钢材&铁矿石日报：乐观情绪未退，钢矿延续上行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月22日钢材&铁矿石日报 乐观情绪未退，钢矿延续上行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡上行，录得1.71%日涨幅，量仓增加。现阶段，螺纹供需格局向好，库存延续良好去化，但淡季需求向好持续性不强，相反供应低位回升，基本面能否持续改善存疑，相对利好还是宏观利好预期，且宏观交易权重偏大，预期现实博弈下钢价延续偏强震荡，重点关注需求变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得1.19%日涨幅，量仓扩大。目前来看，得益于需求强劲韧性，热卷供需格局向好，库存再度去化，但供应压力未缓解，且需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则基本面矛盾易激化，届时热卷将承压，近期走势跟随建材为主，重点关注需求变化情况。 铁矿石：主力期价强势上行，录得2.73%日涨幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪偏强叠加需求改善，利多因素支撑矿价延续偏强运行，需注意的是矿石需求增量有限，相反供应维持高位，矿石基本面并无实质性改善，叠加高价易引发政策调控风险，矿价高度谨慎乐观，整体在宏观情绪未退潮之前建议维持偏多思路，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）李强对做好地方金融工作作出重要批示 批示指出：2023年以来，各级党委金融委、金融办坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央决策部署，锚定金融强国建设目标，全面加强金融系统党的领导和党的建设，有序推进金融管理体制改革，大力防范化解金融风险，加强金融监管，推动金融高质量发展，各项工作取得积极进展。金融关系经济社会发展大局。要深入学习贯彻中央金融工作会议精神，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚定不移走中国特色金融发展之路。要坚持金融服务实体经济的根本宗旨，做好金融“五篇大文章”，统筹金融开放和安全，加快建设中国特色现代金融体系。要如期完成地方金融管理体制改革任务，加快形成央地工作合力，强化地方金融机构日常监管，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。 （2）国家统计局：1-4月全国分省市房地产投资数据出炉 2024年1-4月各省市房地产开发投资情况，各省市房地产开发规模与开、竣工面积增长情况，具体如下：从房地产开发投资情况来看，26个省市投资额突破百亿，排在前三名的分别是江苏、浙江和广东，1-4月投资额分别为3852.3亿元、3569.26亿元和3532.56亿元，投资额均在三千亿以上。西藏投资额最低，仅为 10.26亿元。 （3）乘联分会：5月1-19日乘用车市场零售90万辆，较去年同期降5% 乘用车：5月1-19日，乘用车市场零售90.0万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长19%，今年以来累计零售726.7万辆，同比增长6%；5月1-19日，全国乘用车厂商批发84.5万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发839.5万辆，同比增长10%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,750 3,870 3,897 3,900 3,800 3,874 3,570 2,510 150 1,240 40 30 25 40 20 24 40 20 0 20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 898 855 10.29 25.30 118.62 120.70 8 4 -0.26 -0.43 0.89 2.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,800 1.71 3,814 3,743 1,955,706 638,026 1,991,309 84,351 热轧卷板 3,910 1.19 3,926 3,869 470,293 141,794 1,029,983 23,428 铁矿石 921.0 2.73 925.5 908.0 320,480 -10,380 430,122 -1,038 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所好转，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比增2.97万吨，供应延续回升并创下年内新高，但依旧处于近年来同期低位，需注意的是品种吨钢利润尚可，产量存有增量空间，低供应格局待变，利好效应不强。与此同时，螺纹需求迎来显著回升，周度表需大增28.44万吨，刷新年内新高，但高频每日成交并未放量，需求改善持续性存疑，相反地产用钢需求低迷，基建增量有限，淡季螺纹需求预期走弱，继而抑制钢价。总之，螺纹供需格局向好，库存延续良好去化，但淡季需求向好持续性不强，相反供应低位回升，基本面能否持续改善存疑，相对利好还是宏观利好预期，且宏观交易权重偏大，预期现实博弈下钢价延续偏强震荡，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需两端迎来变化，钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降0.46万吨，供应小幅收缩但依旧处于相对高位，且品种吨钢尚可，产量难现持续收缩，且库存水平偏高，供应压力并未缓解。不过，热卷需求表现较好，周度表需环比增7.39万吨，位于年内和同期高位，显示韧性依旧较强，但其主要下游冷轧基本面并未改善，且出口需求也在回落，需求隐忧并未消退。目前来看，得益于需求强劲韧性，热卷供需格局向好，库存再度去化，但供应压力未缓解，且需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则基本面矛盾易激化，届时热卷将承压，近期走势跟随建材为主，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局改善有限，直接体现港存持续累库，钢厂复产推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，刷新年内新高，继续给予矿价强支撑，但需注意的是钢材利润收缩且需求步入淡季，矿石需求增量空间受限，利好效应将趋弱。与此同时，国内港口矿石到货大幅