方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于663.50元/桶，-0.52%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-3146手。 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、花旗研究分析师在一份报告中表示，伊朗用无人机和导弹袭击以色列后，油价可能会跌至每桶90美元以下，因为在袭击发生之前 ，油价已经大幅上涨，而且风险已经提前被反映出来。此外，分析人士说，这次袭击的“校准性质”可能会导致伊朗和以色列的直接 对抗暂停。分析人士指出，美国总统拜登敦促以色列在对这次袭击作出任何反应时要谨慎，而伊朗则表示不打算对以色列采取更多行动。 2、澳新银行高级大宗商品策略师丹尼尔•海因斯表示，伊朗这次袭 击被如此准确地传达出来的事实表明，局势不太可能进一步升级。地缘政治风险溢价也在上升，因此在以色列对这次袭击的反应明确之前，油价不会有任何进一步的上涨。在推高油价之前，市场需要看到供应面临更大风险的进一步证据。 3、哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil：2024年第一季度通过哈萨克斯坦向乌兹别克斯坦运输了75,000吨俄罗斯石油。计划在4月份通过哈萨克斯坦领土将俄罗斯石油运输至乌兹别克斯坦，数量为50,000吨；计划在4月份将12万吨哈萨克斯坦石油运输至德国 。 【市场逻辑】 伊朗对以色列发动袭击后，各方均保持克制，局势进一步恶化可能性降低，但今年以来全球地缘局势持续不稳，同时原油供需格局偏紧继续支撑油价。 【交易策略】 中东局势未进一步发酵，原油短暂回吐溢价，短线原油走势仍然面临不确定性，但在基本面支撑下，整体上涨格局有望维持。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货开盘大跌后维持震荡，主力合约收于 3819元/吨，0.39%，持仓量-5452手。 现货市场：今日国内中石化部分主力炼厂价格计划上调，地炼报价跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨 ，山东3740元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北4050元/吨，华北3760元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：华东、山东等地炼厂复产沥青，带动开工上行。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-10日当周，国内81家样本企业炼 厂开工率为29.4%，环比增加2.9%。而根据隆众对96家企业跟踪，4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5.51%，同比4月份实际产量下降34.9万吨，跌幅12.6%。 2、需求方面：近期北方地区刚需缓慢恢复，但资金层面仍然相对 便紧抑制终端项目开工，而南方多地仍面临持续性降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，目前市场交投气氛一般，贸易商少量囤货为主。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，炼厂端低产令库存维持低水平 ，但社会库进一步累库。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-11当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为107.6万吨，环比下降2.6万吨，新样本国内104家贸易商库存为288万吨，环比增加3.9万吨。 【市场逻辑】 成本端高位调整，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青盘面受成本驱动为主，短线估值有所修复，预计以震荡行情为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周一，低高硫燃料油价格冲高回落为主，高硫燃料油2409合约价格上涨31元/吨，涨幅0.88%，收于3535元/吨；低硫燃料油2407合约价格上涨6元/吨，涨幅0.13%，收于4615元/吨。 【重要资讯】 1.截至2024年4月15日，国内主营炼厂平均开工负荷为80.78%，较3月底下跌0.32个百分点。 2.截至2024年4月14日，山东独立炼厂原油到港量为137.9万吨，较上周跌105万吨，环比跌43.23%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港49.1万吨，但无稀释沥青新到港。 【市场逻辑】 成本方面，原油供给端继续受限，需求环比走强，美国不断补充战略石油储备，总体不改2季度原油价格上涨判断。但近期地缘政治风险影响下，能源品价格迎来大幅波动，经过地缘现实与预期的演绎之后，能源品价格有望继续高位波动为主。高硫燃料油方面，供需逻辑变动不明显，依然维持多头走势，低硫燃料油处于低估值以及成本驱动主导下，预计价格紧跟原油波动为主。 【交易策略】 供需与成本影响，中长期燃料油继续维持多头思路，但短期价格有望大幅波动下，注意头寸保护。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8410元/吨，涨 0.49%，持仓变化+42977手，PP2409合约收7602元/吨，涨0.08 %，持仓变化+49591手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅整理，国内LLDPE市场主流价格在8280-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7470-7550元/吨，华东拉丝主流价格在7510-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7460-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修增多，供应小幅收缩。截至4月11日当周 ，PE开工率为78.18%（-1.17%），PP开工率75.14%（-1.5%）。 （2）需求方面：4月12日当周，农膜开工率48%（-4%），包装54%（持平），单丝43%（持平），薄膜45%（持平），中空48% （持平），管材46%（-2%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率52%（-1%），BOPP开工率53.67%（+1.45%）。 （3）库存端：2024-04-15，两油库存88.00万吨，较前一交易日环比+4.50万吨。截止4月12日当周，PE社会贸易库存20.05万吨（ +0.476万吨），PP社会贸易库存4.91万吨（+0.49万吨）。 【市场逻辑】 装置集中检修，供应延续收缩，但需求表现一般，部分下游行业开工开始走弱，对聚烯烃拉动有限，预计成本驱动为主。 【交易策略】 聚烯烃成本驱动为主，短期或将面临调整，谨慎操作。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周一，苯乙烯上涨，EB05收于9528，涨115元/吨，涨幅1.22%。 现货市场：现货提价但追涨不足，江苏现货9630/9650，4月下9630/9500，5月下9580/9600。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。地缘冲突扰动仍在，油价高位整理；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。古雷石化60万吨计划4月17日附近重启，锦州石化8万吨4月10日停车50天，新浦化学32万吨预计4月15日停车检修一周左右，东方石化12万3月30日停车检修40-50天，利华益72万吨计划4月18日检修一个月；5月，独山子石化、镇海利安德、天利高新等存检修计划。截止4月11日，周度开工率67.25%（+3.62%）。（3）需求端：由于终端需求一般，而长期处于亏损状态 ，下游开工维持低位。截至4月11日，PS开工率55.53%（+0.70% ），EPS开工率55.04%（+4.84%），ABS开工率62.48%（-0.71 %）。（4）库存端：截止4月10日，华东主港库存14.71（-1.71）万吨，本周期到港1.10万吨，提货2.81万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.90万吨，出口0.3万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料对苯乙烯成本支撑较好，开工低位回升及下游开工低位压制价格，但是港口转为去库对价格有支撑，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡。 【交易策略】 观望为主，短线可尝试做空。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周一，合成橡胶震荡，BR2405收于13215元/吨，跌45元/吨，跌幅0.34%。 现货市场：华东现货价格13325（-50）元/吨，持货商让价报盘，买盘观望，现货商谈承压。 【重要资讯】 （1）成本端，国内装置陆续重启供应回升，但外盘偏强对内盘价格支撑尚在。截止4月11日，开工58.04%（+0.47%），上海石化12万吨计划4月下旬重启，茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨计划4月18日停车。截止4月11日，港口库存3.19万吨 （+0.27万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，装置将陆续重启开工回升，现货供应充足。烟台浩普6万吨计划4月中旬重启，振华新材料10万吨预计4月底重启，浙江传化15万吨装置4月9日重启 ，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨停车中。截止4月11日，顺丁橡胶开工率54.39%（+0.86%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月11日，全钢胎开工率为66%（-3.31%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率77.74%（-2.59%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月11日社会库存13.441千吨（-1.722千吨），货源充足。（5）利润，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑尚好，但是原料及自身开工回升，将对价格形成压力，预计价格走势相对偏弱，关注13000支撑。 【交易策略】 偏空对待，风险提示：成本持续走强。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 地缘局势进一步恶化可能性降低，但今年 以来局势持续不稳，同时原油供需格局偏紧继续支撑油价。 650 700 震荡 观望 ★ 沥青 成本端高位调整，而由于沥青供给水平不 高，现货供需矛盾有限。 3800 3900 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 地缘风险现实与预期交织，能源品价格波 动明显上升 3200 3800 高位波动 观望 ★ 低硫燃料油 地缘风险现实与预期交织，能源品价格波 动明显上升 4300 4800 高位波动 观望 ★ LLDPE 供应收缩，需求局部开始走弱，成本驱动 为主 8100 8550 震荡 观望 ★ PP 供应收缩，需求表现一般，成本驱动为主 7400 7750 震荡 观望 ★ 苯乙烯 成本支撑尚好及港口去库支撑价格，但开工回升及下游谨慎刚需压制价格，震荡为主。 90009000 95009500 震荡震荡 观望观望 ★★ 合成橡胶 成本支撑尚好，但原料及自身开工回升对价格形成压力。回升，对价格形成压力 。 1300013000 1400014000 震荡偏弱震荡偏弱 偏空对待偏空对待 ★★ ， 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 675.60 663.50 672.40 -3.50 -0.52 99235 19513 沥青主连 3848 3819 3840 15 0.39 147581 255079 高硫燃料油主连 3567 3535 3568 31 0.88 692267 364325 低硫燃料油主连 4662 4603 4657 11 0.24