内蒙储能规划高增，验证国内大储高景气
电力设备 行业研究/行业周报 内蒙储能规划高增，验证国内大储高景气 2024-5-26 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 电动车：电车销量稳步增长，下乡政策进一步提振需求，板块景气度有望持续修复。 5月上半月电车销量同比增长，新能源车下乡政策发布，我们认为这一政策与现行以 行业指数与沪深300走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 相关报告 1、《华安电新周报：国内储能招标同比高增，锂电板块景气度有望提升》2024-4-7 2、《华安电新周报：关注大储装机预期改善，低空经济政策再加码》2024-4-13、《华安电新周报：多地规划验证大储高增预期，eVTOL加快产业化进程》2024-3-25 4、《华安电新周报：电池集中度有望提升，OpenAI助力人形发展》2024-3-18 旧换新政策互为补充，将进一步刺激新能源车市场需求。目前锂电持仓低位，稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将提升赛道景气度，建议继续关注电池环节。 新技术：复合集流体产业化进展加速，低空经济政策端持续加码。5月24日，第四届复合集流体大会召开，三孚新科宣布其一步法设备综合成本接近4.5元/平方米，铜价上涨催化叠加产业进程加速，24年或成复合集流体元年。广东省发布低空经济高质量发展行动方案，试点推进速度全国领先，建议关注基建、运营及整机产业链。 储能：内蒙储能规划验证国内大储景气度，特斯拉超级工程有望提振供应商需求。据内蒙储能发展专项行动方案，2024年储能建设规模6.5GW/29GWh，远高于现有投运规模（3.81GW/7.64GWh），大储景气度得到验证。特斯拉上海储能超级工厂开工，初期规划储能规模约40GWh，有望提振国内供应商需求，关注电池及PCS环节。 人形机器人：本周人形机器人指数下跌5.18%，本周市场风险偏好显著回落，机器人板块也随大盘有较大幅度调整，6月有特斯拉股东会等催化，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1标的，逢低布局高壁垒关键零部件。 光伏：本周产业链持续降价，硅料/硅片亏现金，电池片亏折旧的情况延续；行业出清加速，产业链价格止跌或将至，当下位置不应悲观，底部区间或提前反应见底预期。我们认为光伏板块当下周期底部信号明确（亏现金成本、去库存、交易收缩），周期底部关注“盈利能力/现金流强”的企业，市场提前反应见底预期，因此当下不应悲观，建议布局盈利底较高的环节，排序：逆变器>一体化组件>电池片。 风电：国家能源局推动风光大基地建设，分散式风电新项目开启招标，陆风或将迎来新增量。 电力设备：总书记主持召开座谈会，就深化电力体制改革进行交流，关注电力交易及配网改造方向。 氢能：财政部提前下达2024年燃料电池汽车示范应用奖励资金，内蒙古乌兰察布市 10万吨/年风光制氢一体化项目预计9月开工，二季度风光项目启动将加快招标节奏，重点关注制氢、储运等环节。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产 能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点：4 新能源车：电车销量稳步增长，下乡政策进一步提振需求4 储能：24年内蒙古储能规划大幅提升，特斯拉超级工厂开工5 人形机器人：板块逐步企稳，布局有望进入T链的TIER1厂商6 光伏：N/P电池片同价已至，硅料/硅片持续亏现金成本阶段6 风电：国家能源局推动风光大基地建设，分散式风电新项目开启招标，陆风或将迎来新增量8 电力设备：总书记主持召开座谈会，就深化电力体制改革进行交流，关注电力交易及配网改造方向10 氢能：财政部提前下达24年燃料电池车补助，乌兰察布10万吨制氢项目开工在即11 2行业概览12 2.1产业链价格变化12 2.2产业链产销数据跟踪16 风险提示：22 图表目录 图表1本周风电项目招投标信息汇总9 图表2本周项目审批9 图表3钴镍价格情况13 图表4碳酸锂和氢氧化锂价格情况13 图表5三元前驱体价格情况13 图表6三元正极材料价格情况13 图表7磷酸铁价格情况14 图表8磷酸铁锂价格情况14 图表9石墨价格情况14 图表10隔膜价格情况14 图表11电解液价格情况15 图表12六氟磷酸锂价格情况15 图表13电解液溶剂价格情况15 图表14铜箔价格情况15 图表15动力电池电芯价格情况16 图表16我国新能源汽车销量（万辆）17 图表17欧洲�国新能源汽车销量（辆）17 图表18德国新能源汽车销量（辆）17 图表19法国新能源汽车销量（辆）18 图表20英国新能源汽车销量（辆）18 图表21挪威新能源汽车销量（辆）18 图表22意大利新能源汽车销量（辆）18 图表23我国动力电池产量情况（GWH）19 图表24我国动力电池装机情况（GWH）19 图表25我国三元正极出货量情况（万吨）19 图表26我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）19 图表27我国人造石墨出货量情况（万吨）19 图表28我国天然石墨出货量情况（万吨）19 图表29我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）20 图表30我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）20 图表31我国电解液出货量情况（万吨）21 1本周观点： 新能源车：电车销量稳步增长，下乡政策进一步提振需求 5月上半月新能源车销量同比增长，电车下乡补贴政策将进一步提振需求 根据中汽协数据，5月上半月（1日至19日）国内新能源车零售量达41.2万辆，同比增长10%左右，整体市场表现向好。主要原因系近期多家车企相继推出新车型，如小米、理想L6等。 根据鑫椤资讯，2024年新能源汽车下乡补贴政策于5月中旬公布，较之前政策提前实施时间，并大幅扩大了补贴车型范围，将有数十款中高端车型纳入。此次活动时间为2024年5月至12月。通知要求，选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的新能源汽车车型，开展集中展览展示、试乘试驾等活动，丰富消费体验，提供多样化选择。乘联会数据显示，今年4月，新能源车国内零售渗透率已达43.7%。相比之下，农村地区的新能源车渗透率2023年时仅为17%。我们认为这一政策与现行以旧换新政策互为补充，将进一步刺激新能源车市场需求。 碳酸锂期现货价格持稳，下半年产业扩张或将放缓；镍钴金属原材料小幅涨价下游厂商承压 根据鑫椤资讯，本周国内碳酸锂现货价格持稳，供应方面，本周盐湖方面增量比较明显，前期检修的锂盐厂已恢复正常生产，江西地区开工稳定，目前部分贸易商进口非洲矿，找锂盐厂代工生产。需求面，三元材料排产下滑，磷酸铁锂产量增速放缓，前期下游材料厂备货量偏多，短期内仍在消化库存，这也导致了近期碳酸锂需求表现一般，下游采购比较谨慎。展望下半年，我们认为行业锂盐扩张速度或因头部企业亏损而放缓。 根据鑫椤资讯，三元正极方面，硫酸镍、硫酸钴等原料价格脱离了供需面的干扰，在有色行情偏强的推动下走高，导致三元前驱体和三元材料企业对外报价有所上涨；但另一方面，实际成交价格涨幅有限，主因终端需求疲软。展望6月，虽有 半年度冲量预期，但下游电池企业订单情况仍需观察，整体预计5-6月份三元材料市场将保持相对稳定。负极方面，石油焦市场有所波动，本周低硫焦价格出现下调，主要原因是部分低硫焦厂家重启，前期库存压力较大。本周石墨化代工市场延续平稳态势。价格方面，长协合作的石墨化厂家处于挺价状态，短期内调价可能性较小。 稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将持续提升赛道景气度，建议关注电池及高镍环节。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，此前3/4月下游排产环比提升，同时天赐停产6F项目代表中游挺价意愿浓厚，市场亦有反应。后续仍有锂电材料环节涨价，国内销量或超预期的情况，且从板块盈利看，1/2季度为盈利底，后续随着销量增加+稼动率提升+潜在涨价，盈利有望逐季度好转。建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极。 新技术：复合集流体产业化喜迎加速，低空经济政策端持续加码 5月24日，第四届复合集流体大会召开，据三孚新科官微宣布，公司一步式湿法设备综合成本目前做到<4.5元/平米，产品良率超95%，英联股份宣布已建成5条 复合铜箔产线+2条一次蒸镀复合铝箔产线，结合当前扩产计划，目标实现复合铜箔5亿+平米/年和复合铝箔1亿+平米/年产能布局，近期铜价上涨催化叠加产业进程加速，24年或成复合集流体元年，两步法阵营建议关注宝明科技、铜峰电子、英联股份、骄成超声。同时，考虑到产业初期成本较高，一步法工艺亦有降本预期，上游设备制造商建议关注道森股份、三孚新科。 5月22日，据广东省人民政府消息，广东省发布《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024-2026年）》，目标到2026年打造世界领先低空经济高地，低空经济规模超3000亿元，主要提出：（1）加快推进低空空域“军地民”协同管理， （2）适度超前布局低空基础设施，（3）积极进行下游场景拓展，我们认为广东省展开低空经济方案，试点推进速度全国领先，预计基建及部分运营应用场景短期有望率先落地，或将推动全国低空经济整体产业化进程加速，建议关注广东省低空基建、运营及整机产业链。 储能：24年内蒙古储能规划大幅提升，特斯拉超级工厂开工 内蒙古自治区能源局发布储能规划，24年新增投产29GWh。5月18日，内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区2024—2025年新型储能发展专项行动方案》的通知，新增储能投产目标：2024年电源侧4GW/16GWh，电网侧2.5GW/13GWh，合计6.5GW/29GWh；2025年电源侧10GW/42GWh，电网侧4.5GW/23GWh，合计14.5GW/65GWh。截至目前，内蒙古全区已建成投运新型储能装机3.81GW/7.64GWh，已批复在建新型储能装机2.45GW/4.69GWh，已批复待建新型储能装机约10.65GW/29.15GWh。内蒙古作为国内重要新能源基地，24年新增储能量远高于已建成项目规模，行业景气度有望加速提升。 特斯拉上海储能超级工厂开工，初期规划储能规模约40GWh。据澎湃新闻，5月23日下午，位于上海临港新片区的特斯拉上海储能超级工厂正式开工，预计2025年第一季度投产，投产后超大型电化学商用储能系统Megapack产量将达1万台，储能规模近40GWh。继上海新能源车超级工厂之后，特斯拉在中国的又一大型投资项目，项目总占地面积约20万平方米，总投资约14.5亿元，是特斯拉在美国本土之外的第一座储能超级工厂。目前，特斯拉储能产品包括Powerwall、Powerpack和Megapack等。上海储能超级工厂则主要生产超大型商用储能电池Megapack，供给全球市场，初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。 大储处于快速发展期，关注PCS、变压器及温控环节。2023年中国和美国储能均受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国内大储建设节奏及系统集成商利润均受到影响，美国利率波动及并网排队亦干扰了美国大储建设节奏。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC政策带动，延后项目已经落地，关注PCS、变压器及温控环节。 人形机器人：板块逐步企稳，布局有望进入T链的tier1厂商 2024年特斯拉股东大会将于6月13日举办，宣传视频中展示多个Optimus片段。视频中，Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣，工业场景操作熟练；背景中多台Optimus分别进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作，泛化工作能力持续强化。 哈默纳科业绩交流会人形机器人产业指引较好。哈默纳科24
