铁矿周报：铁水环比回落 铁矿持续偏弱

2024年3月4日 铁水环比回落 铁矿持续偏弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：钢厂复产不及预期，铁水产量继续环比回落，明显弱于去年同期。上周247家钢厂高炉开工率75.19%，日均铁水产量222.86万吨，环比减少0.66万吨，同比减少11.50万吨。 供应端：海外铁矿石发运回落，到港量下滑，仍处于同期高位。上周澳洲巴西铁矿发运总量2078.5万吨，环比减少397.7万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13892.68，环比增289.29；日均疏港量293.07增23.42。 总体上，钢厂复产不及预期，铁水产量继续环比回落，明显弱于去年同期。供应端，海外铁矿石发运回落，到港量下滑，仍处于同期高位。库存端，45港口持续回升，幅度略大。宏观方面需关注两会政策预期，短期供需偏弱，期价或震荡承压。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3763 14 0.37 7492556 2527390 元/吨 SHFE热卷 3885 13 0.34 1839498 989265 元/吨 DCE铁矿石 871.5 -3.5 -0.40 2061067 516375 元/吨 DCE焦煤 1780.5 78.0 4.58 705382 149223 元/吨 DCE焦炭 2361.5 47.5 2.05 123697 31524 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货震荡下行，铁水产量环比回落，继续不及预期。现货市场，日照港PB粉报价886元/吨，环比下跌25，超特粉763元/吨，环比下跌27，现货高低品PB粉-超特粉价差123元/吨。 需求端，钢厂复产不及预期，铁水产量继续环比回落，明显弱于去年同期。上周247家 钢厂高炉开工率75.19%，日均铁水产量222.86万吨，环比减少0.66万吨，同比减少11.50万吨。 供应端，海外铁矿石发运回落，到港量下滑，仍处于同期高位。上周澳洲巴西铁矿发运总量2078.5万吨，环比减少397.7万吨。澳洲发运量1410.1万吨，环比减少315.7万吨，其 中澳洲发往中国的量1033.0万吨，环比减少528.5万吨。巴西发运量668.4万吨，环比减少 82.0万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13892.68，环比增289.29；日均疏港量 293.07增23.42。 钢厂复产不及预期，铁水产量继续环比回落，明显弱于去年同期。供应端，海外铁矿石发运回落，到港量下滑，仍处于同期高位。库存端，45港口持续回升，幅度略大。宏观方面需关注两会政策预期，短期供需偏弱，期价或震荡承压。 三、行业要闻 1.中指院：2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。2月单月销售额环比下降29.3%，主要为2023年春节房市出现了部分反弹，销售额基数较大。销售额超百亿房企14家，较去年同期减少12家；超五十亿房企8家，较去年同期减少18家。 2.财政部发布2024年1月地方政府债券发行和债务余额情况，2024年1月，全国发行新增债券1754亿元，其中一般债券1186亿元、专项债券568亿元。全国发行再融资债券2091亿元，其中一般债券752亿元、专项债券1339亿元。 3.截至2月27日（农历正月十八），百年建筑调研全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。建筑实物量整体低于去年，主材消费量农历同比减少约30%，实物量下降的主要因素包括：新项目总量减少且开工进度慢于去年，部分地区特定的续建项目暂缓施工。 4.Mysteel预计铁矿石一季度到港量为2.87亿吨，环比去年四季度下降1517.7万吨，同比增加1597.2万吨。预计一季度全球铁矿石发运量将达到3.69亿吨，环比去年四季度减少5047万吨，属于正常季节性波动，但同比预计增加638万吨，高于去年同期水平。 四、相关图表 5000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 4000 200 0 40000 3000 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年6月 2022年12月 2023年6月 2023年12月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年6月 2022年12月 2023年6月 2023年12月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 200250050 100200040 0150030 -100 100020 -200 50010 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-022021-082022-022022-082023-022023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 2023年4月7日2023年7月7日2023年10月7日2024年1月7日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年9月16日2023年3月16日2023年9月16日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-12-312021-12-312022-12-312023-12- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-01-202023-05-202023-09-202024-01- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-04-252018-04-252022-04-25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-03-312023-09-30 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-07-102022-12-102023-05-102023-10-10 500 0 2014-072016-022017-092019-042020-112022-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-072016-022017-092019-042020-112022-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-072016-022017-092019-042020-112022-06 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-102023-012023-042023-072023-10 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-01-102022-01-102024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-07-242021-07-242022-07-242023-07-24 20 0 2020-12-252021-12-252022-12-252023-12-25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 样本钢厂电炉开工率:全国 样本钢厂电炉开工率:短流程钢厂样本钢厂电炉开工率:长流程钢厂 27080 250 60 230 21040 190