一德期货-黑色·煤焦周报：正反馈持续，双焦震荡偏强

一德黑色·煤焦周报 正反馈持续，双焦震荡偏强 撰写人：赵晴 从业号：F03087073 投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-04-21 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 回调买入 单边 JM2409 ★ 中性 1750附近 1700附近 1850附近 短期 焦炭 回调买入 单边 J2409 ★ 中性 2250附近 2200附近 2350附近 短期 核 心逻辑 本周，双焦盘面继续强势反弹，且煤焦现货快速跟涨，焦煤现货周环比上涨约100-300元/吨，焦炭首轮提涨全面落地，第二轮提涨部分落地，预计下周全面落地并有第三轮提涨预期。钢厂利润环比收缩，但点对点仍有100-300左右利润，钢材库存持续去化，后期复产预计加快，对于煤焦需求边际转好，基本面继续改善，正反馈走强。目前，双焦供给水平偏低，库存水平偏低，基本面偏好。五一前下游仍处于阶段性补库周期，价格易涨难跌。 风险点：钢材需求超预期下滑，高价格刺激碳元素供给快速恢复。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量106.3万吨，环比回升0.99万吨。 需求 本周钢联铁水226.22万吨/日，环比回升1.47万吨/日。同比下降19.66万吨/日，同比降幅收窄。 价格 焦炭首轮提涨100元/吨落地，个别焦企提涨第二轮100元/吨，预计下周落地。 库存 钢材需求有所恢复，钢厂刚需增加，适当补库但投机需求入场分流焦炭产量，焦企库存去化，钢厂库存下降。港口库存微降。加权库存较上周有所下滑。 利润 焦炭首轮提涨落地后，焦煤价格上涨幅度超过焦炭，即时利润下滑，库存利润有所好转，平均亏损在50-100元/吨附近。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-313元/吨，周环比缩小13元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工85.28%，环比上周回升0.07%；同比下降14.41%；小样本煤矿开工83.45%，环比上周回升0.17%；前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，煤矿产量环比有所增加。价格方面，本周煤价偏强，部分煤种大幅上涨100-300元/吨。线上竞拍大幅回暖，流拍率回落至3.7%附近，成交价较上期环比上涨200-300元/吨。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1159车，环比上周回升124车。监管区库存有所回落，但仍处于历史较高水平。焦炭首轮提涨落地，且后续仍有提涨预期，市场看涨热情较高，贸易商及终端均有拿货，蒙煤价格上涨至现汇1330-1370元/吨，环比上涨100-120元/吨。短盘运费50元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤市场 本周海运煤市场情绪大幅回暖，印度市场为后季风季节做准备，有一定补库需求。澳洲中挥发主焦远期最新成交价FOB252.33美金，环比大幅上涨25.33美金，最新成交折合国内到港含税价约2259元/吨，与国内相似煤种价格相比仍倒挂。港口现货方面，情绪较好，成交增多，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1850元/吨左右，周环比上涨250元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1700-1750元/吨左右，周环比上涨320-350元/吨左右。 库存 下游焦企及钢厂采购意愿均有增加，洗煤厂及上游煤矿库存大幅去化。加权库存环比增加。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-189元/吨，周环比扩大48元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 -5.0来 源 钢 -10.0： 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/4/5 82.39% 125.0 28 2 151.0 225.6 223.6 1.3 17.0 2024/4/12 83.28% 126.3 28 2 152.3 227.7 224.8 1.9 -3.8 2024/4/19 83.45% 126.6 28 2 152.6 228.0 226.2 1.2 -14.1 2024/4/26 83.70% 127.0 28 2 153.0 228.6 #N/A #N/A #N/A 2024/5/3 84.00% 127.4 28 2 153.4 229.3 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 注：近一个月以来，投机环节入场增多，隐性库存较大，导致显性库存去化较多，供需差与库存变化出现劈叉。 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/4/5 69.4 109.3 2.3 0.0 107.1 221.6 223.6 -0.9 -0.5 2024/4/12 69.2 109.0 2.3 0.0 106.7 221.0 224.8 -1.8 1.7 2024/4/19 69.9 110.0 2.3 0.0 107.7 223.1 226.2 -1.5 -2.2 2024/4/26 70.0 110.2 2.3 0.0 108.0 223.5 #N/A #N/A #N/A 2024/5/3 70.5 111.0 2.3 0.0 108.8 225.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 2021202220232024 前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，产量环比有所增加。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 95 85 75 资 65料 来源 55： 钢 联 讯 45资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一德 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 83.56% 0.18% -11.43% 河北地区 90.34% 0.12% -1.10% 山东地区 76.86% -0.50% -1.86% 内蒙地区 103.12% -0.58% -1.11% 陕西地区 103.71% 4.71% -40.67% 汇总 85.28% 0.07% -14.41% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 523.66 0.21% -12.04% 河北地区 57.49 0.14% -1.20% 山东地区 140.38 -0.64% -2.36% 内蒙地区 54.03 -0.55% -1.06% 陕西地区 17.60 4.76% -28.16% 汇总 840.21 0.20% -9.68% 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 资 30联 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 德 供给：洗煤厂开工率（单位：%） 供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 67.91% 0.98% -9.45% 20202021202220232024黑 色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1159车，环比上周回升124车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化利润回升，产量环比回升 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水226.22万吨/日，环比回升1.47万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降19.66万吨/日，同比降幅收窄。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 12.35% 2月 291 534 323 299 691 787 131.45% 3月 614 564 491 376 917 #N/A 143.61% 4月 743 628 348 426 846 #N/A 98.85% 5月 592 479 341 457 672 #N/A 47.10% 6月 655 626 413 498 774 #N/A 55.32% 7月 775 737 377 612 713 #N/A 16.59% 8月 907 717 468 641 957 #N/A 49.35% 9月 797 672 435 684 1081 #N/A 57.95% 10月 570 590 438 621 782 #N/A 25.92% 11月 618 372 774 573 992 #N/A 73.05% 12月 170 357 749 646 1146 #N/A 77.33% 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 600 450 300 150 0 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 20202021202220232024黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 700 20202021202220232024 180 20202021202220232024 550 150 400 250 100 -50 300 240 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10