美容护理行业月度点评：618大促临近，板块关注度持续拉升

休闲服务 2024-05-16 张曦月财信证券晓燚

此报告对近期美容护理行业的市场动态进行了全面分析，重点关注了618大促临近背景下板块的关注度提升，以及具体的数据表现和趋势。以下是报告的主要内容总结：

市场表现：2024年4月至5月，申万美容护理指数上涨7.69%，在申万一级31个子行业中排名第四，分别领先沪深300、上证和创业扳指5.52pct、5.65pct和5.28pct。具体到二级子板块，个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨跌幅分别为13.39%、9.91%和-6.60%。
渠道表现：在主要销售渠道中，抖音渠道表现相对较好。以4月为例，天猫、抖音、快手渠道的合计口径（护肤+彩妆）月度GMV分别为88.63亿元、144.56亿元、20.76亿元，环比分别下滑21.38%、8.68%、32.75%。其中，护肤和个护品类在天猫、抖音、快手的月度GMV分别为66.03亿元、100.03亿元、17.68亿元，环比分别下滑21.61%、11.92%、33.46%；彩妆/香水品类在淘宝、抖音、快手的月度GMV分别为22.6亿元、44.53亿元、3.08亿元，环比分别下滑20.7%、0.47%、28.37%。
品牌竞争：临近618大促，品牌榜单排名剧烈波动。在天猫渠道，护肤品类排名前三的品牌依次为欧莱雅、珀莱雅和儒意；抖音渠道，护肤品类排名前三的依次为韩束、后和娇润泉。在彩妆/香水品类，天猫渠道排名前三的依次为卡姿兰、圣罗兰和香奈儿；抖音渠道排名前三的依次为柏瑞美、VC和花西子。

化妆品：化妆品市场关注度持续升高，期待“618”大促表现。虽然4月为美护销售淡季，整体销售略显疲软，但预计2024年化妆品消费将迎来补库阶段，叠加大促催化和新品迭代，高性价比且品牌势能逐级向上的国货品牌有望崛起。建议关注珀莱雅和贝泰妮。
医美：医美板块持续承压，但重组胶原等热门赛道保持高景气度。短期内，重组胶原、水光、肉毒等热门赛道保持高增长势头，通过扩渠道、扩品类战略推动业绩增长。长期看，随着渗透率、轻医美化率和国产替代率的提升，医美板块展现出持续的配置价值。推荐关注爱美客，因其销售合规壁垒强，业绩增长确定性高。