方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于606.80元/桶，0.55%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1896手。 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、俄罗斯副总理诺瓦克：我们不打算削减石油产量和炼油量。俄罗斯国内燃料市场供应充足。如果全球油价过高，俄罗斯或将协助白俄罗斯的炼油厂。 2、委内瑞拉石油部长：委内瑞拉计划在12月份达到每日123万桶的石油产量。委内瑞拉没有计划提高国内汽油价格。超过20家公司正在等待美国外国资产控制办公室（OFAC）的许可证。 3、据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗批准了将石油产量提高到400万桶 /日的计划。 4、消息人士：伊朗将6月伊朗轻质原油官方销售价格上调至3.10美元/桶。 5、据国际能源信息署数据，截至今年4月份，欧佩克及其减产同盟国的22个成员国原油日产量总计4143万桶，有效剩余产能每日590万桶。超配额生产较多的国家有，伊拉克和阿联酋每日各超额24万桶，哈萨克每日超额13万桶，欧洲某国超额20万桶。 【市场逻辑】 原油基本面趋弱对油价形成实质性压制，但短线原油消息面处于空窗期，无明显方向驱动。 【交易策略】 短线震荡偏弱，中线仍有进一步下行压力，建议偏空思路对待。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货盘盘中冲高回落，主力合约收于3674元/吨，-0.03%，持仓量+807手。 现货市场：今日国内沥青现货承压走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3585元/吨，华南3710元/吨，西北4250元/吨，东北3990元/吨，华北3630元/吨，西南3885元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周华东等地仍有炼厂复产，或将带动沥青供给走升。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-22日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.5%，环比增加0.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量下降43.2万吨。 2、需求方面：南方等地仍有降雨天气，持续抑制项目开工及沥青 道路需求释放，北方地区项目施工有序开展，但由于成本走跌，市场投机需求受抑制，沥青贸易商库存偏高且去库缓慢。 3、库存方面：近期沥青炼厂及社会库存均有所去化。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-27当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为122万吨，环比减少0.7万吨，新样本国内104家贸易商库存为287.4万吨，环比减少0.3万吨。 【市场逻辑】 成本走跌，叠加沥青供需面偏弱，单边驱动向下。 【交易策略】 沥青单边跟随成本为主，短线预计震荡偏弱，套利方面做多沥青盘面利润的操作建议持有。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 本日燃料油走势不一。高硫燃料油2409合约价格上涨48元/吨，涨幅1.42%，收于3439元/吨；低硫燃料油2408合约价格下跌26元/吨，跌幅0.63%，收于4107元/吨。 【重要资讯】 1.据伊朗官方通讯社报道，伊朗周六批准将原油产量提高至400 万桶/日。之前原油的产量为360万桶/日。 2.当地时间26日中午，以色列特拉维夫及周边地区拉响防空警报 。有报道称，加沙武装组织从拉法向特拉维夫及周边地区发了约12枚火箭弹。这是近4个月来，该地区再次遭受火箭弹袭击。随后，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）下属军事组织卡桑旅宣称对袭击负责。目前袭击的伤亡情况尚不清楚。 3.欧佩克取消原定于6月1日在维也纳举行的面对面会议。根据声明 ，欧佩克将于6月2日通过视频举行第188届欧佩克大会、第54届欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议和第37届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议（ONOMM）。 4.美国至5月24日当周石油钻井总数为497口，持平前值，为2022年1月以来最低水平。 【市场逻辑】 成本端原油基本面依旧较弱；燃料油方面，低硫燃料油市场供需氛 围依旧较淡；高硫需求端较为稳定，短期供给端压力给予价格一定支撑。 【交易策略】 短期或将继续跟随油价保持震荡态势，建议观望。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃上涨，LLDPE2409合约收8669元/吨，涨 1.25%，持仓变化+47513手，PP2409合约收7832元/吨，涨0.99 %，持仓变化+15867手。 现货市场：现货价格小幅上涨，国内LLDPE市场主流价格在8470-9000元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7620-7780元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7590-7760元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至5月23日当周，PE开工率为76.56%（持平），PP开工率73.36%（+1.54%）。 （2）需求方面：5月23日当周，农膜开工率17%（-2%），包装54%（持平），单丝46%（-1%），薄膜44%（持平），中空50% （+1%），管材39%（持平）；塑编开工率44%（-1%），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率49.39%（+0.97%）。 （3）库存端：2024-05-27，两油库存89.00万吨，较前一交易日环比+4.50万吨。截止5月24日当周，PE社会贸易库存18.805万吨 （-0.089万吨），PP社会贸易库存4.663万吨（+0.2935万吨）。 【市场逻辑】 成本端油价近期盘整，对下游支撑一般。供需来看，近期装置检修仍较集中，尤其是PP，供应收缩明显，对价格有一定支撑，然下游处于季节性淡季，订单跟进有限，对高价货源有抵触心理，实际交 投有限。 【交易策略】 短期高位震荡，暂时观望，跨品种方面，短期PP表现强于LL。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周一，苯乙烯上涨，EB07收于9618，涨181元/吨，涨幅1.92%。 现货市场：现货价格上涨，江苏现货9750/9800，6月下9720/9760；7月下9660/9680。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂偏弱整理；纯苯供需偏紧及月底补空，价格偏强；6月随着供应回升价格或回调整理。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨预计近期重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨5月23日已重启，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨5月20日停车18-20天 ，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止5月23日，周度开工率69.16%（+0.43%）。（3）需求端：下游利润修复，开工持续回升。截至5月23日，PS开工率65.25%（-1.59%），EPS开工率59.45%（+1.18%），ABS 开工率63.55%（+1.38%）。（4）库存端：截止5月22日，华东主港库存6.16（-0.4）万吨，本周期到港3.82万吨，提货4.22万吨，出口0.73万吨，下周期计划到船2.55万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍偏紧及纯苯偏强，预计价格维持9200-9600区间震荡。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元/吨。 【交易策略】 短线观望为主，中期偏空思路对待。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周一，合成橡胶震荡，BR2407收于13750元/吨，跌10元/吨，跌幅0.07%。 现货市场：华东现货价格13450（+25）元/吨，持货商报盘高位，买盘观望，市场实盘有限，商谈气氛僵持。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止5月23日，开工54.86%（-0.82%），中科炼化12.7万吨5月22日重启，福建联合18万吨预计近两日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，燕山石化6.5万吨装置5月8日停车10天附近，中韩乙烯6万吨5月8日停车预计月底重启，扬子巴斯夫13万吨5月20日停车1 0天，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，连云港石化7万吨6月初重启。截止5月23日，港口库存2.25万吨（-0.3万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，非计划检修增加及亏损较深对行业负荷有压制，但后续检修装置回归，供应将增量。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月16日重启，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计 5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启，台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5万吨计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月23日，顺丁橡胶开工率 47.22%（+3.65%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月23日，全钢胎开工率为66.08%（-1.96% ），终端需求弱势，贸易环节库存处于高位，对开工形成负反馈；半钢胎开工率80.44%（-0.13%），订单充足及库存相对低位，开工维持高位。（4）库存端，5月23日社会库存12.17千吨（+0.62千吨），库存窄幅回升。（5）利润，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强。当前原料丁二烯价格有所回落但成本支撑尚在，同时天胶走势偏强和宏观情绪偏暖，对价格有支撑。因此合成橡胶在5月预计主要在13500附近震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。 【交易策略】尝试逢高做空。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 原油基本面趋弱对油价形成实质性压制 但短线原油消息面处于空窗期，无明显方向驱动。 580 620 震荡 观望 ★ 沥青 成本走跌，叠加沥青供需面偏弱，单边驱动向下。 3600 3700 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 高硫需求端较为稳定，短期供给端压力给 予价格一定支撑。 3300 3500 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 低硫燃料油市场供需氛围依旧较淡。 4000 4450 震荡 观望 ★ LLDPE 装置集中规模检修，需求订单跟进有限 短期高位震荡 8300 8800 高位震荡 观望 ★ PP 装置集中规模检修，需求订单跟进有限 短期高位震荡 7500 8000 高位震荡 观望 ★ 苯乙烯 当前供需偏紧及成本偏强支撑价格，中期基本面预期转弱 9200 10000 震荡 观望 ★ 合成橡胶 成本支撑及天胶拖带，价格维持偏强 震荡 观望 ★ ， ， 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 600.30 606.80 604.30 3.30 0.55 95421 34601 沥青主连 3671 3674 3680 -1 -0.03 161889 220869 高硫燃料油主连 3394 3439 3418 48 1.42 504778 291327 低硫燃料油主连 410