煤焦周度报告：现货情绪好转，双焦仍有上行空间

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 现货情绪好转，双焦仍有上行空间 煤焦周度报告20240527 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货大幅反弹；现货首轮提降落地 供给 焦企盈利有所压缩，保持高负荷开工 需求 铁水环比变动不大，钢厂采购情绪有所好转；投机情绪一般，出口利润小幅回升，终端需求仍缺乏增量 库存 钢厂增库、港口降库，焦企小幅累库，总库存小幅下降 利润 焦企利润压缩，焦炭盘面利润变动不大 基差价差 焦炭09升水再度扩大，9-1价差变动不大 总结 上周双焦跟随板块大幅反弹，且因前期跌幅较大，反弹幅度也较大；焦炭主力09合约周环比涨110.5收2374.5，焦煤主力09合约周涨89.5至1814。焦炭方面，首轮提降落地后焦企利润有所压缩，但大多焦企仍处于盈利状态，保持高负荷开工。需求方面，铁水环比变动不大，但近期钢材整体价格涨幅明显，钢厂利润好转，铁水仍有上涨预期，部分钢厂放开采购节奏且有补库计划，市场情绪好转。投机方面，盘面升水再度放大，但目前集港利润偏低，投机情绪一般。综合来看，双焦现货情绪好转，现货有望止跌企稳；加之宏观强预期，预计盘面仍有一定上行空间。策略上，多单继续持有。 焦煤 价格 期货大幅反弹；现货跌势收窄，部分煤种价格反弹 供应 产地供应略有增加、整体低于历年同期；洗煤厂开工率增幅收窄；蒙煤通关车数保持中高位水平，4月进口炼焦煤同比大幅增加 库存 下游继续补库，上游降库，总库存小幅增加 基差价差 焦煤09升水再度扩大，9-1价差变动不大 总结 焦煤方面，煤矿开工小幅回升，增产尚不明显，产量同比历年仍偏低；蒙煤甘其毛都口岸日均通车保持中高位水平。需求方面，原料煤市场信心逐步回归，部分低库存焦企开始适当增加采购，贸易需求陆续释放，煤矿出货好转，线上竞拍涨价资源增加。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：期货大幅反弹 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周双焦跟随板块大幅反弹，且因前期跌幅较大，反弹幅度也较大；焦炭主力09合约周环比涨110.5收2374.5，焦煤主力09合约周涨89.5至1814。焦炭方面，首轮提降落地后焦企利润有所压缩，但大多焦企仍处于盈利状态，保持高负荷开工。需求方面，铁水环比变动不大，但近期钢材整体价格涨幅明显，钢厂利润好转，铁水仍有上涨预期，部分钢厂放开采购节奏且有补库计划，市场情绪好转。投机方面，盘面升水再度放大，但目前集港利润偏低，投机情绪一般。 综合来看，双焦现货情绪好转，现货有望止跌企稳；加之宏观强预期，预计盘面仍有一定上行空间。策略上，多单继续持有。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货首轮提降落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1820 1920 -100 河北唐山准一级焦出厂价 1960 2060 -100 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1600 1700 -100 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1880 1980 -100 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1970 2070 -100 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2030 1960 70 日照港准一级焦平仓价 2040 2140 -100 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 292 295 -3 数据来源：Wind，钢联，汾渭，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货首轮提降落地 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月19日 日照港准一级焦出库价 3月6日 2024年 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 5月10日 2023年 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 2022年 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 2021年 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 2020年 12月10日 12月26日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月16日 3月2日 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 2023年 4月1日 4月17日 5月2日 5月17日 2023年 6月1日 2022年 6月16日 7月1日 7月16日 2022年 7月31日 8月15日 2021年 8月30日 9月14日 2021年 9月29日 10月20日 11月4日 2020年 11月19日 2020年 12月4日 12月19日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费稳中略有走弱 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 220 138 160 最新 220 138 175 上周 0 0 -15 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月17日 2024年 2月1日 2月17日 3月3日 3月18日 乌海-唐山汽运费 4月2日 2023年 4月18日 数据来源：钢联，正信期货 5月6日 5月21日 6月8日 6月25日 2022年 7月12日 7月29日 8月16日 9月2日 9月20日 10月12日 2021年 10月30日 11月16日 12月3日 12月18日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利有所压缩，保持高负荷开工 95 90 85 80 75 70 65 60  上周焦炭首轮提降落地后焦企利润有所压缩，但大多焦企仍处于盈利状态，保持高负荷开工。  据钢联数据，截至5月24日，全国独立焦企全样本：产能利用率72.23%增0.22个百分点；焦炭日均产量66.51万吨增 0.2万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本产能利用率 3月22日 4月1日 2023年 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 2022年 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月17日 7月30日 2021年 8月12日 8月25日 9月4日 9月17日 9月30日 2020年 10月13日 10月23日 11月5日 11月18日 12月1日 12月11日 12月24日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月22日 4月1日 2023年 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 2022年 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月17日 数据来源：钢联，正信期货 7月30日 2021年 8月12日 8月25日 9月4日 9月17日 9月30日 2020年 10月13日 10月23日 11月5日 11月18日 12月1日 12月11日 12月24日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月9日 6月26日 7月16日 8月5日 8月25日 9月11日 10月1日 10月21日 11月10日 11月27日 12月17日 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2024年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月27日 2月9日 2024年 2月23日 3月6日 2023年 3月19日 4月1日 2023年 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 2022年 6月4日 2022年 6月19日 7月7日 7月22日 8月6日 2021年 8月21日 2021年 9月8日 9月23日 10月8日 10月23日 11月10日 2020年 11月25日 12月10日 2024年 12月25日 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月10日 4月24日 5月8日 5月22日 6月9日 6月25日 7月14日 7月30日 8月18日 9月3日 9月22日 10月8日 10月27日 11月12日 12月1日 12月17日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产