供给增量预期较强，硅价持续承压

有色金属周报(工业硅) 供给增量预期较强，硅价持续承压 2024年5月21日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：五六月份西南产区将转入平丰水期，电力成本显著下移，四川部分地区电价已降至0.5元/千瓦时以下，成本端支撑有所减弱。 供给端：新疆地区前期检修企业复产，叠加技改后日产提升， 产量攀至高位；四川地区电价下调明显，当地硅厂计划复产企 业较多；云南地区开工一般，多计划7月正式生产；内蒙古地区因行情及环保因素，开工一般；工业硅产量整体维持增量趋势。 需求端：下游采购整体较为一般，整体成偏弱趋势。光伏产业链整体偏弱，硅片与电池片环节累库压力较大，部分有减产计划，硅料库存持续攀升，价格持续走弱，预计5月多晶硅厂检修规模或将扩大，对工业硅需求有所走弱；有机硅企业多正常生 产，部分企业检修复产，且当前暂无新增检修安排，产量将环 随着西南产区成本下移，部分硅企陆续复产，工业硅供给端呈增长趋势，但下游对工业硅的需求暂无明显增量，市场博弈下硅价成交稳中偏弱，预计短期硅价持续低位，期货主力合约运行区间11,000-12,700元/吨。 低位徘徊。 比增加，但因利润薄弱且采购较易，有机硅厂对工业硅多以刚需采购为主；硅铝合金对工业硅需求较为稳定。 库存：供强需弱，硅厂厂库止降回升，且行业社会库存多集中 于交割库中，下游库存水平偏低。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 厂库止降回升 1 2 硅厂开炉增加，供给压力增强 产业链价格回顾 3 检修预期较强，多晶硅产量或收缩 目录 4 有机硅行情不佳，原料采买有限 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 1.1现货成交价偏弱 日度数据 2024/5/17 2024/5/10 变动 幅度 日度数据 2024/5/17 2024/5/10 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 11,875 11,996 -121.10 -1.01% 多晶硅 （元/千克） 复投料 40.50 42.00 -1.50 -3.57% 不通氧553# 华东 13,000 13,000 - 0.00% 致密料 37.50 39.50 -2.00 -5.06% 黄埔港 12,850 12,850 - 0.00% 莱花料 33.00 35.00 -2.00 -5.71% 天津港 12,850 12,850 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 13,675 13,550 125.00 0.92% 昆明 13,150 13,150 - 0.00% 107胶 14,000 14,000 - 0.00% 四川 12,700 12,900 -200.00 -1.55% 硅油 14,900 15,150 -250.00 -1.65% 通氧553# 华东 13,200 13,300 -100.00 -0.75% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.33 1.48 -0.15 -10.14% 黄埔港 13,250 13,300 -50.00 -0.38% 单晶M10-182mm （160μm） 1.38 1.58 -0.20 -12.66% 天津港 13,000 13,150 -150.00 -1.14% 单晶G12-210mm （160μm） 1.95 2.05 -0.10 -4.88% 昆明 13,350 13,350 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 1.38 1.58 -0.20 -12.66% 421# 华东 13,750 13,750 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 13,800 13,850 -50.00 -0.36% 单晶PERCM10-182mm 0.32 0.33 -0.01 -3.03% 天津港 13,800 13,800 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.35 0.36 -0.01 -2.78% 昆明 13,850 13,850 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,400 20,500 -100.00 -0.49% 四川 13,550 13,650 -100.00 -0.73% A356 21,250 21,100 150.00 0.71% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,150 12,150 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 13,550 13,550 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,850 11,850 - 0.00% 421#金属硅粉 14,750 14,750 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,550 11,550 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 4,700 4,700 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比持平 •华东地区421#工业硅均价13,750元/吨，环比持平 •工业硅期货主力合约收盘价11,875元/吨，环 比下降1.01% 1.2现货成交价偏弱 2023-12-122024-01-122024-02-122024-03-122024-04-122024-05-12 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 厂库止降回升 1 2 硅厂开炉增加，供给压力增强 产业链价格回顾 3 检修预期较强，多晶硅产量或收缩 目录 4 有机硅行情不佳，原料采买有限 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月27日 6月21日 2023年 7月12日 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 2024年 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 江西硅石平均价 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月27日 6月21日 2023年 7月12日 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 2024年 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月27日 6月21日 2023年 7月12日 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 2024年 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 云南硅石平均价 2022年 广西硅石平均价 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月27日 6月21日 2023年 7月12日 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 2024年 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 2.1硅石价格平稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 湖北硅石平均价 2022年 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月27日 6月21日 2023年 7月12日 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 2024年 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 凉山 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 阿坝 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 乐山 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 雅安 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 吐鲁番 2020-06-01 2020-09-01 四川地区电价 2020-12-01 2021-03-01 伊犁 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 石河子 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 2.1西南产区电价逐步下调 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 怒江 2018-06-01 2018-10-01 云南地区电价 2019-02-01 宝山 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 德宏 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01