每日晨讯

每日大市点评政策更新央行据报指导内银加快贷款投放医保个人账户共济给省内异地的家人，广东年底前将实现美国8月起调高中国电动车电池等关税行业动态【TMT】亚马逊AWS：未停止任何英伟达芯片订单【房地产】新政后深圳楼市：中介门店二手房单日成交量创近三年新高【可选消费】LVMH与阿里巴巴深化合作近期研报分享策略周报：港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据 2024-05-20 策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧 2024-05-14 中汇集团(382HK)更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价 4.76港元） 2024-05-08 春来教育（1969HK）更新报告：降本增效成效显着，派息率提升（评级：未评级）2024-05-08 2024年5月港股市场策略展望：外资回流促港股热度回升，短期需警惕交易性资金回撤带来震荡2024-05-08 策略周报：港股波动中枢上移，逢低布局结构性机会2024-05-07 医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头2024-05-02 中教控股（839HK）更新报告：盈利稳健增长；派息超预期（评级：买入；目标价：6.85港元）2024-04-30 策略周报：资金面积极+政策面催化，港股情绪大幅回暖2024-04-30 新高教（2001HK）更新报告：业绩稳健，股息率吸引（评级：买入；目标价：4.85港元）2024-04-26 策略周报：市场避险情绪升温，强刺激政策预期降温2024-04-23 每日大市点评 5月22日，港股大盘缩量高台窄幅震荡，恒生指数微跌25点或0.1%，收报19,195点。恒生科指微升0.3%，收报3,992 点。大市成交金额减少至1,266亿港元，是5月7日以来最低。港股通净流入16.5亿港元，连续三天录得较低流量，显示港股通欠缺高追意愿。此外，我们注意到港股通的买入对象再起变化，最近七个交易天集中沽出美团(3690HK)、快手(1024HK)、小米(1810HK)等互联网公司，取而代之集中买入建、农、工、中四大国有银行及能源电讯等央国企。盘面上，由于市场出现板块轮动行情，权重蓝筹股表现仍然偏弱，主要是资金从上述股份流出，转而流入落后或具题材性的股份。友邦、港交所、阿里、美团分别跌0.6%、0.5%、1.7%及0.7%。京东宣布发行17.5亿美元可换股优先票据，股价下跌2.3%。国家工信部及中国光伏行业协会日前召开座谈会，提出推动高质量发展相关政策，包括鼓励行业并购、保障畅顺的退出机制等，光伏相关股集体大涨，如新特能源(1799HK)、协鑫科技(3800HK)、福莱特玻璃(6865HK)、信义光能(968HK)分别升17.0%、12.0%、9.0%及6.6%。三大航空股继续强势，国航(753HK)、南航(1055HK)及东航(670HK)分别升4.6%、4.3%及3.2%。 多位美联储官员承认当前利率具限制性，但需要观察更多通胀回落的证据才能启动降息，预示短期降息机会较微，但9月 降息的窗口仍未关闭，预计美元指数及美国10年期国债收益率上有顶下有底。海外央行货币政策放松的预期渐强，港股流动性压力逐步抒缓，但港股的升势仍需基本面转强及盈利预期改善配合。上周房地产新政出台后，高能级城市短期成交受政策刺激有明显升温（北上深杭等核心城市看盘量明显增长，二手房成交加快上量），后续紧盯核心城市销售能否持续企稳回升，关键仍在于因城施策是否有效降低居民购房实际成本。 政策更新 央行据报指导内银加快贷款投放 中国4月社融增量罕见转负，5月银行放贷情况备受关注，路透引述4消息人士透露，中国央行日前召集部分商业银行开会， 希望加快贷款投放，同时提到票据支持实体经济，要辩证看待票据充抵信贷行为。人民银行此前公布的数据显示，今年前4个 月社会融资规模增量累计为12.73万亿元(人民币‧下同)，比上年同期少3.04万亿元。路透据此计算，4月单月社融增量转 负，凈减约2000亿元，为2012年央行开始公布社融数据以来首见。 医保个人账户共济给省内异地的家人，广东年底前将实现 据国家医保局最新消息，目前已有22个省份和新疆生产建设兵团实现了医保个人账户省内异地家庭共济，包括广东在内的9个省份将于今年年底前实现医保个人账户省内异地家庭共济。医保个人账户家庭共济是指参保人在参加了职工医保后，通过办理职工医保个人账户家庭共济，将个人账户授权给已参保的父母、配偶和子女使用，比如用于支付合规医药费用中的个人自付部分等。 美国8月起调高中国电动车电池等关税 美国贸易代表办公室宣布，经过30天公开咨询，8月1日起调高中国电动车电池、计算机芯片及医疗产品等关税。同时建立框 架，让商界申请豁免部分机械设备、太阳能生产设备等关税，直至明年5月31日。贸易代表办公室同时咨询外界，应否进一 步调高口罩、医疗用手套、针筒等关税。美国总统拜登上周宣布，调高180亿美元中国货品关税，其中电动车关税大增至100%，半导体关税升至50%。中方一贯反对单方面加征关税，批评违反世界贸易组织规则，将采取一切必要措施维护正当权益。 行业动态 【TMT】亚马逊AWS：未停止任何英伟达芯片订单 此前有消息称，亚马逊旗下AWS已暂停英伟达Hopper芯片订单，以等待更强大的新芯片。AWS之后发出澄清声明称，AWS并未暂停英伟达的任何订单。AWS发言人指出，从GraceHopper芯片到Blackwell芯片的过渡仅适用于ProjectCeiba，这是AWS和英伟达共同构建的超级计算机项目。AWS将继续提供基于英伟达Hopper芯片的其他服务，该芯片是其训练AI的旗舰模型。AWS发言人在声明中表示：“需要明确的是，AWS并没有停止英伟达的任何订单。在与英伟达的密切合作中，我们共同决定将ProjectCeiba从Hopper转移到BlackwellGPU，这实现了性能的飞跃。” 【房地产】新政后深圳楼市：中介门店二手房单日成交量创近三年新高 深圳分区放松限购叠加央行三项楼市政策，楼市热度提升明显。5月17日央行“三箭齐发”助力楼市，新政出炉后首个周末，深圳多家头部机构发布的监测数据显示，二手房看房量、咨询量明显增长，部分新房项目营销中心人头攒动，有项目去化接近“日光”。深圳头部中介机构乐有家披露的数据显示，新政后首个周末（5月18-19日），乐有家深圳门店二手看房量对比以往周末上涨127%，成为2018年以来的最高点，超越2020年二季度的历史高峰期；门店二手房成交量对比以往周末上涨117%，5月19日单日成交量创下2021年2月以来的最高点。从新房项目来看，不少在售楼盘推出优惠吸引客户，也有开发商在新政后通宵卖房，另有开发商试水“15%首付”来蓄客。 【可选消费】LVMH与阿里巴巴深化合作 LVMH及阿里巴巴宣布深化合作，利用阿里云技术，透过人工智能（AI）在零售及天猫平台上的创新，进一步提升中国奢侈品零售体验。此次深化合作突显两家公司的坚定承诺，双方共同致力开拓零售创新，并提供卓越科技驱动的奢侈品体验。合作亦将有助LVMH增强其在中国的全渠道、数据及技术布局。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据 每周策略建议 港股：4月中国社零及投资等数据逊预期，经济继续呈现生产强于需求的结构，但重磅地产政策发力以及特别国债开启发行均有力提振市场情绪，港股风险偏好改善的推手逐步由资金面转向政策面。不过，当前港股估值已大幅修复，后续政策催化密度预期下降，市场或由单边升势转向高台震荡，良好的赚钱效应将加速板块轮动。策略上关注1)受惠外资回流的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺织、航运、国际消费品等；4)政府收储政策料更利好部分龙头央国企房企及代建。我们仍不排除市场短期或无视技术面超买和经济弱复苏的现实而继续上升，若恒指短线快速拉升至20,400点，届时将是获利好机会。 美股：美股三大指数长线市宽持续改善，腾落指标见底回升，纽交所整体市宽创历史新高，预示当前美股内部上升动能较强。美股三大指数已创新高，确认4月初以来的调整已结束。盈利方面，美股盈利增长良好有助于消化整体估值，包括金融、通讯、工业、可选消费、科技、公用事业等板块盈利在上修。流动性方面，美国财政继续发力，TGA账户释放部分抵消逆回购下降影响，叠加5月底起回购部分美债、6月起下调缩表规模，均有助抒缓二季度实际流动性压力。估值方面，去除Mega7影响的等权标普500及等权纳指100的预测PE低于过去5年、10年及20年均值。持续关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告以及电力相关股份。 美债：市场基本交易美联储紧缩接近尾声，美元指数及美债息加速回落，当前10年期美债收益率继续回落至4.4%左右。由于4月PPI及CPI基本未超预期，料4月核心PCE持续回落。尽管美联储主席鲍威尔表明抗通胀缺乏进展，但再加息机率不大，高利率维持更长时间确定性强。操作上短债优先长债次之。 美元指数：美元指数延续下行方向跌至104.5水平。4月美国通胀数据显示价格压力逐步缓解，但房租、医疗服务、交通的通胀仍具黏性，美联储在调整利率前仍需更多证据，美元指数暂时“上有顶下有底”，预计短期维持在103.5-106.5区间。 离岸人民币：离岸人民币小幅升值，主因重磅地产政策刺激提振资金情绪。4月国内经济和金融数据均未显着转强，叠加特别国债开启发行以及专项债加速发行，人民币暂时不具有大幅升值条件。预计离岸人民币维持在7.15-7.30区间震荡。 中国4月经济数据显示复苏基础仍不稳固 中国4月社零同比增速放缓显示消费偏弱，制造业和基建投资仍为固投支柱但增速放缓。4月地产数据延续疲弱，但销售、新开工及竣工面积同比跌幅略有收窄。 美国4月CPI延续下行，PPI升幅温和 美国4月PPI及CPI基本未超预期，通胀压力有所缓和，料油价下行对后续抗通胀带来积极贡献，但超级核心CPI回升说明内需偏强。 上周市场走势回顾（5月13日-5月17日） 港股：恒指收报19,553点，全周上升3.1%；恒生科指全周上升3.8%，收报4,112点。大市日均成交金额有1,362多亿港元，20天平均沽空比率降至15.5%左右。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.8%。其中，投资级上涨0.7%；高收益级上涨1.6%。中资美元房地产债券指数大幅上涨3.7%。 汇率：美元指数微跌至104.5左右水平；离岸人民币微升至7.23左右水平。 风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。 【中泰国际】策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧 每周策略建议 港股：港股升势主要受资金面积极影响，带动相对估值大幅修复，但后续警惕高台波动加剧，当前指数层面不宜再追高：(1)外围市场波动企稳后外资再配置港股需求降低，短期或有资金抽离带来震荡；(2)中国经济整体仍在磨底，4月中国物价继续低位运行，居民企业信贷需求偏弱，地产销售跌幅严峻；(3)港股技术面呈现极度超买等。当前1万亿特别国债即将发行，地产“以旧换新”试点如火如荼，政策按部就班有助于风偏持续改善。恒指风险溢价已低于滚动两年平均一个标准偏差。若恒指风险溢价回到去年8月的水平，最乐观情况下恒指短期仍有4.6%的潜在升幅(19,300点)。策略上关注1)受惠外资回流的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等。 美股：美联储缩减QT规模较预期多以及财政加码回购国债均有助抒缓二季度美股流动性压力，4月逊预期的非农及ISM制造业PMI均支撑年内降息预期，以及美股盈利前景仍在基本面支撑下向好，美股短期或以横盘代替下跌调整。当前标普及纳指续破新高，在经济数据保持稳健情况下美股大概率在5月底6月初完成调整。策略上，持续关