油脂油料周报：看涨情绪降温 油脂油料市场集体走弱

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 看涨情绪降温油脂油料市场集体走弱 ——中泰期货油脂油料周报2023年11月26日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：受累于国际原油与外盘油脂跌势，上周国内油脂市场看涨情绪降温，价格重心下移明显。市场预期OPEC+推迟政策会议后明年可能不会进一步减产，外加加沙部分人质获释令地缘政治风险溢价降低， 国际原油价格在下半周接连下挫并影响相关周边市场。马棕录得三周来首个周线跌幅，印度买家对12-1月的采购放缓令市场承压；不过MPOA数据显示，11月1-20日马棕产量环比降3.89%对行情提供一定支撑。菜油跟随豆棕油整体回落走势，基本面缺乏利多驱动，近端供应宽松预期仍施压期现走势。 ·豆粕：尽管USDA公布的对中国和未知目的地的每日�口量保持高位， 但周末巴西迎来有益降雨仍令美豆价格下跌。值得注意的是，目前巴西大豆70%的播种率是一个较大的隐患，预示着播种面积有下降的可能。上周巴西私营咨询机构Datagro公司将2023/24年度巴西大豆产量预估下调至1.566亿吨，较上月预测低710万吨或4.3%，比2022/23年度的产量1.573亿吨低0.4%。另外，阿根廷大豆播种进度已完成三分之一以上。布交所上周四报道，阿根廷大豆播种面积较上周增加17.4%， 占预计收获面积的34.8%，许多早期大豆作物生长状况良好，关注未来南美天气状况。国内豆粕现货价格持续跟盘下跌，目前供需端缺乏明确利好支撑。油厂开机率上升，压榨供应增加，而进口大豆到港预期宽松进一步增加供给端压力；下游采购积极性不高，少量现货随用随买为主，远月基差合同成交清淡。此外，人民币汇率持续升值、进口大豆成本端缺乏支撑也对价格施压。新的一周需继续关注国内油厂进口大豆到港节奏、开停机计划以及南美产区天气情况。 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 750 720 690 660 630 600 570 540 510 480 450 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 单位：令吉/吨 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 CBOT大豆 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 67 63 59 55 51 47 43 39 35 CBOT玉米 单位：美分/磅 06-09 06-15 06-21 06-27 07-03 07-09 07-15 07-21 07-27 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 95 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 BMD毛棕榈油 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 CBOT豆油 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 06-16 06-22 06-28 07-04 07-10 07-16 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 CBOT豆粕 布伦特原油 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 单位：元/吨单位：元/吨 06-06 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 单位：元/吨 06-06 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 豆粕01 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 豆油01 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 06-06 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 06-06 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 菜粕01 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油01 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 06-06 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 06-06 06-12 06-18 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-24 菜油01 花生01 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 单位：元/吨 3000 2000 1000 -1000 1901 单位：元/吨 1905 05-15 06-04 2005 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 0 01-15 2001 （张家港）豆油05基差 02-04 （张家港）豆油01基差 02-24 03-16 2101 04-05 04-25 05-15 06-04 2201 06-24 07-14 08-03 08-23 2301 09-12 10-02 10-22 11-11 12-01 2401 12-21 01-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 单位：元/吨 1905 05-15 2005 06-04 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 2405 03-31 04-20 05-10 （广东）棕榈油01基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 单位：元/吨 6000 4000 2000 0 -2000 1901 01-15 2001 02-04 02-24 （广东）棕