方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于605.60元/桶，-1.99 联系方式： 010-68578690 %，持仓量+1279手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月22日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、当地时间5月21日，美国能源部宣布，将从美国东北部汽油供应储备中出售近100万桶汽油，以降低油价。据悉，此次出售计划将从新泽西州和缅因州的储存地点进行，并以每次10万桶的增量进行分配。美国能源部表示，这种做法将确保汽油能在7月4日前流入当地零售商手中，并以有竞争力的价格出售。 2、日本石油协会（PAJ）：截至5月18日当周，日本商业原油库存下降59万千升至988万千升；日本汽油库存下降4.9万千升至175万千升；日本炼油厂平均开工率为68.7%。 3、交易员和分析师表示，由于炼油需求疲软和供应充足，全球现货原油市场正在走弱。然而，中东市场仍然受到该地区产油国自愿减产以履行欧佩克+承诺的支持。交易员表示，布伦特原油-迪拜原油价差收窄可能鼓励一些亚洲炼油商从大西洋盆地购买更多原油，同时使中东原油供应的成本相对更高。 4、航运和贸易消息人士获得的油轮数据显示，在俄罗斯最大航运公司Sovcomflot运营的非制裁油轮恢复运输后，印度4月份的俄罗斯石油进口量升至9个月高点。数据显示，今年4月，印度炼油商每天运入近180万桶俄罗斯石油，较上月增长约8.2%，俄罗斯在印度的份额从上月的32%扩大至38%左右。 【市场逻辑】 国内刺激政策利好逐步消化，原油基本面趋弱对价格压制明显。 【交易策略】 短线震荡偏弱，中线仍有下行压力。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3689元/吨 ，-0.54%，持仓量7107手。 现货市场：今日国内山东及河北地区价格承压下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3615元/吨，华南3710元/吨，西北4250元/吨，东北3990元/吨，华北3660元/吨，西南3890元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期华东、华南部分炼厂复产沥青，带动炼厂开工增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-15日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.5%，环比增加0.8%。而根据隆众对96家企 业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比5月份实际产量下降28万吨。 2、需求方面：北方地区天气适宜，公路项目施工有序开展，但开 工的项目偏少，对沥青需求提振有限，且社会库存偏高，抑制投机需求，而近期华南等地仍有明显的降雨天气，继续抑制公路项目施工。 3、库存方面：炼厂优惠政策促进出货，叠加刚需恢复，带动社会库存去化。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-20当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为121.7万吨，环比增加0.1万吨，新样本国内104家贸易商库存为28702万吨，环比下降4.1万吨。 【市场逻辑】 国内刺激政策相继出台提振市场做多情绪，但从成本端及沥青自身供需层面来看，单边向上驱动不足。 【交易策略】 短线连续反弹后承压回落，单边跟随成本为主，套利方面建议做多沥青盘面利润。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 原油价格下行带动本日燃料油价格下跌。高硫燃料油2409合约价格下跌33元/吨，跌幅0.95%，收于3437元/吨；低硫燃料油2408合约价格下跌126元/吨，跌幅2.95%，收于4147元/吨。 【重要资讯】 1美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存+248万桶，前值-310.4万桶。API库欣原油库存+180万桶，前值-60.1万桶。API成品油汽油库存+210万桶，前值-126.9万桶。API成品油馏分油库存-30万桶，前值+34.9万桶。 2据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼39家炼厂装置统计，截止到5月22日，山东地炼常减压开工率为56.02%，较上周小跌0.43个百分点。具体来看，本周受两家主力炼厂检修以及成品油出货欠佳影响，山东地炼开工率震荡小跌。 3英国4月通胀数据出炉，多项高于市场预期。其中4月CPI同比报得 3.9%，高于预期值3.6%；环比报得0.3%，高于预期值0.1%。4月零售物价指数同比报得3.3%，环比报得0.5%，均与市场预期一致 。 【市场逻辑】 成本端看，美国API原油库存大幅上升拉动原油价格下行，进而带动本日燃料油下行。近日美联储官员发言谨慎，仍需更多数据支持美联储政策转向宽松，全球需求依旧低迷，后续关注OPEC+6月会议是否释放更明确的延续减产信号来支撑价格；燃料油方面，近日乌克兰多次袭击俄罗斯港口与炼厂，国内地炼厂开工率续跌，供给端给予价格一定支撑；低硫燃料油方面，新加坡船燃下游需求依旧平淡，供应端压力仍在。 【交易策略】 短期绝对价格跟随原油震荡走弱。高硫强于低硫，但价差后续驱动有限，建议观望为主。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8602元/吨，涨 0.02%，持仓变化+8209手，PP2409合约收7796元/吨，跌0.12% ，持仓变化-11221手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE市场主流价格在8500-8950元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7630-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7750元/吨，华南拉丝主流价格在7570-7720元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至5月16日当周，PE开工率为76.56%（-2.19%），PP开工率71.82%（-6.43% ）。 （2）需求方面：5月17日当周，农膜开工率19%（-4%），包装54%（持平），单丝45%（持平），薄膜44%（持平），中空49% （持平），管材39%（-1%）；塑编开工率45%（-1%），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率48.42%（+0.55%）。 （3）库存端：2024-05-22，两油库存87.00万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止5月17日当周，PE社会贸易库存18.894万吨 （+0.197万吨），PP社会贸易库存4.3695万吨（+0.5765万吨） 。 （4）4月PE进口数量为109.34万吨，环比下降9.57%，同比增长14.26%，1-4月累计进口量为451.27万吨，同比增长7.12%；4月PE出口量为9.07万吨，环比下降10.74%，同比增长0.80%，1-4月累计出口量为31.03万吨，同比下降0.28%。 （5）4月PP进口量为18.79万吨，环比下降11.32%，同比增长2.01%，1-4月累计进口量为117.47万吨，同比下降15.37%；4月PP出口量为22.67万吨，环比下降21.66%，同比增长119.73%，1-4月累计出口量为79.17万吨，同比增长109.01%。 （6）4月我国塑料制品产量为646万吨，同比增长2.1%，1-4月塑料制品累计产量为2340.7万吨，同比增长1.0%。 【市场逻辑】 成本端油价近期盘整，对下游支撑一般。供需来看，近期装置检修仍较集中，尤其是PP，周度开工负荷下降明显，对价格支撑较强，然下游并未有实质改善，下游对高价货源有抵触心理，接货积极性一般。 【交易策略】 谨慎偏强，考虑到季节性淡季，后期继续上涨动力或将逐渐衰退，跨品种方面，短期PP表现强于LL。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯高位回落，EB07收于9438，跌113元/吨 ，跌幅1.18%。 现货市场：现货回落，市场不买跌观望氛围提升，江苏现货9630/9650，5月下9640/9660；6月下9580/9600；7月下9510/9530 。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂僵持；纯苯供需偏紧及大型装置短停，价格偏强；6月随着供应回升价格或回调整理。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨5月初停车预计近期重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨预计5月底重启 ，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨5月20日停车17天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止5月16日，周度开工率68.73%（-3.01% ）。（3）需求端：下游利润修复，开工持续回升。截至5月16日， PS开工率66.84%（+3.44%），EPS开工率58.27%（+3.98%）， ABS开工率62.17%（+0.81%）。（4）库存端：截止5月22日，华东主港库存6.16（-0.4）万吨，本周期到港3.82万吨，提货4.22万吨，出口0.73万吨，下周期计划到船2.55万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍偏紧及纯苯偏强，预计价格维持9200-9600区间震荡。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元/吨。 【交易策略】偏空思路对待。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶震荡，BR2407收于13670元/吨，跌105元/吨，跌幅0.76%。 现货市场：华东现货价格13350（+0）元/吨，持货商报盘高位，买盘观望，市场实盘有限，商谈气氛僵持。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止 5月16日，开工55.68%（-1.03%），中科炼化12.7万吨5月22日重 启，福建联合18万吨预计近两日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，燕山石化6.5万吨装置5月8日停车10天附近，中韩乙烯6万吨5月8日停车预计月底重启，扬子巴斯夫13万吨计划5月20日停车10天，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，连云港石化7万吨4月18日停车50天。截止5月15日，港口库存2.55万吨（+0.05万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端 ，非计划检修增加，及亏损较深对行业负荷有压制，但后续检修装置回归，供应将增量。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月16日重启，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启，台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5万吨计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月16日，顺丁橡胶开工率43.57%（-8.43%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月16日，全钢胎开工率为68.04%（+18.85%），开工率已恢复至节前水平；半钢胎开工率80 .57%（+4.48%），订单充足及库存相对低位，开工已恢复至高位 。（4）库存端，5月16日社会库存11.545千吨（-0.554千吨），库存持续回落。（5）利润，亏损继续收窄，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强。当前原料丁二烯价格有所回落但成本支撑尚在，同时天胶走势偏强和宏观情绪偏暖，对价格有支撑。因此合成橡胶在5月预计主要在13500附近震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。 【交易策略】 观望为主，中期可布局逢高沽空。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部