交通运输仓储行业研究：SCFI指数环比上涨7.3%，招商公路REITs项目受批复

本周（5/18-5/24）交运指数下跌1.0%，沪深300指数下跌2.1%，跑赢大盘1.1%，排名6/30。交运子板块中航空板 块涨幅最大(+0.6%)，物流综合板块跌幅最大(-3.7%)。 物流：本周中国化工产品价格指数环比+0.6%。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4767点，同比+10%，环比+0.6%。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。推荐中谷物流、兴通股份、嘉友国际。 航空机场：本周航空恢复程度环比-2.3pct。航空：本周（5.19-5.24）全国日均执飞航班量14262班，恢复至2019年 100%（-0.8pct）；其中国内线日均12425班，为2019年107%（-1.1pct）；国际线日均1509班，为2019年72% （+0.7pct）；地区线日均328班，为2019年64%（+1.3pct）。本周布伦特原油期货结算价为82.12美元/桶，环比 -2.21%，同比+6.87%；2024年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为6710元/吨，环比+0.4%，同比+68.1%。本周美元兑人民币中间价为7.1102，环比+0.08%，同比+0.8%。截至本周，2024Q2人民币兑美元汇率环比-0.3%。 航运港口：本周SCFI指数环比+7.3%，巴以冲突再升级利好航运。集运：本周CCFI环比+5.89%，同比+43.6%；上海 出口集装箱运价指数SCFI环比+7.25%，同比+170.81%。5月23日，以色列最大的港口海法港遭导弹袭击，巴以冲突继续恶化。地缘政治冲突利好航运格局。供给端来看，集运运价大涨主要由于复航预期的落空。红海事件持续影响，伊朗加入使得巴以冲突事态扩大，目前苏伊士运河通航数量较红海事件前少90%以上，绕航导致运力短缺。需求端来看，由于巴西7月开始对进口汽车加征关税，车企提前发货导致需求大幅增长；由于绕航导致航程拉长，今年的黑五及圣诞备货节奏有所提前；绕航导致货主对供给端稳定性产生担忧，产生提前预备需求；欧洲能源危机，欧洲化工企业产能收缩，化工品及其下游需求进口增长。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1004点，环比-6.95%，同比-13.30%。油运：本周BDTI环比+3.3%，同比-0.3%；BCTI环比-1.5%，同比+52.0%。干散货运输：本周BDI环比-2.5%，同比+47.9%。油运供需向好，看好旺季反弹.推荐中远海能。 公路铁路：招商公路REITs项目获证监会批复。5月24日，招商公路发布公告，公司亳阜高速REITs得到证监会批 复，准予招商基金发行REITs，合同期限为15年，募集份额总额为5亿份。REITs作为常见的资产出表手段，发行后可增厚公司当期利润。上周（5月13日-5月19日）全国高速公路累计货车通行5528.7万辆，环比增长0.44%。2024年20周G7全国公路货运整车流量指数为112，同比-2.48%。全国主要公路运营主体5月24日收盘股息率10家高于中国十年期国债收益率（当前为2.31%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块，推荐招商公路。 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场9 2.3铁路公路12 2.4快递物流14 三、风险提示15 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势7 图表12：PDCI东北运价指数7 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势8 图表16：成品油运输BCTI走势8 图表17：波罗的海干散货BDI走势8 图表18：巴拿马型BPI走势8 图表19：好望角型BCI走势9 图表20：超级大灵便型BSI走势9 图表21：沿海主要港口货物吞吐量9 图表22：外贸货物吞吐量9 图表23：中国国内民航客运量10 图表24：中国国际地区民航客运量10 图表25：上市航司ASK较2019年增速10 图表26：上市航司客座率较2019年变化10 图表27：布伦特原油期货结算价11 图表28：国内航空煤油出厂价11 图表29：美元兑人民币中间价11 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动11 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速12 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速12 图表33：铁路旅客周转量13 图表34：铁路货物周转量13 图表35：公路旅客周转量13 图表36：公路货物周转量13 图表37：公路货车通行量14 图表38：G7公路货运整车流量指数14 图表39：全国主要公路运营主体股息率14 图表40：十年期国债收益率14 图表41：全国规模以上快递业务量15 图表42：全国规模以上快递单票收入15 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.04）15 本周（5/18-5/24）交运指数下跌1.0%，沪深300指数下跌2.1%，跑赢大盘1.1%，排名6/30。交运子板块中航空板块涨幅最大(+0.6%)，物流综合板块跌幅最大(-3.7%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 3% -1.0% -2.1% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 煤公农银电交石沪建食机通纺钢电非家零有餐医传化军汽建综计轻房 300 炭用业行力运化深筑品械信服铁子银电售色饮药媒工工车材合算工地 事设旅机产 业备游 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年5月18日-2024年5月24日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 0.6% 0.2% -0.1% -0.2% -1.0% -1.6%-1.6% -2.1%-2.1% -2.5% -2.6%-2.6% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% 航空 航公快交港运路递通口 运输 铁上沪创 300 路证深业 指板 数指 -3.7% 公机物 交场流综合 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年5月18日-2024年5月24日 交运板块涨幅前五的个股为淮河能源（+5.5%）、长航凤凰（+4.3%）、南方航空（+3.8%）、深高速（+3.8%）、中国国航（+3.3%）；跌幅前五的个股为海南高速（-17.8%）、江西长运（-12.9%）、华鹏飞（-11.5%）、中信海直（-10.2%）、长江投资（-9.1%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 淮河能源长航凤凰南方航空深高速中国国航天顺股份赣粤高速青岛中程华夏航空吉祥航空 0%2%4%6% 5.5% 4.3% 3.8% 3.8% 3.3% 2.9% 2.9% 2.8% 2.1% 1.7% 海南高速江西长运华鹏飞中信海直长江投资长久物流建发股份龙江交通锦州港 -12.9% -11.5% -10.2% -9.1% -8.9% -7.5% -6.5% -6.4% -17.8% 0%-5% -10% -15% -20% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1389.16点，环比+5.89%，同比+43.6%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2703.43点，环比+7.25%，同比+170.81%。本周CCFI美东航线运价指数为1183.38点，环比+7.0%，同比+30.0%；CCFI美西航线运价指数为1077.15点，环比+7.0%，同比+44.6%。CCFI欧洲航线运价指数为2011.53点，环比+9.4%，同比+71.9%；CCFI地中海航线运价指数2568.46点，环比+4.7%，同比+52.2%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1004点，环比-6.95%，同比-13.30%；PDCI东北指数为1001点，环比-1.67%，同比-0.30%；PDCI华北指数为731点，环比-12.35%，同比-22.23%；PDCI华南指数为1207点，环比-7.65%，同比-21.93%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 CCFI:综合指数同比增速 1,389 1,312 1,238 1,187 1,194 2024-04-192024-05-102024-05-24 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 SCFI:综合指数同比增速 2,703 2,521 2,306 1,941 1,770 2024-04-192024-05-102024-05-24 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 CCFI:美东航线同比增速 1,183 1,106 1,038 1,027 1,017 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 1,100 1,050 1,000 950 900 850 CCFI:美西航线同比增速 1,077 1,007 915 910 923 50% 40% 30% 20% 10% 900 2024-04-19 2024-05-10 0% 2024-05-24 800 2024-04-19 2024-05-10 0% 2024-05-24 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,500 2,000 1,500 1,000 500 CCFI:欧洲航线同比增速 2,012 1,838 1,720 1,669 1,737 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 CCFI:地中海航线同比增速 2,568 2,453 2,374 2,308 2,243 60% 50% 40% 30% 20% 10% 00% 2024-04-192024-05-102024-05-24 2,000 0% 2024-04-192024-05-102024-05-24 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 PDCI:综合同比增速 1,176 1,164 1,100 1,079 1,004 2024-04-192024-05-032024-05-17 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 960 940 PDCI：东北同比增速 1,120 1,071 1,079 1,018 1,001 2024-04-192024-05-032