农林牧渔行业周报第18期：猪价普遍上涨，4月能繁降至正常保有量之下

证券研究报告|行业研究周报 2024年05月26日 猪价普遍上涨，4月能繁降至正常保有量之下 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2%-5%-11%-17%-23% -30% 2023/42023/72023/102024/12024/4 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第18期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，近日，农业农村部种业管理司召开国家主要农作物品种审定绿色通道和联合体试验专项整治进展通报视频会，通报2022年8月启动专项整治以来工作进展情况，强调要紧盯种业振兴目标任务，坚持需求导向和问题导向，进一步严格品种审定、登记和保护管理，加大监管执法力度，全面净化种业市场，为助力大面积单产提升、夯实粮食安全根基提供有力的品种支撑。会议指出，开通绿色通道试验 （育繁推一体化企业自主开展试验）和联合体试验（企业、科研单位联合自行开展试验），有效缩短了品种审定试验时间，加快了育种成果转化，但也出现了品种试验不规范、数据不真实等问题。开展专项整治是严格品种管理、促进市场净化的重要举措。整治工作开展一年多来，先后发现并依法依规查处问题试验主体139个次，其中绿色通道试验35个次、联合体试验 104个次，已分类采取主体清退、数据作废、限期整改等措施，切实促进了品种试验质量水平提升。会议强调，紧盯种业振兴“五年见成效、十年实现重大突破”目标，巩固扩大专项整治成果。要严格审定标准，合理提高审定门槛；规范品种试验，强化各渠道试验监督管理；完善管理制度，尽快出台主要农作物品种试验管理办法；加强展示示范，加快优良品种推广应用；强化部省协同，切实提高审定品种质量和服务水平。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价16.06元 /公斤，周环比上涨5.85%，周内猪价呈持续上涨趋势，全国大部分地区猪价超过16元/公斤，少数地区已超过17元/公斤，截止 本周五，全国外三元生猪均价为16.65元/公斤。能繁母猪存栏 量一般影响10个月后猪价，5月对应10个月前为2023年下半 年，能繁母猪存栏量自2023年1月开始持续去化，产能去化对猪价的影响逐步兑现，另外叠加端午节临近，市场普遍看好后市，二次育肥入场积极性再度提高，屠企采购难度加大，养殖端挺价惜售情绪浓烈，本周猪价持续上涨。但天气转热，抑制猪肉消费需求，对价格形成压制。产能方面，本周农业农村部等5部 门联合发布2024年4月能繁母猪存栏量数据，4月末全国能繁存 栏3986万头，环比-0.1%，生猪产能延续去化态势，已降至正常 保有量3900万头以下。根据能繁母猪存栏量数据推演，今年5 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降，因此生猪供应也将逐月下降，供给宽松局面有望改善。目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，我们预计未来有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注资金状况好，未来出栏弹性高的优质标的。具体标的选择上，我们认为： （1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份；（2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600737.SH 中粮糖业 10.13 买入 0.97 0.92 1.10 1.63 19.96 11.01 9.21 6.21 002726.SZ 龙大美食 6.73 买入 -1.43 0.09 0.19 0.28 131.28 74.78 35.42 24.04 601952.SH 苏垦农发 10.15 买入 0.59 0.66 0.73 0.80 19.75 15.38 13.90 12.69 002041.SZ 登海种业 9.68 买入 0.29 0.33 0.42 0.51 0.58 29.33 23.05 18.98 600313.SH 农发种业 6.56 买入 0.21 - - - 31.24 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.37 买入 0.29 0.35 0.43 0.5 46.69 21.06 17.14 14.74 600371.SH 万向德农 8.37 买入 0.22 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 11.82 买入 0.15 0.42 0.60 0.79 -24.15 28.14 19.70 14.96 002385.SZ 大北农 4.81 买入 -0.53 0.12 0.27 0.37 662.80 40.08 17.81 13.00 600195.SH 中牧股份 9.25 买入 0.39 0.52 0.65 0.73 21.57 17.79 14.23 12.67 002688.SZ 金河生物 4.85 买入 0.11 0.18 0.24 0.31 44.09 26.94 20.21 15.65 600873.SH 梅花生物 11.26 买入 1.08 1.11 1.35 1.47 10.43 10.14 8.34 7.66 300498.SZ 温氏股份 21.96 买入 -0.96 0.98 1.98 1.82 24.33 22.41 11.09 12.07 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年5月24日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（5月20日-5月24日）农林牧渔行业涨幅排行第3位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2426.94元/吨，周环比+0.73%8 图8上周国际玉米5.02美元/蒲式耳，周环比+0.08%8 图9本周小麦均价2574.69元/吨，周环比-0.99%9 图10上周国际小麦价6.91美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3114元/吨，周环比-0.10%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4388.74元/吨，周环比-0.08%11 图14上周国际大豆价449.75美元/吨，周环比-0.53%11 图15本周新疆棉花均价16102.50元/吨12 图162024年4月全球棉花市场价90.60美分/磅12 图175月第2周生猪饲料均价3.16元/公斤13 图185月第3周育肥猪配合饲料价格3.55元/公斤13 图195月第3周肉鸡配合饲料3.67元/公斤13 图205月第3周蛋鸡配合饲料3.39元/公斤13 图21本周维生素E均价70.00元/千克，周环比+0.00%14 图22维生素B6均价150.00元/千克，周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价87.00元/千克，周环比+0.00%14 图24维生素B2均价104.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价16.06元/公斤，周环比+5.85%15 图26本周生猪期货均价18249元/吨，周环比+0.71%15 图275月第3周生猪宰后均重92.08元/公斤15 图284月定点2563万头，月环比+0.71%15 图29本周仔猪均价669.84元/头，周环比+3.17%16 图30二元母猪均价2013.15元/头，周环比+18.64%16 图315月第3周商品代肉雏鸡均价3.49元/羽16 图32本周毛鸡均价3.96元/斤，周环比+0.00%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.47元/羽，周环比-17.50%17 图34本周毛鸡养殖利润-1.67元/羽，周环比+1.76%17 图355月第3周鸡肉价格23.28元/公斤17 图365月第3周商品代蛋雏鸡价格3.74元/只17 图375月第3周鸡蛋价格9.67元/公斤18 图385月第3周主产省份鸡蛋价格8.34元/公斤18 图395月第3周牛肉价格72.58元/公斤18 图405月第3周羊肉价格72.74元/公斤18 图41本周海参均价110元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价110元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价16.3元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价15.3元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价30元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6602.00元/吨，周环比-0.12%20 图48上周国际原糖价18.87美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数141.69，周环比+0.03%21 图50本周叶菜类价格指数151.87，周环比-6.63%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，近日，农业农村部种业管理司召开国家主要农作物品种审定绿色通道和联合体试验专项整治进展通报视频会，通报2022年8月启动专项整治以来工作进展情况，强调要紧盯种业振兴目标任务，坚持需求导向和问题导向，进一步严格品种审定、登记和保护管理，加大监管执法力度，全面净化种业市场，为助力大面积单产提升、夯实粮食安全根基提供有力的品种支撑。会议指出，开通绿色通道试验（育繁推一体化企业自主开展试验）和联合体试验 （企业、科研单位联合自行开展试验），有效缩短了品种审定试验时间，加快了育种成果转化，但也出现了品种试验不规范、数据不真实等问题。开展专项整治是严格品种管理、促进市场净化的重要举措。整治工作开展一年多来，先后发现并依法依规查处问题试验主体139个次，其中绿色通道试验35个次、联合体试验104个次，已分类采取主体清退、数据作废、限期整改等措施，切实促进了品种试验质量水平提升。会议强调，紧盯种业振兴“五年见成效、十年实现重大突破”目标，巩固扩大专项整治成果。要严格审定标准，合理提高审定门槛；规范品种试验，强化各渠道试验监督管理；完善管理制度，尽快出台主要农作物品种试验管理办法；加强展示示范，加快优良品种推广应用；强化部省协同，切实提高审定品种质量和服务水平。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择