碳酸锂周报：市场博弈暂缓，锂价震荡

市场博弈暂缓，锂价震荡 碳酸锂周报2024/05/25 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：5月24日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报105546元，周内涨1.26%。碳酸锂LC2407合约收盘价107600元，周内涨1.08%。 供给：SMM国内碳酸锂周产量14074吨，较上周减1.1%。部分小型盐厂生产减量，预计对整体市场供给影响有限。4月碳酸锂产量52893吨，1-4月累计同比增80%。5月第三方调研排产环比增速15%，有望达6万吨。4月，中国进口碳酸锂约21204吨，环比增11.3%，同比增87.4%。前四月进口碳酸锂累计同比增长23.8%。智利4月出口至中国2.29万吨碳酸锂，前4月智利向国内出口增60%。预计5月国内进口在2.5万吨附近。 需求：截止5月19日，乘联会口径本月新能源汽车销量41.2万辆，较去年同期增长26%，较上月同期增长10%。1-4月，我国动力和其他电池合计累计产量为262.8GWh，累计同比增长40.5%。4月，我国动力和其他电池合计销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%。1-4月，我国动力和其他电池合计累计销量为241.2GWh，累计同比增长41.4%。第三方统计5月下游排产，磷酸铁锂环比增长约8%，三元材料环比减少。 库存：据SMM5月23日数据显示，周度库存报88885吨，较上周增2.1%，其中上游增2698吨，下游和其他环节减862吨。本周锂价震荡，上游 库存增长，流通现货宽松，下游长协拿货为主，多维持观望。广期所碳酸锂注册仓单量24352吨，本周增2.6%。 成本：5月24日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨，周内降0.45%。长协外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。4月国内锂精矿进口44万吨，同比增31.8%，前四月累计同比增27.3%。华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月非洲来源进口量已稳定在10万吨以上。 观点：基本面方面，近期现货偏宽松，锂盐厂产量高位，进口供给乐观，零单报价贴水位于低位。期货盘面，本周主力合约减仓1.57万手，多空双方博弈缓和。本周金属板块由强转弱，前期大幅上涨品种经历回调。碳酸锂基本面和情绪支撑均走弱，但目前主产区环保形势不明，空方较为克制。短期锂价预期偏弱，但需留意主产区环保动向及宏观情绪支撑。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别 单位 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月E 5月E 碳酸锂总供给量 吨 53047 57537 54641 54806 50870 59737 64027 51730 43623 61513 73752 85388 平衡表 碳酸锂总需求量 吨 53615 57662 58163 58415 56789 54142 48205 47985 45211 59879 73041 77317 碳酸锂供需差 吨 -568 -125 -3522 -3609 -5919 5595 15822 3745 -1588 1634 711 8071 碳酸锂进口量 吨 12787 12930 10800 13656 10762 17040 20336 10404 11590 19043 21204 25000 进出口 碳酸锂出口量 吨 863 707 1181 574 318 396 307 196 442 322 345 300 碳酸锂净进口 吨 11924 12223 9619 13082 10444 16644 20029 10207 11148 18721 20859 24700 碳酸锂产量总 吨 41123 45314 45022 41724 40426 43093 43998 41523 32475 42792 52893 60688 其中：锂辉石 吨 12579 12591 14269 12853 12753 15249 16660 16480 14250 18350 22789 26183 供给量 锂云母 吨 10489 13110 11666 10527 10085 12750 13030 11630 8250 11100 14930 16550 盐湖 吨 9299 9917 10567 9883 8843 7512 7188 7538 6850 8388 8510 11100 回收 吨 8756 9696 8520 8461 8745 7582 7110 5875 3125 4954 6664 6855 磷酸铁锂产量 吨 141862 156680 150640 152260 147090 140900 122430 123280 112930 164180 212080 228000 三元材料产量 吨 48660 53020 55319 53920 50970 46220 43970 45520 42700 53930 62670 54020 其中：3系NCM 吨 326 426 360 360 360 400 400 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 8356 8521 13760 12760 12720 11050 10110 10120 9780 10340 11480 10500 6系NCM 吨 14070 14120 14167 14020 14060 12245 10875 11225 13800 17290 19415 17300 8系NCM 吨 24700 28645 25832 25580 22630 21225 21365 22575 17500 24680 30205 24600 需求量 NCA 吨 1208 1308 1200 1200 1200 1300 1220 1220 1240 1240 1190 1240 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 5000 钴酸锂产量 吨 7060 7270 6880 7670 8200 7500 7010 6710 6160 6900 7000 6907 锰酸锂产量 吨 8000 7980 7500 8250 6600 6270 5870 5510 5230 5860 6650 7883 六氟磷酸锂 吨 11420 11810 12410 11590 10940 12250 11020 9805 8760 10010 9686 11088 锂电碳酸锂总耗用量 吨 50615 54662 55163 55415 53789 51142 45205 44985 42211 56879 70041 74317 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 70218 68862 72909 65591 59760 61852 68140 74835 81137 79000 81000 其中：冶炼厂库存 吨 28612 39172 43325 29505 36540 37865 40818 37013 46251 42100 41000 库存 其中：正极库存 吨 19279 13088 12107 19116 10720 11768 13849 17616 16017 19250 23000 其中：其他 吨 22327 16602 17477 16970 12500 12219 13473 20206 18869 17650 17000 交易所仓单库存 吨 - - - - - - 7530 14987 15755 12980 19588 资料来源：MYSTEEL、SMM、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂主力合约行情(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)Fastmarkets低价美元/kg（右）Fastmarkets高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 5月24日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报105546元，周内涨1.26%。碳酸锂LC2407合约收盘价107600元，周内涨1.08%。锂盐厂产量维持高位，进口供给乐观，整体供给略宽松。但正值主产区环保督查，边际供给不确定性强，空方资金乏力。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 基差实际现货价期货结算价 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-08-09 2023-08-19 2023-08-29 2023-09-08 2023-09-18 2023-09-28 2023-10-08 2023-10-18 2023-10-28 2023-11-07 2023-11-17 2023-11-27 2023-12-07 2023-12-17 2023-12-27 2024-01-06 2024-01-16 2024-01-26 2024-02-05 2024-02-15 2024-02-25 2024-03-06 2024-03-16 2024-03-26 2024-04-05 2024-04-15 2024-04-25 2024-05-05 2024-05-15 -30,000 100000 多头主力净持仓 空头主力净持仓 80000 60000 40000 20000 0 -20000 2024-05-24 2024-05-17 2024-05-10 2024-05-03 2024-04-26 2024-04-19 2024-04-12 2024-04-05 2024-03-29 2024-03-22 2024-03-15 2024-03-08 2024-03-01 2024-02-23 2024-02-16 2024-02-09 2024-02-02 2024-01-26 2024-01-19 2024-01-12 2024-01-05 2023-12-29 2023-12-22 2023-12-15 2023-12-08 2023-12-01 2023-11-24 2023-11-17 2023-11-10 -40000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 基差方面，07为基准最低标准电碳报价贴水至3000左右，现货偏松延续。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 600,000 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 60,000 600,000 价差：氢氧化锂-碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格 500,000 50,000 500,000 4