农林牧渔行业周报：能繁正常保有量下调或打击养殖信心，3月能繁去化有望加速

周观察：能繁正常保有量下调或打击养殖信心，3月能繁去化有望加速 农业农村部下调能繁正常保有量，养户养殖信心或受打击。2024年3月1日农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头左右（下调4.88%），能繁存栏正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%，绿色区域整体由3895-4305万头下移至3588-4095万头。2024年1月我国能繁存栏4067万头，环比-1.8%，较3900万头正常保有量仍有4.11%下降空间。农业农村部本次下调能繁正常保有量向市场释放当前能繁存栏相对过剩或打击养户养殖信心，预计后市月度能繁去化较此前预期有所扩大。短期能繁去化仍以市场调节为主，去化节奏或快或慢但去化大势不变。 预计3月猪价进入快速下行通道，生猪亏损加剧或加速能繁去化。据涌益咨询，截至2024年3月3日，全国生猪销售均价14.07元/公斤，较上周同期+0.39元/公斤。展望后市，3月天气回暖，生猪正式进入年后消费淡季，生猪供给充足需求疲弱且冻品库存高企，猪价或进入快速下行通道。截止2024年3月1日，生猪自繁自养头均亏损231.78元，较2月亏损幅度扩大，自2023年12月下旬以来生猪养殖持续亏损养户资金承压，3月能繁或迎来加速去化。 周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。 本周市场表现（2.26-3.1）：农业跑输大盘0.94个百分点 本周上证指数上涨0.74%，农业指数下跌0.20%，跑输大盘0.94个百分点。子板块来看 ， 种子板块领涨 。 个股来看 ， 金健米业 （+12.14%）、 农发种业（+11.92%）、神农科技（+7.29%)领涨。 本周价格跟踪（2.26-3.1）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：3月1日全国外三元生猪均价为14.08元/kg，较上周上涨0.53元/kg；仔猪均价为31.61元/kg，较上周下跌2.12元/kg；白条肉均价18.53元/kg，较上周下跌0.27元/kg。3月1日猪料比价为3.84:1。自繁自养头均利润-231.78元/头，环比-41.62元/头；外购仔猪头均利润-16.53元/头，环比-24.41元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.59元/羽，环比-16.51%；毛鸡均价7.72元/公斤，环比-3.74%；毛鸡养殖利润-1.49元/羽，环比-1.56元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：能繁正常保有量下调或打击养殖信心，3月能繁 去化有望加速 农业农村部下调能繁正常保有量，养户养殖信心或受打击。2024年3月1日农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头左右（下调4.88%），能繁存栏正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%，绿色区域整体由3895-4305万头下移至3588-4095万头，本轮能繁正常保有量下调主要系能繁产能恢复及母猪生产效率提升。 2024年1月我国能繁存栏4067万头，环比-1.8%，去化幅度扩大系数据采集区间为23年12月20日-1月20日，未体现1月下旬以来猪价反弹，预计2月能繁去化环比收窄，2024年1月能繁存栏较3900万头正常保有量仍有4.11%下降空间。 农业农村部本次下调能繁正常保有量向市场释放当前能繁存栏仍处过剩状态，或打击养户养殖信心，预计后市月度能繁去化或受政策影响较此前预期有所扩大。因能繁处绿色产能波动区间，农业农村部预计不会启动相关产能调控措施，能繁去化仍以市场调节为主，去化节奏或快或慢但去化大势不变。 表1：农业农村部将能繁正常保有量由4100万头下调至3900万头 图1：2024年1月能繁存栏4067万头，高于正常保有量 图2：本轮能繁去化幅度达7.4%，预计后市去化延续 预计3月猪价进入快速下行通道，生猪亏损加剧或加速能繁去化。据涌益咨询，截至2024年3月3日，全国生猪销售均价14.07元/公斤，较上周同期+0.39元/公斤。 展望后市，3月天气回暖，生猪正式进入年后消费淡季，生猪供给充足需求疲弱且冻品库存高企，猪价或进入快速下行通道。截止2024年3月1日，生猪自繁自养头均亏损231.78元，较2月亏损幅度扩大，自2023年12月下旬以来持续亏损下养户资金承压，3月能繁或迎来加速去化。 图3：预计3月猪价进入快速下行通道 图4：2024年3月初，生猪养殖亏损幅度较2月扩大 图5：步入3月温度趋势向上，生猪供给充足需求疲弱（℃） 仔猪价格已现回落，仔猪涨价空间及对能繁去化影响有限。截至2024年2月29日，规模场15公斤仔猪价格回落至554元/头，周环比-8.0%，低于2023年同期，50公斤二元母猪价格维稳1543元/头，同样低于2023年同期。据我们测算，仔猪因能繁去化而供给偏紧或在2024下半年开始显现，步入3月天气转暖，仔猪供给环比修复，预计仔猪后市涨价空间及对能繁去化影响程度均有限。 图6：本周规模场15公斤仔猪价格环比-8.0%（元/头） 图7：50公斤二元母猪价格维稳于1543元/头 2、周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因 产业化扩面提速 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。2024H1猪肉供给仍充足，能繁存栏高位叠加母猪生产性能恢复，能繁去化是大势所趋。当前时点生猪板块处相对低位，配置胜率高，推荐配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩在即，海外疫情抬头对我国祖代白羽鸡海外引种及全球鸡肉供给产生持续扰动；需求端，消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。重点推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。相关受益标的：种鸡龙头益生股份等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份等。 3、本周市场表现（2.26-3.1）：农业跑输大盘0.94个百分点 本周上证指数上涨0.74%，农业指数下跌0.20%，跑输大盘0.94个百分点。子板块来看，种子板块领涨。个股来看，金健米业（+12.14%）、农发种业（+11.92%）、神农科技（+7.29%)领涨。 图8：农业板块本周下跌0.2%（表内单位：%） 图9：本周农业指数跑输大盘0.94个百分点 图10：本周种子领涨（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：金健米业、农发种业、神农科技领涨 4、本周重点新闻（2.26-3.1）：农业农村部修订印发生猪产能 调控实施方案 农业农村部修订印发生猪产能调控实施方案。农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。同时，《方案》优化了地方生猪稳产保供责任落实，强化了引导生产和市场预期等重点举措，完善了监测预警、产能调控等保障措施。 农业农村部：2024年1月末能繁母猪存栏4067万头，月度环比-1.8%。2024年1月末能繁母猪存栏4067万头，月度环比-1.8%；同比增长-6.9%；2024年1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3725万头，环比-6.4%，同比增长28.6%。 2024年1月份，全国二元母猪销售价格32.71元/公斤，环比-0.4%，同比上涨-15.5%；全国仔猪价格23.22元/公斤，环比-0.2%，同比上涨-33.4 %；全国生猪出场价格14.63元/公斤，环比-0.4%，同比上涨-13.1%。全国批发市场白条猪价格20.07元/公斤，环比-0.7%，同比上涨-15.4%。2024年1月份猪粮比价5.82，环比4.3%，同比增2.5%。 国常会：讨论《〈中华人民共和国农业技术推广法〉等3部法律的修正案(草案)》。李强主持召开国务院常务会议，会议讨论并原则通过《〈中华人民共和国农业技术推广法〉等3部法律的修正案（草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。 5、本周价格跟踪（2.26-3.1）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格 环比上涨 表3：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：3月1日全国外三元生猪均价为14.08元/kg，较上周上涨0.53元/kg；仔猪均价为31.61元/kg，较上周下跌2.12元/kg；白条肉均价18.53元/kg，较上周下跌0.27元/kg。3月1日猪料比价为3.84:1。自繁自养头均利润-231.78元/头，环比-41.62元/头；外购仔猪头均利润-16.53元/头，环比-24.41元/头。 图11：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图12：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.59元/羽，环比-16.51%；毛鸡均价7.72元/公斤，环比-3.74%；毛鸡养殖利润-1.49元/羽，环比-1.56元/羽。 图13：本周鸡苗均价环比下跌 图14：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：据新牧网，3月1日中速鸡均价11.85元/公斤，环比+0.10元/公斤。 图15：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.21元/公斤，环比-2.37%；据海大农牧数据，3月1日鲈鱼价格20.00元/公斤，环比-2.44%；3月0日对虾价格42.00元/公斤，环比+2.13%。 图16：2.16-2.23草鱼价格环比下跌 图17：3月1日鲈鱼价格环比下跌 图18：2月29日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2464.00元/吨，周环比+0.20%；豆粕期货活跃合约结算价为3049.00元/吨，周环比+2.21%。 图19：本周玉米期货结算价环比上涨 图20：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖日收盘价21.00美分/磅，周环比-3.63%。国内糖价，郑商所白砂糖期货3月1日收盘价6254.00元/吨，周环比-1.79%。 图21：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图22：本周郑商