煤焦周度报告：现货情绪有所好转，短期双焦易涨难跌

现货情绪有所好转，短期双焦易涨难跌 煤焦周度报告20220919 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 二轮提降暂搁浅，期货震荡反弹 供给 焦企仍有盈利，焦化开工高位持稳 需求 铁水继续回升，钢厂维持刚需采购；投机情绪略有好转，出口利润小幅回升，成材表需回落 库存 钢厂维持刚需采购，焦化厂继续累库，总库存增加 利润 吨焦盈利小幅回升，焦化盘面利润小幅走弱 基差、价差 01贴水收窄，1-5价差小幅走强 焦炭方面，一轮提降落地，二轮提降暂搁浅，焦企仍有盈利，目前开工高稳。需求端铁水回升至238万吨，钢厂继续小幅增库。随着期货反弹焦炭降价情绪缓和，贸易投机需求略有好转，但因集港利润仍为负，投机需求增加不明显。 焦煤 价格 现货稳中有涨，期货震荡反弹 供给 产地供应仍有扰动，洗煤厂产量小幅回升；蒙煤日通关量持续回升，进口端仍有增加预期 库存 钢焦采购增加，总库存转增 基差、价差 01贴水继续收缩，1-5价差走强 焦煤方面，供应端，主产地事故频发，安全检查趋严，但煤矿整体生产情况仍较平稳；洗煤企业开工率、日均精煤产量因下游需求有所好转而小幅增加。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车600车以上，塔矿至嘎顺苏海图口岸铁路已通车，俄煤仍有到港，进口端仍有增加预期。需求端钢焦企业原料煤库存降至低位，国庆节前考虑适当补库，炼焦煤需求稍有回暖。 总结 上周双焦延续震荡反弹走势，国内楼市政策继续宽松，8月宏观数据有所改善，但地产仍较疲弱，政策刺激效果有限；上周成材产量基本持稳，库存转增，表需下滑。国内政策偏宽松，钢厂生产偏刚性下预计国庆节前对原料仍有补库需求，叠加国庆、二十大前煤矿供给端安监加严预期，双焦易涨难跌。但9月美联储加息预期仍在，旺季需求大概率证伪，对双焦反弹高度保持谨慎。策略方面，宽幅震荡行情下，区间操作为主。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：二轮提降暂搁浅，期货震荡反弹 焦炭主力合约季节性 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 准一级焦价格趋势 出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦 4,700.00 4,200.00 3,700.00 3,200.00 2,700.00 2,200.00 1,700.00 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1,200.00 数据来源：Wind，美尔雅期货 现货方面，一轮提降落地，幅度100-110元/吨，二轮提降搁浅，现货价格暂稳定。截至周五吕梁准一级焦出厂价(含税）2460，环比前一周持平；河北邢台准一级焦出厂价(含税)2580，环比前一周持平；日照港准一级冶金焦平仓价2710，环比前一周持平。 期货方面，国内楼市政策继续宽松，8月宏观数据有所改善，但地产仍较疲弱，政策刺激效果有限；上周成材产量基本持稳，库存转增，表需下滑，但主要受到台风及西南地区疫情影响。本周成材需求仍有修复空间，钢厂生产偏刚性下节前对原料补库需求仍存，加之焦煤走强，焦炭盘面短期相对偏强，但终端需求改善有限仍制约反弹空间。 焦炭 1.2供给：焦企仍有盈利，焦化开工高位持稳 据钢联数据，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率为78.74%增0.19%；焦炭日均产量59.53万吨增0.41万吨。 95 90 85 80 75 70 65 60 55 焦企目前仍有一定盈利，开工高位持稳。但随着炼焦煤价格回升，焦企盈利仍受到压制。后期若钢材需求能够维 持，焦企在成本压力下有提涨可能。 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国独立230家焦企产能利用率 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国独立230家焦企日均产量 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 数据来源：钢联，美尔雅期货 7月31日 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 焦炭 1.2供给：焦企仍有盈利，焦化开工高位持稳  据钢联数据，上周全国247家钢厂焦炭产能利用率86.19%增0.4%；焦炭日均产量47.12万吨，环比增0.22万吨。 96 94 92 90 88 86 84 82 80 78 76 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 全国247家钢厂焦化产能利用率 3月18日 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 50 49 48 47 46 45 44 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国247家钢厂焦炭日均产量 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 数据来源：钢联，美尔雅期货 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 焦炭 1.3需求：铁水继续回升，钢厂维持刚需采购 247家钢厂高炉炼铁产能利用率 247家钢厂日均铁水产量 247家钢厂盈利率 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月15日 1月29日 2月18日 3月4日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 10月2日 10月19日 11月6日 11月23日 12月11日 12月28日 180 108 98 88 78 68 58 48 38 28 18 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月14日 8月30日 9月16日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 8 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月14日 8月30日 9月16日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 数据来源：钢联，美尔雅期货 上周铁水回升至238万吨，钢厂生产偏刚性，场内焦炭库存低位，对焦炭刚需仍存，焦炭降价压力有所缓解。虽然钢厂盈利不佳，但还不至于亏损现金流，钢厂减产动力不足，预计短期铁水产量有望维持在230万吨以上。 据钢联数据，全国247家钢厂高炉开工率82.41%，环比增0.42%；高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增0.76%；日均铁水产量238.02万吨，环比增2.47万吨；钢厂盈利率52.81%，环比增0.43%。 焦炭 1.3需求：投机情绪略有好转，出口利润小幅回升，成材表需回落 焦炭贸易商集港利焦润炭贸易商集港利润 焦炭出口利润 螺纹钢表需 集团（日） 冶金焦：准一级：A13，S0.7，MT8，CSR60：出厂价：吕梁：鹏飞2022年2021年2020年 2022年2021年2020年2019年2018年 冶金焦：准一级：A13，S0.7，MT7，CSR60：出库价格指数：日照 5000 600.00 500.00 4000 3000 2000 1000 0 港（日） 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 400.00 300.00 200.00 100.00 1月1日 1月17日 2月1日 2月16日 3月4日 3月19日 4月3日 4月19日 5月4日 5月20日 6月4日 6月19日 7月5日 7月20日 8月5日 8月20日 9月4日 9月20日 10月9日 10月29日 11月16日 12月6日 12月25日 0.00 1月4日 1月19日 2月2日 2月15日 2月28日 3月13日 3月26日 4月10日 4月23日 5月9日 5月22日 6月4日 6月17日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月18日 10月10日 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 12月24日 (100.00) (200.00) 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 投机需求方面，随着期货反弹焦炭降价情绪缓和，贸易投机需求略有好转，但因集港利润仍为负，投机需求增加不明显。出口方面，焦炭出口利润因人民币贬值小幅增加，目前在0轴附近，出口利润空间有限。 成材需求方面，上周成材表需出现明显回落，主要受台风、及西南地区疫情影响。预计本周成材需求会有一定修复空间。 焦炭 1.4库存：钢厂维持刚需采购，焦化厂继续累库，总库存增加 焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂 焦炭库存：港口 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 2022年2021年2020年2019年2018年 550 500 450 400 350 300 250 200 150 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月19日 4月1日 4月13日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月