动力煤周报：看涨情绪有所降温 看涨动能有所放缓

期货研究报告|动力煤周报2024-05-26 看涨情绪有所降温看涨动能有所放缓 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：各地煤矿正常生产，部分煤矿库存持续去化。受海运费上涨影响，进口煤成本有所增加。外矿报价维持高位，国内看涨情绪有所降温，看涨动能有所放缓。短期煤炭传统旺季及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下， 供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至5月24日，榆林5800大卡指数766.0元/吨，周环 比上涨27.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数684.0元/吨，周环比上涨23.0元/吨；大 同5500大卡指数742.0元/吨；周环比上涨22.0元/吨。港口指数：截至5月24日， CCI进口4700指数报87.0美元/吨，周环比持平，CCI进口3800指数报69.0美元/吨，周环比持平。 港口方面：截至到5月24日，北方港港口总库存2418.7万吨，较上周同期增长131 万吨，港口库存有所增加。 电厂方面：截至到5月24日，沿海6大电厂煤炭库存1419.6万吨，环比上周下降 12.3万吨；平均可用天数为18.8天，周环比下降0.1天；电厂日耗75.6万吨，环比上周持平。 海运费：截止到5月24日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于797.09点，下跌19.98 个点。截止到5月24日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1797.00点，上涨1.00个点，涨幅为0.06%。 整体来看：产地方面，榆林地区强势运行，涨幅扩大，受大矿竞价上涨和检修煤矿增加，市场情绪进一步升温，多数煤矿销售情况良好。鄂尔多斯区域交投活跃度提升，当前矿上资源有所收缩，叠加市场价格提涨影响，市场看涨意愿明显。晋北区域供给 较为平稳，需求有所增加，多数煤矿�货顺畅，价格看涨为主。港口方面，受发运成本上涨和成交价格重心不断上移影响，贸易商情绪乐观，报价坚挺。但中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，持续上涨动能有待观察。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位，价格坚挺。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受传统旺季及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 风险点 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发的安全事故等。 图1:坑口价格丨单位：元/吨图2:港口价格丨单位：元/吨 乌鲁木齐坑口Q5500 鄂尔多斯坑口价Q5000（满世罐子沟矿）朔州坑口价Q5000 1900 1500 鄂尔多斯坑口价Q5500（马泰壕矿）大同坑口价Q5500 1900 1500 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产）秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 11001100 700700 300 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院 300 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨图4:港口与产地价差丨单位：元/吨 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 500理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 0 2100 1700 1300 900 500 100 (300) 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:高低卡与内外价差丨单位：元/吨图6:环渤海煤炭库存丨单位：万吨 500 400 300 200 100 0 (100) (200) (300) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:广州港煤矿库存丨单位：万吨图8:长江口煤矿库存丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 880 780 680 580 480 380 280 180 80 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:环渤海港煤炭调入量丨单位：万吨 7700 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 20202021202220232024 1591317212529333741454953 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:环渤海港煤炭调出量丨单位：万吨图12:环渤海港锚地船舶量丨单位：万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:环渤海港预到船舶量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 20202021202220232024 70 140 20202021202220232024 60130 50120 40 30 20 10 1591317212529333741454953 110 100 90 80 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：% 500 450 400 350 300 250 200 150 100 东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com