钢材&铁矿石日报：乐观情绪未退，钢矿强势上行

钢材&铁矿石日报

核心观点

• 螺纹钢：主力期价强势上行，录得1.93%日涨幅，量仓扩大。低供应格局下螺纹库存增幅低于往年，产业矛盾有限，市场情绪回暖推动价格触底回升，但供需格局未实质性改善，上行高度谨慎乐观，谨防交易逻辑切换至现实端，关注钢厂生产情况。
• 热轧卷板：主力期价强势运行，录得1.52%日涨幅，量仓扩大。热卷需求韧性尚可，但供应大幅回升，供需格局未好转，市场情绪回暖推动价格低位回升，节前情绪主导下钢价延续偏强运行，但无基本面配合，上行高度不宜过分乐观，重点关注钢厂生产情况。
• 铁矿石：主力期价延续强势，录得1.71%日涨幅，量缩仓增。市场情绪回暖，节前补库与人民币贬值支撑，利多因素主导下矿价强势上行，估值升至相对高位，供需双弱局面下基本面未好转，高库存压力未退，上行驱动将受限，后续走势谨慎看多，关注成材端表现情况。

关键数据

• 固定资产投资：2024年同比增长3.2%。
• 房地产开发投资：2024年同比下降10.6%。
• 粗钢产量：2024年同比下降1.7%，12月同比增长11.8%。
• 钢材产量：2024年同比增长1.1%，12月同比增长7.1%。
• 螺纹钢库存：总量持续增加，但增幅低于往年同期低位。
• 热轧卷板库存：持续增加，供应重回年内高位。
• 铁矿石库存：港口库存触底，国内矿山生产淡季趋稳。

研究结论

• 螺纹钢：低供应格局继续支撑钢价，但需求季节性走弱，价格上行高度谨慎乐观，关注钢厂生产情况。
• 热轧卷板：供应大幅回升压力显著，需求韧性尚可但持续性存疑，价格上行高度不宜乐观，关注钢厂生产情况。
• 铁矿石：供需格局变化不大，需求难好转，供应短期收缩，价格上行驱动受限，后续走势谨慎看多，关注成材端表现情况。