碳酸锂周报：上下游博弈 锂价震荡

核心观点及策略

• 基本面：新能源高频销量增速放缓但仍强势，供给高位，进口资源富足，下游采买热衷深贴资源，盐企挺价意愿强，现货热度降温，基本面边际弱化。
• 成本：锂矿价格相对稳定，百川口径下6%锂辉石精矿及锂云母价格小幅上涨。
• 后期观点：基本面延续边际走弱预期，供给重心上移，进口资源充裕但增量，需求端明强暗弱，终端销量增速下滑，现货价格相对稳定，临近交割仍有升水空间，空头持仓集中度高或存在基差修复性上涨，区间震荡格局不变。

市场数据

• 监管与交割：广期所仓单规模52086吨，主力合约2505持仓规模17.17万手。
• 供给端：碳酸锂周度产量16130吨，较上期下调230吨，整体高位，冬季盐湖产量下滑被套保盘填补，但“新增”产能将弱化基本面。
• 进口：11月中国碳酸锂进口量约1.92万吨，同比增长13%，环比减少17%；智利出口至中国规模约1.69万吨，环比减少0.2%；11月锂矿石进口约48.25万吨，同比增长30.79%，环比下降4.3%。
• 需求端：正极材料开工率上升，三元及LFP价格稳定；12月1-22日新能源汽车零售81.7万辆，同比增长60%，较上月增长4%，但增速下滑。
• 库存：碳酸锂库存19727万吨，较上期减少约447吨，预期累库。

市场分析及展望

• 本周展望：上下游博弈，锂价震荡。基本面边际走弱，供给增量，需求预期降温，盐企套保利润托底，现货价格稳定，高升水不利于空头交割，空头持仓集中度高或存在基差修复性上涨，区间震荡格局不变。

行业要闻

1. 海南矿业旗下布谷尼锂矿提前完成年度采剥计划。
2. 五矿新能超高镍三元材料实现小批量生产。
3. 璞泰来百亿级负极材料项目终止。
4. 常州锂源与LG新能源签订26万吨磷酸铁锂供销合同。
5. 湘潭电化拟募资投建3万吨锰酸锂项目。

相关图表

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