股指期货日报：联储会议纪要偏鹰，三大指数小幅收跌

期货研究报告|股指期货日报2023-11-22 联储会议纪要偏鹰，三大指数小幅收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 隔夜美联储会议纪要偏鹰，当前仍离通胀目标有一段距离，所有官员一致认为应在一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止，美股三大指数小幅收跌。国内政策维持定力，宽松的宏观环境尚未改变，当日权益市场主要指数冲高回落，�现回调迹象，但股指底部已经筑成，短暂调整后将继续上行，期指建议逢低买入。 核心观点 ■市场分析 FOMC会议纪要偏鹰。宏观方面，工信部部长指🎧，要全力促进工业经济平稳增长，突�抓好重点行业、发挥工业大省作用，巩固回升向好态势；要大力推动人工智能赋能新型工业化，完善数字基础设施和服务体系，加快数字产业化和制造业数字化转型， 促进数字经济与实体经济深度融合。海外方面，隔夜FOMC货币政策会议纪要偏鹰，所有决策者一致认为应在一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。 成交活跃。现货市场，A股主要指数冲高回落，北证50指数盘中一度大涨近12%，最终收盘涨4.51%。行业方面，板块涨跌互现，权重强于题材，房地产、食品饮料、建筑材料涨幅居前，计算机、国防军工、电子行业领跌。市场活跃，两市成交额超万亿， 北向资金全天小幅净买入。美股方面，英伟达三季度财报大超预期，但预计在华销售四季度大幅下滑。三大指数小幅收跌。 IH增仓。期货市场，除IM外，其余股指期货基差小幅上涨；IH、IF持仓和成交量均有所增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.养老“第二支柱”产品将迎重大变革。人社部对《关于加强年金养老金产品规范管理的意见》征求意见，明确要求除信托产品型养老金产品、债权投资计划型养老金产品外，其他年金养老金产品不得投资于非标准化债权类资产。年金养老金产品的投资范围和比例等，应与年金基金投资组合的投资政策和监管要求保持一致，且不得再投资于养老金产品。 2.中国信托业协会报告显示，截至2022年末，信托业受托管理信托资产21.14万亿元，同比增长2.87%。其中，投向证券市场和金融机构的资金信托规模占比分别为28.99%和13.39%，同比分别增长6.62%和0.95%。 3.中基协发布数据显示，10月，证券期货经营机构共备案私募资管产品587只，设立规模339.45亿元，月末合计12.75万亿元，环比减少2317.36亿元。 4.中国香港10月份整体CPI同比上升2.7%，较9月份2%的升幅明显加速，也高于经济学家预期的2.1%。 5.欧洲央行行长拉加德：已经将未来的决定与即将到来的数据相联系，这意味着如果看到错过通胀目标的风险上升，可以再次采取行动。预计未来几个月总体通胀率将再次略微上升。现在不是宣布抗击通胀取得胜利的时候；未来决策取决于即将公布的数据。 6.美国10月成屋销售总数年化379万户，连续第五个月下降，创2010年8月以来的最低水平，预期390万户，前值396万户。 7.美国10月芝加哥联储全国活动指数为-0.49，预期0，前值从0.02修正为-0.02。 8.加拿大10月CPI同比升3.1%，预期升3.2%，前值升3.8%。核心CPI同比升2.7%，前值升2.8%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-11-21 2023-11-20 日度涨跌幅 上证综指 3,067.93 3,068.32 -0.01% 深证成指 9,997.09 10,022.70 -0.26% 创业板指 1,984.27 1,992.97 -0.44% 中小综指 11,119.11 11,158.85 -0.36% 沪深300指数 3,581.07 3,576.32 0.13% 上证50指数 2,416.24 2,404.77 0.48% 中证500指数 5,641.08 5,659.77 -0.33% 中证1000指数 6,212.13 6,253.28 -0.66% 科创50指数 884.89 892.63 -0.87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.28 0.14 1.18 0.01 上证50指数 9.94 0.53 1.12 0.08 中证500指数 22.79 0.36 1.67 0.1 中证1000指数 39.76 0.62 2.21 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 108.59 0.34 0.35 0.27 上证50指数 26.46 0.35 0.2 0.4 中证500指数 114.86 0.39 0.99 0.27 中证1000指数 176.15 0.73 1.87 0.49 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 房食传建轻地品媒筑工产饮材制 料料造 商煤交建银贸炭通筑行零运装 售输饰 有非纺色银织金金服属融饰 石社钢医综油会铁药合石服生 化务物 公基农用础林事化牧业工渔 家美环用容保电护 器理 汽电通机电计国车力信械子算防设设机军 备备工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-11-21收盘价 2023-11-20结算价 日度涨跌幅 IF 3589.00 3581.60 0.21% IH 2422.00 2409.40 0.52% IC 5617.20 5631.40 -0.25% IM 6161.80 6208.60 -0.75% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 109386 56% 17946 272544 99% 7170 IH 66712 80% 16868 135984 94% 6036 IC 64923 16% -5178 291116 73% -4117 IM 67421 75% -4913 229457 97% -2469 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 7.93 88% 12.33 88% 21.53 90% 14.53 89% IH 5.76 86% 7.96 79% 17.96 88% 12.76 82% IC -23.88 39% -38.68 60% -66.08 73% -137.88 72% IM -50.32 1% -75.13 1% -128.13 4% -210.33 10% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 4.40 2.20 -14.80 -24.80 分位数 81% 63% 76% 13% 当日值 13.60 12.20 -42.20 -77.80 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 6.60 86% 7.00 77% -114.00 77% -160.00 11% 当日值 9.20 10.00 -27.40 -53.00 当季-次月 分位数88%87%81%13% 分位数92%90%80%11% 当日值 2.20 4.80 -99.20 -135.20 下季-次月 分位数 87% 75% 77% 6% 当日值 -7.00 -5.20 -71.80 -82.20 下季-当季 分位数72%55%71%2% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果