PTA周报：供需持稳 成本驱动略有走强

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需持稳成本驱动略有走强 20240526 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率72.06%，环比上升2.1个百分点，同比降低2.16个百分点，处在同期低位。周度检修损失量48.41万吨。周内恒力石化1#、虹港石化2#重启，英力士3#临停，台化2#提前停车，福化降负。本周预计英力士3#重启，供应小幅回升。 需求：上周聚酯行业周度平均开工率87.15%，环比上升0.17个百分点，虽然滁州兴邦减产，但江南、逸达等提升负荷。本周预计略有增加。淡季来临，终端需求或逐步转弱。 库存：上周PTA行业库存量约467万吨，环比降低1.36%，继续降库。 观点：供需逐步转向偏弱格局。原油虽走弱，但PX受装置故障减产提振价格走强，PTA估值驱动偏强，产品端亏损多数再度扩大。技术面区间偏强震荡。 策略：区间参考5750-6050，激进型投资者低多交易。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 500500 00 -500 -500 -1000 -1000 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 -1500 资料来源：Mysteel、华联期货研究所资料来源：Mysteel、华联期货研究所 上周1-5价差下跌，5-9价差走强。5月换月后远期价格偏强小幅升水。 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -400 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-17 05-05 05-20 06-04 06-19 07-04 07-19 08-03 08-18 09-02 09-17 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 -600 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：Mysteel、华联期货研究所资料来源：Mysteel、华联期货研究所 上周9-1价差持稳，基差小幅反弹。 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率72.06%，环比上升2.1个百分点，同比降低2.16个百分点，处在同期低位。周度检修损失量48.41万吨。周内恒力石化1#、虹港石化2#重启，英力士3#临停，台化2#提前停车，福化降负，已减停装置延续检修。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量123.87吨，较前期高位明显回落。2024年1-4月中国PTA进口0.53万吨，同比降低69.87%。随 着国内自给率逐步提高，进口量很小。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 200.00 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-4月PTA实际消费量累计2073万吨，同比增加22.2%。上周聚酯行业周度平均开工率87.15%，环比上升0.17个百分点，虽然滁州兴邦减产，但江南、逸达等提升负荷。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量137.91万吨，环比增加0.2%，同比增加9.6%。 图：长丝周度开工率（%）图：长丝周度产量（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 300000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率86.04%，环比降低1.4个百分点，同比提升3.8个百分点。周度产量69.4万吨，环比降低1.6%，同比增加8.9%，产量较前期高位有所回落但仍处于高位。 图：短纤周度开工率（%）图：短纤周度产量（%） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100180000 90160000 80140000 70120000 60100000 5080000 4060000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 3040000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率74.1%，环比上升1.7个百分点，同比上升1.7个百分点，处在同期中性水平。周度产量15.1万吨，环比增加2.7%，同比增加11.8%。 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 290000 240000 190000 140000 90000 40000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率77.4%，环比持平，