股指期货周报：政策利好预期兑现，期指短线重拾跌势

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2020/5/24 政策利好预期兑现 期指短线重拾跌势 金融期货研究团队：宋维演 从业资格号：F0232494 投资咨询号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：songwy@luzhengqh.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 逻辑： 短线： 3月下旬以来的这波反弹具有明显的弱反弹特征，面对上方强技术压力，难以一蹴而就的向上突破。4月底以来的这波冲高回落的行情走势与今年两会密切相关，随着两会的召开，政策利好预期兑现，在全球新冠疫情和经贸形势具有重大不确定性背景下，A股期现货指数重拾跌势的概率较大。 中长线：宏观经济最差的时期已经过去，随着经济刺激效果的显现，在宽松资金面背景下，股指期货走势乐观。 策略：逢高短空为主。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、市场特征分析 （一）股票市场：政策利好预期兑现，A股市场冲高回落，明显下跌，科技股领跌，成交低迷，观望氛围浓厚。 受两会召开，政策利好预期兑现等因素影响，本周（5.18—5.22）A股市场主要指数冲高回落，周五低开低走，收盘大跌，上证综指跌至2800点附近。盘面上，沪强深弱，深市指数及中证500指数周跌幅均超过3%。个股及行业板块普跌，电子、通信、计算机为代表的科技板块大幅下跌，领跌大市，大消费板块相对抗跌。科技和消费是3月下旬以来这波反弹行情的主力，科技板块的大幅下跌，对于行情影响较大。 量能方面，本周两市日均成交6558亿元，环比回升5.8%，不过呈震荡回落的态势，周五两市日成交跌破6000亿元水平，整体来看，成交依然低迷，观望氛围浓厚。外资方面，沪股通和深股通北上资金流入为主，但流入规模较小，周五则明显流出，整体表现出一定的谨慎态度。杠杆资金方面，两市融资融券余额表现平稳，维持在1.08万亿元水平。 事实上，4月下旬时，A股期现货指数已经出现滞涨走势，但随着今年两会时间的确定，市场政策利好预期提升，推动指数自4月底开始重拾升势。随着两会的召开，尤其是总理政府工作报告的发布，政策利好预期因素兑现，推动4月底以来上涨的因素明显弱化。可以说，四月底以来的这波冲高回落的行情走势与今年两会密切相关。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通和深股通北上资金流入规模 （亿元） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （二）股指期货市场：期指跟随现指调整，增仓明显，大跌导致市场分歧加大。 期指跟随现指调整， IC的收盘贴水率收窄明显，IH和IF则变化不大。收盘总持仓方面，下半周三大期指增仓为主，尤其是周五，一定程度显示，大跌导致市场分歧加大，抄底资金较多，但持续性尚待进一步观察。 图5：三大期指收盘总持仓 （手） 图6：三大期指主力合约收盘升贴水率 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 二、影响因素分析 （一）消息面分析 1、富时罗素A股再扩容 增量资金或超200亿。 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 这是富士罗素指数第三次扩容A股，至此，富时罗素累计纳入1103只A股股票，A股纳入因子比例也从17.5%提升至25%。富士罗素扩容对A股是利好，显示外资看好A股市场，但从短期影响来看，利好效应极为有限。 2、发改委：加快布局新型消费的5G网络等新型基础设施。 国家发展改革委副主任宁吉喆24日表示，加强消费基础设施和服务体系网络布局建设，加快布局支持新型消费的5G网络、数据中心、工业互联网、物联网等新型基础设施。在22日的政府工作报告也明确强调加强新基建建设。新基建绝对是较长一段时间的热点。 3、5月份前20天发电量同比增长5.2% 比3月份提高近10个百分点。 这说明随着政策措施的落地，政策效果正在显现，企业的复工复产正在逐步接近或达到正常水平。 4、两会的影响。 今年两会已经于5月21日和22日召开，两会的重点在于政府工作报告，政府工作报告已经于22日发布，故两会对于市场的影响已经体现，对于后市的影响将明显弱化。 （二）技术面分析 技术上，沪深两市主要指数均反弹至2月下旬和3月上旬盘整区间，面临巨大的解套盘压力。而上证综指以及50指数还面临半年线和年线的双重压力。故,在无重大利好的情况下，难以一蹴而就,震荡回撤、再度蓄势的概率较大。另外，周五的下跌导致沪市主要指数及沪深300指数跌破所有均线支撑，形成向下破位的趋势。深市主要指数及中证500指数年线和半年线位置较低，3月中旬的大跌就没有有效跌破半年线或者年线的支撑，预计本次调整有望在年线和半年线附近形成明显支撑。 图7：沪深300指数日线图 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：中信证券行情系统 三、总结与展望 逻辑： 短线： 3月下旬以来的这波反弹具有明显的弱反弹特征，面对上方强技术压力，难以一蹴而就的向上突破。4月底以来的这波冲高回落的行情走势与今年两会密切相关，随着两会的召开，政策利好预期兑现，在全球新冠疫情和经贸形势具有重大不确定性背景下，A股期现货指数重拾跌势的概率较大 中长线：宏观经济最差的时期已经过去，随着经济刺激效果的显现，在宽松资金面背景下，股指期货走势乐观。 策略：逢高短空为主。 免责声明 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 鲁证期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本10.019亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。