24Q1全球半导体营收同比+20%，存储拐点、AI浪潮驱动成长

证券研究报告行业专题报告 2024年05月26日 电子 24Q1全球半导体营收同比20，存储拐点AI浪潮驱动成长 股票股票投资EPS（元）PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300782SZ 卓胜微 增持 263 317 3231 268 301308SZ 江波龙 增持 366 649 2287 129 688521SH 芯原股份 买入 011 02 24745 1361 强于大市（维持评级） 行业走势 电子沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 24Q1全球半导体销售额同比15，其中存储表现亮眼，同比86。 24Q1全球半导体销售额1377亿美元，同比增长15，其中存储芯片同比增长86，除存储外全球半导体销售额同比增长3。终端需求逐步复苏下，24Q1全球前60大半导体企业营收1517亿美元YoY20，QoQ3，净利润386亿美元YoY110，QoQ1，与全球半导体销售额变化一致。 5 0 5 10 15 20 25 30 202305202309202401202405 AI浪潮驱动24Q1存储板块营收同比增长90，上修24Q2存储合约价。 24Q1存储板块营收同比增长90，环比增长14，净利润同环比均实现扭亏为盈，主要受益于AI带动存储需求。5月7日TrendForce上修DRAM合约价至环比提升1318原指引38，DRAM合约价环比提升1520原指引1318，体现了供需双方对AI市场展望的积极信号。 数据中心需求强劲英伟达营收再创新高，24Q1MPU板块营收同比58。 24Q1MPU板块营收同比增长58，环比基本持平。具体看，24Q1英伟达营收260亿美元原指引23522448亿美元，同比增长262，环比增长18，其中数据中心营收226亿美元，同比增长427，环比增长23，主要得益于对Hopper平台上生成式AI训练和推理的强劲且不断加速的需求。 下游智能手机需求逐步弱复苏，24Q1射频板块营收同比11。 据IDC数据，24Q1全球智能手机出货量约289亿部，同比增长78，随着智能手机市场需求逐步复苏，以智能手机为主要下游应用领域的板块同比有所恢复，24Q1射频板块营收同比增长13。 晶圆代工产能利用率有所回升，24Q1晶圆代工板块营收同比增长12。 24Q1晶圆代工板块营收同比增长12，其中台积电营收同比增长13，中芯国际营收同比增长20。Omdia预计24Q2全球纯晶圆代工厂产能利用率有望环比提升27pct至767，随着产能利用率的回升，预计营收有望成长，台积电和中芯国际分别指引24Q2营收中值环比增长66。 静待消费电子需求存储市场反转，拥抱AI变革，重点关注相关企业。 1手机和PC需求企稳回暖，静待消费电子反转，看好“龙头低估”企业：重点关注卓胜微射频前端芯片、韦尔股份CMOS传感器、闻泰科技IDM手机ODM光学模组、北京君正车规级芯片、时代电气功率半导体等。2存储芯片周期筑底反弹，关注具备高端存储产品的企业：重点关注江波龙存储模组等。3ChatGPT推动AI浪潮，持续看好AI领域相关企业：重点关注海光信息CPU、寒武纪GPU、龙芯中科CPU、澜起科技内存接口芯片、长电科技先进封装、通富微电先进封装、华天科技先进封装、复旦微电FPGA、紫光国微FPGA、芯原股份IP授权芯片量产等。 风险提示：下游需求不足风险；地缘政治风险；核心竞争力风险；估值风险。 作者 分析师唐泓翼 执业证书编号：S1070521120001邮箱：tanghongyicgwscom 联系人秦裔甜 执业证书编号：S1070123070026邮箱：qinyitiancgwscom 相关研究 1、《长城电子双周报240512：Q1华为手机国内份额重返第一，SK海力士25年HBM产能售罄电子元器件周报（04290512）》20240516 2、《24Q1板块业绩同比改善，半导体行业复苏拐点已至半导体行业2024年一季度财报总结》202405133、《指引服务器AI营收翻番成长，下调半导体行业增速至10台积电2024年第一季度法说会点评》20240423 内容目录 一、全球半导体：24Q1半导体销售额同比增长154 1、全球半导体市场：下游需求逐步复苏，24Q1半导体销售额同比增长154 二、全球半导体企业：存储周期拐点手机需求复苏驱动成长6 1、全球半导体企业营收：24Q1存储表现亮眼，智能手机板块逐步复苏6 2、全球半导体企业盈利能力：24Q1存储延续涨价，晶圆厂产能利用率回升7 3、上游制造：晶圆代工厂产能利用率回升，300mm硅片需求或触底8 31晶圆代工：24Q1境内外晶圆厂营收环比增速分化，预计24Q2稼动率环比提升8 32半导体设备：半导体资本支出保守，HBM相关设备或是未来成长增量9 23半导体硅片：300mm需求已触底，200mm硅片出货量仍将维持低位10 33半导体封测：半导体市场周期性回暖驱动封测领域营收恢复，先进封装成长可期11 4、半导体设计：存储芯片迎周期拐点，智能手机市场逐步复苏12 41存储芯片：上修24Q2DRAMNAND合约价105，预计延续量价齐升趋势12 42MPU芯片：数据中心需求强劲，24Q1板块营收同比58，坚定看好AI浪潮13 43射频芯片：iPhone需求低于预期，24Q1全球前两大射频厂商营收环比下降13 44模拟芯片：受汽车和工业领域调整影响，库存天数再创新高13 三、投资建议15 附：24Q2全球半导体企业前瞻指引16 风险提示17 图表目录 图表1：24Q1全球半导体销售额1377亿美元，同比15，环比64 图表2：24Q1全球存储芯片市场规模同比大增86，除存储外全球半导体销售同比小幅34 图表3：24Q1中国美洲亚太地区半导体销售额分别同比增长2726115 图表4：24Q1全球前60大半导体企业营收同比206 图表5：24Q1全球前60大半导体企业净利润同比1106 图表6：24Q1存储、MPU、晶圆代工、射频板块营收分别同比增长905812117 图表7：24Q1存储、MPU、射频板块毛利率分别环比提升1752pct、192pct、106pct7 图表8：24Q1晶圆代工板块营收同比增长11，环比下降38 图表9：24Q1全球半导体板块营收同比下降9，环比下降79 图表10：预计24年全球半导体资本支出同比增长039 图表11：预计24年中日韩半导体资本支出保持正增长9 图表12：24Q1全球各大半导体设备厂商存储相关设备营收同环比变化10 图表13：24Q1全球半导体材料板块营收同比下降12，环比下降910 图表14：SUMCO指出其客户300mm硅片存货周转天数环比有所好转11 图表15：24Q1全球半导体封测板块营收同比小幅下降0411 图表16：24Q1存储板块营收同比增长90，环比增长1412 图表17：预计24年全球存储芯片市场规模同比大增45至1298亿美元12 图表18：24Q1MPU板块营收同比增长58，环比小幅增长13 图表19：24Q1射频板块营收同比增长11，环比下降1313 图表20：24Q1模拟板块营收同比下降13，环比下降914 图表21：重点公司财务指标及估值情况15 图表22：指引24Q2计算芯片晶圆代工存储板块营收分别环比增长652（营收绝对值单位：亿美元）16 一、全球半导体：24Q1半导体销售额同比增长15 1、全球半导体市场：下游需求逐步复苏，24Q1半导体销售额同比增长15 下游需求逐步复苏，24Q1全球半导体销售额同比15，其中13月逐月环比下降系受经济逆风压倒AI对芯片定价推动的影响。据WSTS数据，2024Q1全球半导体销售额1377亿美元，同比增长152，环比下降57，同比增长主要受益于下游需求逐步 复苏，环比下降主要受一季度为半导体传统淡季影响。逐月看，13月全球半导体销售额（3MMA）分别为476462459亿美元（月度销售额为三个月移动平均值），环比分别下降213106，逐月环比下降主要系受到经济逆风压倒AI对芯片定价推动的影响。 图表1：24Q1全球半导体销售额1377亿美元，同比15，环比6 YoY全球半导体销售额亿美元 800 700 600 500 400 300 200 100 200203 200209 200303 200309 200403 200409 200503 200509 200603 200609 200703 200709 200803 200809 200903 200909 201003 201009 201103 201109 201203 201209 201303 201309 201403 201409 201503 201509 201603 201609 201703 201709 201803 201809 201903 201909 202003 202009 202103 202109 202203 202209 202303 202309 202403 0 80 60 40 20 0 20 40 60 资料来源：ICInsights，Semi，WSTS，IDC，Omdia，长城证券产业金融研究院（注：月度销售额为3MMA） AI浪潮助推存储需求爆发，24Q1存储芯片市场规模同比增长86，除存储外全球半导体销售额同比小幅增长3。分产品看，24Q1全球存储芯片市场规模约327亿美元 （YoY86，QoQ11），逻辑芯片市场规模449亿美元（YoY13，QoQ10），Micro芯片市场规模187亿美元（YoY10，QoQ10），模拟芯片市场规模193亿美元（YoY5，QoQ7），存储芯片市场受AI需求驱动表现亮眼。若剔除存储芯片市场，测算可得，24Q1全球半导体销售额（除存储）同比小幅增长3。 图表2：24Q1全球存储芯片市场规模同比大增86，除存储外全球半导体销售同比小幅3 月度市场规模3MMA同比变化 月度市场规模3MMA环比变化 日期模拟Micro逻辑存储分立器件光器件传感器日期模拟Micro逻辑存储分立器件光器件执行器 202403510138613715202403112212 2024026101585949202402555657 2024014121854214202401343323 2023126111832111202312121820 20231179138036202311113932 2023101189102510202310135625 2023091264182615202309141313 2023081312211412202308142104 2023071331350513202307143301 2023061166448512202306243914 202305813105312212202305034813 20230461912551529202304010543 2023035221056969202303110120 20230222110567372023023331112 2023011197523152023015531215 传感器执行器 6 8 6 1 1 4 2 2 1 1 1 2 1 3 3 资料来源：ICInsights，Semi，WSTS，IDC，Omdia，长城证券产业金融研究院 中美及亚太地区24Q1半导体销售额同比增长，主要由于其23Q1基数较低。分地区看， 24Q1中国半导体销售额约424亿美元（YoY27，QoQ5），美洲半导体销售额约 364亿美元（YoY26，QoQ7），亚太地区半导体销售额约356亿美元（YoY11，QoQ5），欧洲地区半导体销售额约129亿美元（YoY7，QoQ4），日本半导体销售额约105亿美元（YoY9，QoQ9）。 图表3：24Q1中国美洲亚太地区半导体销售额分别同比增长272611 季度全球中国美洲亚太欧洲日本 202