油脂油料周报：利多驱动并不扎实 油脂宽幅震荡延续

——中泰期货油脂油料周报2024年7月7日 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003伊鑫 从业资格号：F03132969交易咨询从业证书号：Z0020899联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 面积略低于市场预期，最新优良率较前一周持平显示了近期降雨对作物长势影响有限，但国内积极买需以及美豆油强劲走势支撑美豆震荡上行。天气预报显示，未来两周产区天气有转干迹象，但前期部分产区受降雨影响土壤湿度偏高，天气转干对大豆生长的影响仍需进一步观察。国内来看，国内油厂近月进口大豆供应充足而需求相对疲软压制市场表现，国内豆粕持续累库突破100万吨大关，连盘豆粕破位下跌，呈现近弱远强格局；周内国内主流厂商豆粕成交量攀升，远月基差成交明显增量，关注国内豆粕下游补库节奏。另外，7月后美豆进入关键生长期，对天气的敏感程度逐渐增加，持续关注天气及优良率变化。 油脂：上周国际油脂市场利多情绪推动内盘上行，但此轮利多驱动并不扎实，盘面在下半周震荡回落，整体延续宽幅震荡走势。周初关于印尼进口征税的调整预期以及美豆油生柴需求的增长令油脂市场利多氛围增强；另外，欧盟统计局在6月底的预估中对菜籽产量再次下调，以及加菜籽东部产区马尼托巴省近期降雨高于正常水平，全球菜籽供给端边际略有变化也令国内菜油一度领涨。不过，印尼海洋与投资统筹部长卢胡特5日针对“200%进口关税”的猜测予以澄清，表示“此举不针对任何特定国家，更不针对中国“；豆油作物生物柴油原料消耗量在今年3月已有明显增长，EIA4月公布的数据并没有看到太多的突发性；欧菜籽目前正值上市季，未能看到直接的加菜籽进口，加菜籽核心产区萨斯喀彻温及阿伯塔天气未出现异常，整体优良率表现乐观。下周，除了主要油籽产区的天气跟踪外，MPOB将发布6月供需数据，路透、彭博调查显示，由于6月出口的放缓，预计马棕6月份库存分别为183、182万吨，较5月增加约4%，连续第三个月上升，关注实际累库情况。豆粕：目前，美豆关于天气升水的交易驱动仍显不足，6月底种植 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观变化、产区天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2024年1-5月，国内花生仁进口约29.44万吨，花生果进口约4.75万吨，花生仁+花生果折仁约32.76万吨，去年同期约51.7万吨。北方港口苏丹精米报价约8600-8700元/吨。 ·行情回顾：上周花生盘面先扬后抑，周初受东北产区价格上调及相关油脂上涨影响，盘面于周二最高涨至8938元/吨；周三价格大幅下挫，在最低跌至8646元/吨后恢复震荡走势。国内花生现货报价平稳偏弱运行，价格缺乏有效驱动进入上下两难模式。终端需求改善不佳，产区基层原料收购陆续收尾，现货购销趋于谨慎，交易氛围清淡令价格上涨缺乏动力；同时，部分库存成本偏高持货商理性出货，产区供应短期来看难放量增加，价格下跌亦存在支撑。整体来看，7月份处于消费淡季，需求较难出现明显改善；在现货消费及产区天气未出现明显驱动前，行情或仍延续区间震荡走势，关注相关油粕价格及产区天气变化。 (数据来源：我的农产品网、同花顺) 观点与建议：油厂收购逐渐收尾，终端消费未见明显改善，市场交易清淡令国内现货价格偏弱调整。当前市场对新作种植面积增加预期较强，远月合约价格受到抑制，但播种后可能的天气炒作以及旧作现货库存的逐渐消耗或对价格带来支撑；在2024/25年度新作上市之前，市场关注点预计在新作增产和逐渐消耗的现货间反复切换，持续关注相关外围变化、基层售货情况及产区天气。。 ·风险点：宏观外围市场波动、产区天气异常 ·国内现货报价：截至7月6日，河南白沙统货报价约8400-8800元/吨，辽宁白沙统货报价约9000-9200元/吨，兴城花育23统货报价约9400-9500元/吨；吉林白沙统货报价约8600-9000元/吨；北方港口苏丹精米报价约8600-8700元/吨。 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来10天江南华南及西南地区持续多雨华北黄淮等地持续高温 未来10天（7月6-15日），西北地区东部和南部、东北地区中南部、黄淮、江淮、江汉东部、广西中西部、西南地区及西藏东部和南部等地累计降水量有50～90毫米，其中陕西南部、甘肃东南部、山东中南部、河南、苏皖、四川盆地及云南南部和西部等地部分地区有100～180毫米，山东南部、河南东北部、苏皖北部、四川盆地北部等地局地可达250毫米以上。上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5～8成，部分地区偏多1倍以上。 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003伊鑫从业资格号：F03132969交易咨询从业证书号：Z0020899电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层