方正中期期货早盘提示

Morning session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 方正中期期货研究院 2024年5月24日星期五 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 市场对经济数据的小幅利空已经完成计价，预计国内经济仍为修复和潜在利多。财政和货币政策扩张均有利多影响。地产政策则令市场预期抬升。风险偏好下降利空明显，等待市场消化地缘政治风险。外盘维持强势，间接利多不变。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。 【行情复盘】 【重要资讯】 市场对经济数据的小幅利多已经完成计价，预计国内经济仍为修复和潜在利空。财政扩张带来的基本面改善和供给压力有潜在利空，关注货币政策对冲程度。地产政策落地也是潜在利空因素。海外和汇率端压力不大。避险情绪对市场存在利好，但持续性待观察。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面情况。 1.38%。科创50跌1.67%。在资金方面，沪深两市成交额为8477亿。 操作上，铜价近期大幅冲高后，短期风险显著提升，关注下方80000-82000区间支撑情况。 美国贸易代表办公室（USTR）公布了对华新一轮301关税的草拟细则，其中，钢铝、电动汽车和电动汽车锂电池等产品的关税加征将在8月1日生效。 据外电5月22日消息，国际镍业研究小组（INSG）周三公布的数据显示，今年3月全球镍市供应短缺2,200吨，上年同期为供应短缺1,700吨。 美元指数反弹，欧美PMI数据显现回升而美国初请失业金数据回落。有色金属调整放缓走势分化，镍整理。新喀里多尼亚动荡局势对镍供应端有扰动。印尼镍矿审批获得一定进展，矿石供应情况有缓解预期但总量依然偏紧。供应来看，印尼镍生铁产出预期回升，而我国镍生铁减产，镍生铁近期价格坚挺，市场流通量相对有限，进口显示增加但增量有限。我国精炼镍供应及进口均有增长，国内供应相对充足，出口流通延续，俄镍与国内精炼镍流向变化。需求来看，精炼镍成交逢低有好转。硫酸镍近期原料对其成本支撑仍在，价格坚挺走升。不锈钢4月增产，预期5月继续增产，最新社库显示累库存。国内外期现货精炼镍累库存延续，LME新批精炼镍交割品，可交割品供应继续增加。 不锈钢主力合约，收于14545，-0.72% 不锈钢价格持平。5月23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料14050，跌50；德龙14050，跌50；宏旺14150，跌50。2024年5月23日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.86万吨，周环比下降3.71%。其中冷轧不锈钢库存总量68.85万吨，周环比下降0.35%，热轧不锈钢库存总量38.02万吨，周环比下降9.25%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会中库存呈现小幅降量，其中400系资源消化较200系、300系明显。本周市场到货不多，周内下游备货情绪不高，整体消化以刚需采购为主。 供应方面，上周供应环比继续回升，西北地区生产继续恢复，新疆有复产，西南地区整体开工分化，四川凉山、雅安、阿坝等地部分硅企开始复产，云南地区多计划6月 【重要资讯】 （5）4月PP进口量为18.79万吨，环比下降11.32%，同比增长2.01%，1-4月累计进口量为117.47万吨，同比下降15.37%；4月PP出口量为22.67万吨，环比下降21.66%，同比增长119.73%，1-4月累计出口量为79.17万吨，同比增长109.01%。 成本端油价近期震荡偏弱，对下游支撑一般。供需来看，近期装置检修仍较集中，尤其是PP，周度开工负荷下降明显，对价格支撑较强，然下游并未有实质改善，下游对高价货源有抵触心理，接货积极性一般。 【交易策略】 短期面临调整，暂时观望，跨品种方面，短期PP表现强于LL。 【行情复盘】 现货市场：乙二醇价格小幅下降，华东市场现货价4479元/吨。 【重要资讯】 【市场逻辑】 当前乙二醇仍处于去库通道，叠加近期主港发货良好，对价格有支撑，然后其供应有回升预期，压制上涨空间，预计短期低位震荡为主。 【交易策略】 【重要资讯】 【市场逻辑】 本周成材表需回落，钢材提涨动力不足，限制炉料端价格进一步反弹空间。焦炭首轮提降，焦煤盘面回调。上周末地产和基建方面的利多已基本被市场消化，黑色系进一步反弹需要新的驱动。焦煤复产预期也已基本被计价，近期部分地区的煤矿安全事故再度引发市场对焦煤供给的担忧。虽然国内煤矿保供意愿增强，但上周坑口产量和开工率出现回落，中期来看国内主焦的总供给仍有约束，产量的释放难以一蹴而就。2024年4月份，中国规上工业原煤产量为3.7亿吨，同比下降2.9%，山西全年产量预计同比下降5000万吨。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。1-4月进口煤炭1.6亿吨，同比增长13.1%，增幅较1-3月收窄0.8个百分点。2024年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨，同比增加20.75%。上周坑口原煤精煤未能进一步去库，主因需求走弱。下游焦化企业首轮提降，对焦煤的采购意愿下降，焦化厂内焦煤库存可用天数下降。 【市场逻辑】 本周成材表需回落，钢材提涨动力不足，限制炉料端价格进一步反弹空间，焦炭首轮提降。上周末地产和基建方面的利多已基本被市场消化，黑色系进一步反弹需要新的驱动。4月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，但连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。进入5月后，成材下游需求进一步改善，高炉开工积极性提升，日均铁水产量升至236万吨附近，焦炭实际需求持续增加。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺。供给端，随着四轮提涨的落地，焦企开工积极性有所提升，周度产量回升。焦炭当前全产业链处于低库存状态，铁水产量的回升使得钢厂对焦炭的刚性补库意愿增强，上周钢厂厂内焦炭库存可用天数增加。前期增发的国债项目将于6月底前开工建设。中期来看，新增专项债二三季度发行速度预计加快，成材需求释放，铁水产量仍有提产空间，对焦炭价格形成进一步正反馈，同时成本端焦煤价格的中期上涨趋势也将提振焦炭价格。 焦炭全产业链处于低库存，出口表现强劲。随着铁水产量的回补，钢厂对炉料端有刚性补库需求，对焦炭期现价格形成中期上行驱动，维持逢低吸纳策略。 【行情复盘】 甲醇期货走势转弱，盘面连续低开，重心回到十日均线下方运行，主力合约减仓下行，录得小阴线，并带有长上影线。隔夜夜盘，期价暂时止跌，重心窄幅波动。 【重要资讯】 甲醇市场供需两弱，港口库存难以累积，市场维持低库状态。 产业链下游利润被挤压，甲醇上涨遇阻，短期重心高位调整，下方支撑关注2570附近。 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛略显一般，各地区主流价格涨跌互现，由于市场买气不足，实际成交情况欠佳。与期货相比，PVC现货市场依旧深度贴水，基差较前期出现收敛，做多基差期现套利可谨慎持有。西北主产区企业报价灵活调整，厂家出货为主，部分企业低价接单增加，整体订单量明显增加，可售库存有所减少，加之部分企业发货好转，厂区库存缩减至33.61万吨。上游原料电石市场盘整运行，市场观望情绪依旧较浓。随着电石企业开工恢复，产量较前期增加，企业出货情况不一，库存压力暂时不大。下游PVC企业电石到货增加，基本能够维持生产，采购价与前期持平。电石市场僵持整理，重心波动幅度有限。成本端维持在低位，支撑相对乏力。PVC企业尚未摆脱亏损局面，对电石市场存在打压。PVC货源供应收紧，主要受到装置检修的影响。新增检修数量较多，包括宁夏金昱元、山东恒通等装置停车，前期检修企业全部延续，PVC行业开工水平继续回落，降至73.13%，较前期下滑5.19个百分点。后期仍有四套装置计划检修，同时部分停车装置续恢复，预计PVC损失产量将有所下滑。尽管贸易商报价窄幅松动，但下游市场采购意向偏低，主动询盘匮乏，点价货源无优势，偏高报价成交阻力较大。下游制品厂开工未有变动，生产缺乏积极性，对PVC刚需消耗为主。货源周转速度缓慢，华东及华南社会库存维持在高位，增加至55.03万吨，大幅高于去年同期水平32.89%。 【市场逻辑】 尽管装置检修增加，但需求端持续疲弱，PVC市场难以启动去库，面临压力犹存。 【交易策略】 受到资金层面的推动，PVC期货积极拉涨，重心抬升至长期整理区间上沿压力位6650附近，短期重点关注其能否向上突破，盘面波动加剧，追涨须谨慎。 【行情复盘】 烧碱期货向上突破未果，重心承压回落，逐步跌破五日均线支撑，并进一步下破十日均线，回踩2800关口暂时止跌，盘面减仓下行。隔夜夜盘，期价继续回落。 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态平稳，国内液碱现货市场气氛一般，各地区主流价格与前期持平。山东32%离子膜碱市场主流价为740-790元/吨，折百价为2313-2469元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1280元/吨，折百价为2560元/吨。与期货相比，烧碱现货市场维持深度贴水状态，基差略有收敛，做多基差套利操作可谨慎持有。液氯市场维稳运行，报价与前期持平，山东液氯槽车主流成交价为200-350元/吨。受到部分装置停车检修的影响，液氯外销量减少，下游市场采购小幅放量，现货实际成交有所好转。目前企业出货压力仍较大，价格暂稳。烧碱市场波动有限，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利不变。由于企业整体盈利空间有限，仍存在一定挺价意向。烧碱货源供应略有收紧，企业依旧出货为主。近期检修企业数量明显增加，烧碱产能利用率继续下滑。全国主要地区样本企业周度平均开工率为84.93%，环比下降3.33个百分点，周度折百产量为76.82万吨，环比减少3.77%。但厂区库存依旧维持在高位，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为41.02万吨(湿吨)，环比小幅增加0.34%，大幅高于去年同期水平9.9%。下游市场需求呈现不温不火态势，山东地区某大型氧化铝工厂液碱采购价格维持在680元/吨。氧化铝企业生产利润可观，复产意愿较强，但短期产能释放有限，氧化铝价格偏强运行，对烧碱市场提振力度偏弱，耗碱量增加不及预期。 【市场逻辑】 装置检修仍较多，但需求略显平淡，烧碱厂区库存维持在高位，基本面支撑偏弱。 【交易策略】 江3500（10或0.29%）。 2、五月份农产品整体高开，此前鸡蛋指数由于持仓过大，表现为明显的减仓超跌反弹。期价上，当前06、07合约大幅反弹后已逐回到完全养殖成本上方。基本面上，截止2024年4月底，全国在产蛋鸡存栏量环比3月增0.57%，同比高4.55%。蛋鸡产能保持趋势回升，但增幅趋小。当前在产蛋鸡存栏量环比持续微幅上升，老鸡淘汰增加，但去年三、四季度以来鸡苗销量同环比继续走高，预计2024年5月份在鸡蛋供给整体有增无减，产能较为充足。远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。不过期价上当前已经跌至养殖成本附近，较大程度反应产能回升预期，边际上，五一节后至端午节前鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可