小米集团-W（01810.HK）在2024年第一季度实现了收入755亿人民币，同比增长27%，经调整净利润达到65亿人民币，同比增长101%，创历史新高。这一业绩超过了市场的一致预期。在手机业务方面，收入和毛利均实现了增长，得益于产品结构的改善和核心零部件成本的降低。智能手机业务在2024年第一季度收入为465亿人民币，同比增长33%，毛利率为14.8%，较上年同期提升了3.6个百分点。手机出货量达到4060万台，同比增长34%，市占率为13.8%，连续十五个季度稳居全球前三。小米继续坚持高端化战略，并在全球范围内深化布局，预计通过提升市场份额和平均售价，保持手机业务的稳定增长。
在IoT与互联网业务方面，收入和毛利率均创历史新高。IoT与生活消费产品业务在2024年第一季度收入为204亿人民币，同比增长21%，毛利率达到19.9%，较上年同期提升4.1个百分点。重点产品线保持了健康增长，包括TWS耳机、可穿戴设备、平板电脑和智能大家电等。互联网业务在2024年第一季度收入为80亿人民币，创历史新高，同比增长15%，毛利率为74.2%，较上年同期提升1.9个百分点。广告和游戏业务的收入分别为55亿人民币和12亿人民币，展现了良好的增长态势。
小米集团在汽车业务上也取得了显著进展。截至4月30日，小米汽车SU7的锁单数量达到了88063辆。在订单不是主要限制因素的情况下，小米汽车的目标是在2024年内确保交付10万辆，甚至可能达到12万辆。为了支持这一目标，小米汽车将在6月份开始实施双班制生产，以每月至少交付1万辆。此外，小米还将进一步扩展销售渠道，计划到年底在46个城市开设219家门店，并覆盖86个城市提供143家服务中心，以充分激发汽车业务的供给和需求潜力。
小米集团的战略清晰，专注于手机主业的稳定根基和结构调整，同时通过IoT和互联网业务拓展新的市场需求，汽车业务则开辟了新的业绩增长空间。基于此，东吴证券研究所将小米集团2024-2026年的预期归母净利润分别上调至161亿、197亿和226亿元，最新收盘价对应的市盈率分别为28.3倍、23.2倍和20.2倍，维持“买入”评级。同时，东吴证券研究所提醒投资者关注行业竞争加剧、技术升级和汽车需求不及预期等风险。
