广州和深圳在限购和抵押贷款两个方面加大了政策放松力度。通过分析四个城市的政策时间表和具体情况，我们认为北京在这两个方面仍有政策放松的空间。我们认为 1)政策宽松可能会对房地产销售提供边际刺激，因为它确实解锁了一定范围的潜在买家的资格。2)在情绪方面，许多购房者可能认为，随着政策的持续推出，市场已接近底部，从而加快了进入市场的步伐。自5月中旬以来，成都和杭州在新房和二级市场上都表现出 改善，北京在过去一周的二级市场上也出现了积极的趋势。我们预计未来6月的销售可能 会受到政策刺激的适度支持，从而导致第二季度的数据比第一季度更好。此外，考虑到在适 当的时机可能会继续出台进一步的支持性政策，我们预计该行业的中长期业绩将继续复苏，并建议投资者买入下跌。对于股票，我们更喜欢CRMixC，保利服务，滨江服务和奥尼沃等PM公司，房地产经纪人BEKE和PJM公司绿城管理。对于开发人员，我们推荐具有LT值的CRLad。 什么是新的？上海再次放宽房产政策，进一步放宽购房限制，允许社会保险记录3年 （原为5年）的非SH居民购房。它也成为一线城市中第一个降低首付比例和抵押贷 款利率的城市。昨日（5月28日）收盘后，广州和深圳也宣布了类似措施。我们发现，近期的政策放松主要有两个方向：1）放松限制以释放额外的住房购买力；2）放松抵押贷款相关政策。图1和图2示出了放松的时间线和细节。相比较而言，我们认 为北京在限购和按揭贷款相关政策方面仍有政策放松的空间。.我们认为1)政策宽松可能 会对房地产销售提供边际刺激，因为它确实解锁了一定范围的潜在买家的资格。2)在 情绪方面，不仅一线城市而且低线城市的许多购房者可能认为，随着政策的不断推出 ，市场已经接近底部，从而加快了他们的入市步伐。 高频数据：二级市场出现初步改善。 截至5月27日，17个城市的第二套房屋销售量增长了20％，并将QTD同比下降 幅度收窄至-9％，而在第1季度，同比下降幅度为-14％。尽管新房市场仍然不温不火，30个主要城市的新房销售量仅增长了1％。一档和二档城市的年初至今下降幅度为-41％（-40％）。 成都、杭州和北京的销售表现出积极的迹象。Itis 值得注意的是，在最近实施宽松政策的城市中，成都和杭州自5月中旬以来的新房和 二手房销售均显示出明显的复苏迹象（图6和7）。此外，北京的二级市场在过去一周中也表现出积极的趋势 一线城市成交观察（周）。2024年第21周 （5月20日至26日），SH和SZ出售的新房单位超过了每周平均值。分别为5％ 和3％。GZ和BJ低于每周平均值。分别为-9％和-19％。21W年SZ，SH和BJ出售的次级房屋单位超过每周平均值。分别为15％，11％和5％。GZ比每周平均值低8％。总体而言，SZ在一级和二级市场均表现强劲。 中国房地产行业 张苗族 (852)37618910 BellaLI (852)37576202 相关报告 1.每周亮点：成都&杭州秀取消 购买限制后的初步改进 2.3000亿元再贷款融资会是一个转折点吗 ？ 3.NBS4M24：REI按预期继续减弱； BJ的放松显示出明显的效果 4.每周亮点：假期销售更新和北京渠道检查的外卖 5.每周亮点：希望+ve政策基调和交易情绪向好助力基本面复苏 6.每周亮点：+政策执行进展，销售无明显复苏 7.地产-国家统计局1Q24：疲软预期良好，期待更多融资端政策 8.每周亮点：WOW销售复苏因公众假期而中断；需要进一步观察 9.每周亮点：3月底强劲复苏，政策继续放松 10.新希望服务（3658HK）-12%的股息率，现金余额>mkt上限；维持买入 请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1 来自彭博社的更多报告：重新设置CMBR<GO>或http://www.cmbi.com.hk 图1：一线城市限购放松 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图2：一线城市房贷相关政策 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图3：年初至今新房销售同比下降41% 来源：Wind，CMBIGM 图4：按城市线划分的新房销售 来源：Wind，CMBIGM 图5：年初至今二级销售额同比下降14% 来源：Wind，CMBIGM 图6：截至2024年5月27日，成都新房/二级销售增长12%/8% 来源：Wind，CMBIGM 图7：截至2024年5月27日，杭州新房/二级销售增长89%/5% 来源：Wind，CMBIGM 图8：截至2024年5月27日，北京二手房销售增长18% 来源：Wind，CMBIGM 图9：一线城市新房销售单位（21W2024） 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图10：一线城市二手房销售单位（21W2024） 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图11：一线城市新房销售单位 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图12：一线城市二手房销售单位 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点； （2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 HOLD：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）39000888传真：（852）39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现 的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而产生的任何直接或相应的损失、损害或费用负责。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a-6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例 》第32C条的安排，分散其各自外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。