公募REITs行业周报：多部委发文支持基础设施和公用特许经营项目发行REITs

公募REITs行业周报-20240525 本周REITs指数下跌0.47%，沪深300累计下跌2.08%，中证500指数下跌3.25%，中证全债指数上涨0.13%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.11%，中证转债指数下跌0.35%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.43、-0.42、0.64，与沪深300、中证500相关性分别为0.31、0.39。 行业基本情况 重点政策：5月21日，国家发改委、水利部、财政部、人民银行、住建部、交通运输部联合发布《支持基础设施和公用事业特许经营项目发行REITs》，提出积极支持符合条件的特许经营项目发行REITs。 重点事件：1）5月22日，华泰江苏交控等6单高速REITs发布2024年4月主要运营数据公告。2）5月23日，据深交所官网，招商基金招商公路REIT正式获批。 3）5月24日，华夏北京保障房REIT正式启动市场首个保租房公募REITs扩募项目。4）5月24日，根据上交所官网，华安百联消费REIT正式获批。5）5月24日，证监会以及深交所官网信息显示，华夏大悦城购物中心REIT已正式申报，底层资产为成都大悦城购物中心项目。。 交易量：本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为18.3亿（+3.6%），日均换手率为0.7%（+0.0pct），其中，高速公路5.3亿(-9.8%)、0.6%(-0.1pct)，生态环保1.2亿(-5.0%)、1.4%(-0.1pct)，清洁能源3.6亿(+38.4%)、0.9%(+0.2pct)，产业园区4.8亿（-1.2%)、0.9%(0.0pct)，仓储物流1.8亿(+22.3%)、1.2%(-0.8pct)，保租房1.6亿(+30.2%)、0.8%(-2.3pct)，消费类0.7亿(-44.1%)、0.6%(-4.9pct)。 投资建议： 本周国家发改委部等联合发布基础设施和公用特许经营项目发行REITs支持政策，此外申报、发行、扩募同步推进。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周市场主要政策 5月21日，国家发改委、水利部、财政部、人民银行、住建部、交通运输部联合发布《支持基础设施和公用事业特许经营项目发行REITs》，提出积极支持符合条件的特许经营项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。 图表1：本周市场主要政策/会议汇总 1.2.本周市场主要动态 1）5月22日，华泰江苏交控等6单高速REITs发布2024年4月主要运营数据公告。2）5月23日，据深交所官网，招商基金招商公路REIT正式获批。3）5月24日，华夏北京保障房REIT正式启动市场首个保租房公募REITs扩募项目。4）5月24日，根据上交所官网，华安百联消费REIT正式获批。5）5月24日，证监会以及深交所官网信息显示，华夏大悦城购物中心REIT已正式申报，底层资产为成都大悦城购物中心项目。 图表2：本周上市审核公告汇总 图表4：本周业绩会及调研活动公告汇总 图表5：招标采购等公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数下跌0.47%，沪深300累计下跌2.08%，中证500指数下跌3.25%，中证全债指数上涨0.13%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.11%，中证转债指数下跌0.35%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.43、-0.42、0.64，与沪深300、中证500相关性分别为0.31、0.39。 图表6：本周主要指数市场表现 图表7：REITs与股市相关性 图表8：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周8支REITs上涨，2支持平，26支下跌，整体下跌0.47%，其中国君临港产业园REIT涨幅最大为0.96%，嘉实中国电建REIT跌幅最大为4.79%，同期沪深300下跌2.08%，中证500指数下跌3.25%，中证全债指数上涨0.13%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.11%，中证转债指数下跌0.35%。 图表9：REITs指数整体表现 图表10：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、消费REITs指数、保租房REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、消费、保租房、生态环保、清洁能源、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.84、0.71、0.52、0.39、0.15、-0.58、-0.73。近一个月产业园REITs、高速公路REITs、与对应板块相关性较强，产业园区、消费、保租房、仓储物流、清洁能源、生态环保、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.79、0.74、0.71、0.29、0.19、-0.12、-0.76。 图表11：本周市场主要动态 图表12：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表13：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表14：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表15：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表16：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表17：保租房REITs及相关板块整体表现 图表18：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除嘉实京东REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 近一个月REITs与对应股票板中，除中金安徽高速REIT、中金山东高速REIT和易方达深高速REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 图表19：本周REITs对应上市公司表现 图表20：浙商沪杭甬REIT与浙商沪杭甬股价(元) 图表21：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价(元) 图表22：华夏中交高速REIT与中国交建股价(元) 图表23：国金中铁建REIT与中国铁建股价(元) 图表24：中金安徽交控REIT与皖通高速股价(元) 图表25：中金山东高速REIT与山东高速股价(元) 图表26：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价(元) 图表27：富国首创水务REIT与首创环保股价(元) 图表28：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价(元) 图表29：博时蛇口REIT与招商蛇口股价(元) 图表30：华安张江REIT与张江高科股价(元) 图表31：国君临港REIT与上海临港股价(元) 图表32：红土盐田港REIT与盐田港股价(元) 图表33：嘉实京东REIT与京东物流股价(元) 图表34：华润有巢REIT与华润置地股价(元) 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为18.3亿（+3.6%），日均换手率为0.7%（+0.0pct），其中，高速公路5.3亿(-9.8%)、0.6%(-0.1pct)，生态环保1.2亿(-5.0%)、1.4%(-0.1pct)，清洁能源3.6亿(+38.4%)、0.9%(+0.2pct)，产业园区4.8亿（-1.2%)、0.9%(0.0pct)，仓储物流1.8亿(+22.3%)、1.2%(-0.8pct)，保租房1.6亿(+30.2%)、0.8%(-2.3pct)，消费类0.7亿(-44.1%)、0.6%(-4.9pct)。 图表35：本周各REITs交易情况 图表36：本周各个板块REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在3.28%到12.97%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(12.97%)、平安广州广河REIT(11.24%)，估值收益率较低的有红土深圳安居REIT(4.04%)、鹏华深圳能源REIT(3.28%)。P/NAV方面，整体在0.58到1.34之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.34)、华泰江苏交控REIT(1.27)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.78)、华夏中国交建REIT(0.58)。 图表37：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有22只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、4单清洁能源REITs、4单仓储物流REIT、3单消费类REITs、2单高速公路REIT、2单保租房REIT。 图表38：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 本周国家发改委部等联合发布基础设施和公用特许经营项目发行REITs支持政策，此外申报、发行、扩募同步推进。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。