交通运输仓储行业研究：国内航线燃油附加费下调，BDI指数环比大幅上涨

板块市场回顾 本周（11/27-12/1）交运指数上涨0.2%，沪深300指数下跌1.6%，跑赢大盘1.8%，排名12/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.9%)，航空板块跌幅最大(-3.4%)。 行业观点 快递：德邦股份公告2024年日常关联交易，与京东关联交易预计额大幅提升。11月30日，德邦股份发布关于公司 2024年度日常关联交易预计的公告，其中2023年向京东提供劳务的关联交易金额预计为36亿元，2023年1-10月实 际发生额为20.5亿元，预计2024年向京东提供劳务的金额为78亿元，同比大幅提升超1倍。国家邮政局公布2023 年10月数据，快递业务收入完成1098.3亿元，同比增长21.7%；快递业务量完成120.6亿件，同比增长22.2%；快递业务单票收入9.1元，同比-0.4%。1-10月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，较1-9月持平。 物流：长久物流孙公司完成购买滚装船，将受益于汽车出口。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4629点，同比-4%， 环比-1.5%。长久物流孙公司（誌喜公司）已于近日完成了与礼诺航运的购买协议签署、与XiangT60的售后回租相关协议签署，以及相关交接手续的办理，该船已更名为“JIUYANGBLOSSOM”并计划于12月4日进行首航，该船舶的运营有助于进一步扩大公司国际业务布局，受益于汽车出口高景气，预计对公司未来经营业绩产生积极影响。宏川智慧子公司南通阳鸿收购南通御顺及南通御盛全部100%股权完成工商变更登记手续，标的公司下属100%控股企业易联南通拥有74座储罐，罐容总计约62万平米，交易将助力公司罐容增长。9月消费电子行业回暖，笔记本电脑出口数量同比增长6.3%，预计伴随旺季来临，相关公司的生产物流业务将得到改善。推荐宏川智慧、盛航股份、海晨股份。 航空机场：12月国内航线燃油附加费下调。本周（11月26日-12月2日）全国日均执飞航班量13262班，恢复至2019 年93（%环比+0pct）；其中国内线日均11786班，为2019年102%（+1pct）；国际线日均1164班，为2019年53%（+1pct）； 地区线日均313班，为2019年72%（+0pct）。本周布伦特原油期货结算价为78.88美元/桶，环比-2.11%，同比-5.00%； 2023年12月，国内航空煤油出厂价（含税）为7058元/吨，环比-7%，同比-11.5%。自2023年12月5日（出票日期） 起，燃油费价格将进一步下调。国内航线成人旅客800公里(含)以下及以上航线分别收取50元、90元燃油附加费。 相较于调整前，燃油费降低10元和20元。本周美元兑人民币中间价为7.1104，环比-0.07%，同比+0.8%。截至上周，2023Q4人民币兑美元汇率环比+2.2%。根据携程，随着冬季避寒游、冰雪游热度渐起以及元旦春节临近，12月最后一周境内及跨境机票较12月前三周增长23%、16%。截至11月30日，元旦期间国内、跨境含税单程机票均价为827元、 2075元，其中国内机票搜索指数较2019年同期大涨77%。 航运港口：本周BDI指数环比大幅增长。集运：本周CCFI环比-2.2%，同比-48.1%；SCFI环比+1.8%，同比-22.7%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1240点，环比+2.28%，同比-30.96%。油运：本周BDTI环比-4.9%，同比-50.2%； BCTI环比+0.5%，同比-54.1%。干散货运输：本周BDI环比+51.9%，同比+135.6%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能；内贸集运触底反弹，需求复苏，推荐中谷物流。 公路铁路：高速公路货车通行量同比增长23%，公路货运整车流量指数同比增长2%。上周（11月20日-11月26日） 全国高速公路货车通行量为5546.5万辆，同比+23%。2023年48周G7全国公路货运整车流量指数为119.43，同比+2%。全国主要公路运营主体12月1日收盘股息率8家高于中国十年期国债收益率（当前为2.66%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.10）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（11/27-12/1）交运指数上涨0.2%，沪深300指数下跌1.6%，跑赢大盘1.8%，排名12/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.9%)，航空板块跌幅最大(-3.4%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 0.2% -1.6% 煤通传计电餐零公纺医机交综石有轻军钢汽建农沪食化非家银电建房 300 炭信媒算子饮售用服药械运合化色工工铁车筑业深品工银电行力材地 机旅事设产 游业备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年11月27日-2023年12月1日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 1.9% 1.4% 1.2% 1.2% 0.8%0.8% 0.4% 0.2% -0.3% -0.6% -1.5%-1.6% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 铁物 路流 综合 港公航 口交运 公快交上创 路递通证业 运指板 输数指 -3.4% 机沪航 300 场深空 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年11月27日-2023年12月1日 交运板块涨幅前五的个股为东航物流（+19.2%）、保税科技（+16.4%）、华贸物流（+15.3%）、嘉诚国际（+14.5%）、西上海（+9.9%）；跌幅前五的个股为三羊马（-12.1%）、*ST德新（-7.3%）、怡亚通（-6.2%）、密尔克卫（-5.3%）、华夏航空（-5.0%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 19.2% 16.4% 15.3% 14.5% 9.9% 9.1% 8.4% 7.9% 5.7% 5.5% 东航物流保税科技华贸物流嘉诚国际西上海中国外运长久物流海晨股份天顺股份中远海特 0%5%10%15%20%25% 三羊马 *ST德新怡亚通密尔克卫华夏航空吉祥航空中国东航春秋航空南方航空恒通股份 -7.3% -6.2% -5.3% -5.0% -5.0% -4.7% -3.9% -3.8% -3.7% -12.1% 0%-2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为857.72点，环比-2.2%，同比-48.1%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1010.81点，环比+1.8%，同比-22.7%。CCFI美东航线运价指数为853.34点，环比+0.3%，同比-49.1%；CCFI美西航 线运价指数为720.4点，环比-3.4%，同比-27.1%。CCFI欧洲航线运价指数为974.24点，环比-2.5%，同比-57.6%；CCFI地中海航线运价指数1261.95点，环比-3.1%，同比-50.5%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1240点，环比+2.8%，同比-31.0%；PDCI东北指数为1334点，环比+3.1%，同 比-25.8%；PDCI华北指数为962点，环比+5.3%，同比-40.3%；PDCI华南指数为1303点，环比+0.8%，同比-27.4%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 890 880 870 860 850 840 830 820 810 800 CCFI:综合指数同比增速 877 872 858 844 828 2023-11-032023-11-172023-12-01 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 960 940 SCFI:综合指数同比增速 1,068 1,030 1,011 1,000 993 2023-11-032023-11-172023-12-01 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 860 850 840 830 820 810 800 790 CCFI:美东航线同比增速 851 853 847 825 812 2023-11-032023-11-172023-12-01 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 750 740 730 720 710 700 CCFI:美西航线同比增速 746 741 734 723 720 2023-11-032023-11-172023-12-01 0% -10% -20% -30% -40% -50% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 CCFI:地中海航线同比增速 1,020 1,000 980 960 940 920 900 880 860 840 CCFI:欧洲航线同比增速 994 999 974 953 904 2023-11-032023-11-172023-12-01 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 1,340 1,320 1,300 1,280 1,260 1,240 1,220 1,200 1,180 -44%