一德黑色·煤焦周报：地产利好频出，双焦预期向好

一德黑色·煤焦周报 地产利好频出，双焦预期向好 撰写人：赵晴 从业号：F03087073投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-05-19 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 逢低做多 单边 JM2409 ★★ 中性 1700以下 1640附近 1800附近 中期 焦炭 逢低做多 单边 J2409 ★★ 中性 2230以下 2150附近 2350附近 中期 核心逻辑 5月14日，山西省能源局组织召开全省煤矿企业安全生产和提质增效工作会议，要求正确处理安全与生产的辩证关系，既要严守安全底线，又要确保高效率生产。故5-6月煤炭产量回升较为确定，但严格限制110%产能内组织生产，仍将直接影响产量，故同比难以恢复至去年水平。本周前半周在煤炭产量现实供应回升及市场炒作下盘面价格大幅回落。现货近期同样有松动，焦煤竞拍情绪回落，产地报价环比下调50-100元/吨。焦炭第五轮提涨落空，下周有提降预期。后期供需双增预期下，焦煤-铁水平衡点预计上移至240万吨/日附近，碳元素不会产生明显过剩，供需矛盾不突出。故在宏观氛围回暖，地产利好频出状态下，原料端预期向好，关注中线逢低做多机会。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113.43万吨，环比回升0.87万吨。 需求 本周钢联铁水236.89万吨/日，环比回升2.39万吨/日。同比下降2.36万吨/日。 价格 焦炭第五轮提涨100-110元/吨落空，预计下周钢厂开启第一轮提降100-110元/吨。 库存 焦企出货仍较好，厂内库存下降，叠加铁水产量上升，焦炭刚需尚可，钢厂大多按需采购为主，不过在焦炭价格可能下跌的情况下，部分钢厂有控量现象，影响部分焦企库存微幅调整。 利润 焦企盈利状态持续好转，点对点利润环比回升，仍在100元/吨以上。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差+49元/吨，周环比扩大2元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工87.49%，环比上周回升0.41%；同比下降9.52%；小样本煤矿开工82.96%，环比上周下降2.75%；近期产地部分煤矿因事故等因素停产，供应有小幅收缩，近期山西地区有增产消息。上周焦煤市场成交明显回落，下游市场情绪一般，谨慎按需采购，煤矿端多累库，多煤种报价下调50-100元/吨左右，竞拍市场流拍率上涨至41.3%，短期市场稳中偏弱。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1264车，环比上周回落31车。监管区库存有所回升，库存压力较大，蒙煤价格较上周下跌，目前口岸现汇1300-1350元/吨，周环比下降50-80元/吨。短盘运费55元/吨，周环比持平。 海运煤市场 本周海运煤市场情绪偏谨慎，海外供应相对充足，本周澳洲准一线焦煤远期最新成交价格为FOB235美金，较上周成交高点下跌17美金，折合国内到港价约2100元/吨左右。澳煤相比国内煤价有一定利润空间，国内终端多看跌后市对进口资源仍偏谨慎。港口现货方面，贸易商心态不佳，多持观望态度，近两日随着宏观回暖，港口情绪略有好转。其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1680-1700元/吨左右，周环比下跌60-140元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1630-1680元/吨左右，周环比持平。 库存 焦炭看跌预期浓厚，下游情绪多谨慎，焦企暂缓采购，煤矿新签订单不佳，部分库存小幅累积，不过仍有部分煤矿在拉运前期订单，焦企钢厂库存环比仍增加，本周产地累库幅度不大。加权库存环比上涨。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-146元/吨，周环比缩小53元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 资料来源 ：钢联资讯 、一 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨）德 期 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/5/3 84.38% 128.0 29 2 155.0 229.3 230.7 -0.9 -12.0 2024/5/10 85.71% 130.0 29 2 157.1 232.3 234.5 -1.4 -6.0 2024/5/17 84.30% 127.9 29 2 154.9 229.1 236.9 -5.0 -0.7 2024/5/24 84.30% 127.9 29 2 154.9 229.1 #N/A #N/A #N/A 2024/5/31 85.00% 128.9 29 2 156.0 230.7 #N/A #N/A #N/A 货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/5/3 71.4 112.5 2.9 0.0 109.6 227.0 230.7 -1.8 -2.7 2024/5/10 74.0 116.5 2.9 0.0 113.6 235.3 234.5 0.4 2.4 2024/5/17 74.5 117.4 2.9 0.0 114.5 237.2 236.9 0.1 -0.8 2024/5/24 75.0 118.1 2.9 0.0 115.3 238.6 #N/A #N/A #N/A 2024/5/31 75.3 118.6 2.9 0.0 115.7 239.6 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 2021202220232024 山西产地部分煤矿因事故等因素停产，供应有小幅收缩，近期山西地区有增产消息。 95 85 75 65 55 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月45 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 、一 供给：煤矿开工率（单位：%） 德 供给：煤矿产量（单位：万吨）期 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 83.44% -3.64% -10.67% 河北地区 92.28% 0.11% 1.36% 山东地区 73.58% -3.01% -4.57% 内蒙地区 100.49% -1.35% -3.85% 陕西地区 110.79% 3.54% -3.24% 汇总 87.49% 0.41% -9.52% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 525.59 -4.18% -10.88% 河北地区 58.73 0.12% 1.50% 山东地区 134.38 -3.93% -5.85% 内蒙地区 52.65 -1.33% -3.69% 陕西地区 18.80 3.30% -2.84% 汇总 837.95 -3.21% -8.62% 货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 80 70 料 60资 来源 50： 钢联 40资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、 一 德 地区 洗煤厂开工率 周环比 全国 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1264车，环比上周回落31车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 50 49 48 47 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化利润回升，产量环比回升。 60 50 260 250 240 230 220 资料来源 ：钢联资讯 、一德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 色事业部 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水236.89万吨/日，环比回升2.39万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降2.47万吨/日。 1200 900 600 300 0 600 450 300 150 0 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 #N/A #N/A 5月 592 479 341 457 672 #N/A #N/A 6月 655 626 413 498 774 #N/A #N/A 7月 775 737 377 612 713 #N/A #N/A 8月 907 717 468 641 957 #N/A #N/A 9月 797 672 435 684 1081 #N/A #N/A 10月 570 590 438 621 782 #N/A #N/A 11月 618 372 774 573 992 #N/A #N/A 12月 170 357 749 646 1146 #N/A #N/A 20202021202220232024 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 20202021202220232024黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 700 20202021202220232024 180 20202021202220232024 550 150 400 250 100 -50 300 240 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 120 90 60 30 0 90 80 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、 一 期 供给：230家西南焦企开工率（单位：%）德货 20202021202220232024黑 色 事业部 18070 12060 60 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1