政策利好兑现，后续股指区间震荡为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月26日股指衍生品 政策利好兑现，后续股指区间震荡为主 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：政策利好兑现，股指震荡回调 本周股指区间震荡回调。国内方面，房地产利好政策落地，LPR报价保持不变，由于政策利好预期在市场价格里面已经有所隐含，后续政策继续超预期的可能性较低，国内经济需求端保持稳定较为确定，但大幅回升的空间有所不足。海外方面，近期美联储称需要更长的时间维持高利率，对通胀韧性持续关注，降息预期继续后延，令非美元风险资产估值承压，从而影响A股的估值修复预期。加上目前居民部门收入预期回升速度较慢，居民端大额消费以及风险投资的风险偏好均表现偏弱，社消零售增速回落，新增股票基金份额持续位于低位，股市缺乏增量资金的流入。总体而言，股指反弹动能有所走弱，股指陷入短线调整。 ETF期权与股指期权：区间震荡为主，可卖出宽跨式策略 近期期权隐含波动率延续回落，考虑到上证50与沪深300的估值水平和业绩预期相对较强，预计短期内上下波动空间有限，可以选择对应的期权品种，卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/18请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货价格走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标12 2.1PCR指标12 2.2隐含波动率14 3结论17 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势10 图8IM基差价格走势10 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR12 图14上交所300ETF期权持仓量PCR12 图15深交所300ETF期权持仓量PCR12 图16沪深300股指期权持仓量PCR12 图17中证1000股指期权持仓量PCR13 图18上交所500ETF期权持仓量PCR13 图19深交所500ETF期权持仓量PCR13 图20创业板ETF期权持仓量PCR13 图21深证100ETF期权持仓量PCR13 图22上证50股指期权持仓量PCR13 图23科创50ETF期权持仓量PCR14 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR14 图25上证50ETF期权波动率15 图26上交所300ETF期权波动率15 图27深交所300ETF期权波动率15 图28沪深300股指期权波动率15 图29中证1000股指期权波动率15 图30上交所500ETF期权波动率15 图31深交所500ETF期权波动率15 图32创业板ETF期权波动率15 图33深证100ETF期权波动率16 图34上证50股指期权波动率16 图35科创50ETF期权波动率16 图36易方达科创50ETF期权波动率16 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本周股指区间震荡回调。国内方面，房地产利好政策落地，LPR报价保持不变，由于政策利好预期在市场价格里面已经有所隐含，后续政策继续超预期的可能性较低，国内经济需求端保持稳定较为确定，但大幅回升的空间有所不足。海外方面，近期美联储称需要更长的时间维持高利率，对通胀韧性持续关注，降息预期继续后延，令非美元风险资产估值承压，从而影响A股的估值修复预期。加上目前居民部门收入预期回升速度较慢，居民端大额消费以及风险投资的风险偏好均表现偏弱，社消零售增速回落，新增股票基金份额持续位于低位，股市缺乏增量资金的流入。总体而言，股指反弹动能有所走弱，股指陷入短线调整。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2474.425 -1.06 -1.97 沪深300指数 000300.SH 3601.475 -1.11 -2.08 中证500指数 000905.SH 5313.455 -0.91 -3.25 中证1000指数 000852.SH 5350.11 -1.16 -3.83 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 本周50ETF周跌幅为2.07%,收于2.508；300ETF(上交所)周跌幅为2.01%,收于3.602；300ETF(深交所)周跌幅为2.09%,收于3.745；沪深300指数周跌幅为2.08%收于3601.48；中证1000指数周跌幅为3.83%收于5350.11；500ETF(上交所)周跌幅为3.14%收于5.331；500ETF(深交所)周跌幅为3.26%收于5.526；创业板ETF周跌幅为 2.36%收于1.781；深证100ETF周跌幅为2.39%收于2.494；上证50指数周跌幅为1.97%收于2474.43；科创50ETF周跌幅为3.67%收于0.76；易方达科创50ETF周跌幅为3.50%收于0.75。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.508 -1.14 -2.07 300ETF(上 510300.OF 3.602 -1.13 -2.01 300ETF(深 159919.OF 3.745 -1.11 -2.09 沪深300指 000300.SH 3601.48 -1.11 -2.08 中证1000指 000852.SH 5350.11 -1.16 -3.83 500ETF(上 510500.OF 5.331 -0.97 -3.14 500ETF(深 159922.OF 5.526 -1.07 -3.26 创业板ETF 159915.OF 1.781 -1.66 -2.36 深证100ETF 159901.OF 2.494 -1.19 -2.39 上证50指数 000016.SH 2474.43 -1.06 -1.97 科创50ETF 588000.OF 0.76 -2.06 -3.67 易方达科创 588080.OF 0.75 -1.97 -3.50 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 当 16.68 29 21. 32.21 28.75 2.70 30 -26. 54 -33. 9.47 -4 -75.61 16.48 23.21 36.80 35.60 2.65 68 -24. 63 -31. 2.95 -4 -70.67 18.14 25.10 49.30 46.37 2.60 84 -23. 21 -30. 9.70 -3 -60.34 19.22 28.19 .01 61 .84 60 2.55 45 -22. 21 -27. 4.42 -3 -53.03 20.08 29.63 .53 77 .43 71 2.50 76 -19. 37 -24. 2.62 -3 -43.86 18.97 33.24 8 86.1 82 81. 2.45 23 -18. 33 -23. 28 -28. 4.85 -3 20.24 31.91 5 86.7 32 76. 2.40 38 -18. 13 -20. 52 -24. .20 -27 14.06 37.65 .00 70 114.29 2.35 61 -16. 33 -18. 06 -23. 40 -22. 15.42 42.16 #N/A 40.00 2.30 1.83 58 -16. #N/A 47 -