农林牧渔行业2024Q1业绩综述报告：盈利能力回升，养殖业亏损收窄

农林牧渔行业2024Q1业绩综述报告

主要发现：

1. 行业整体表现：

   • 2024年一季度，农林牧渔板块整体营收下滑，利润亏损但大幅收窄。
   • 板块内ROE、毛利率和净利率均有提升，其中ROE为-0.32%，较去年同期增加0.53个百分点；毛利率和净利率分别为6.70%和-0.82%，同比分别增加1.04和0.85个百分点。

2. 子板块业绩概览：

   • 种植业：营收同比增长32.69%，但归母净利润同比下滑45.08%。康农种业、敦煌种业和新赛股份利润增速较快。
   • 渔业：营收微降2.59%，归母净利润减至-0.26亿元。开创国际表现较好，利润同比正增长。
   • 饲料：营收减少9.94%，但归母净利润显著增长154.78%。宠物食品赛道表现突出，如佩蒂股份、中宠股份和乖宝宠物。
   • 农产品加工：营收小幅下降2.85%，归母净利润增长13.21%。朗源股份、中粮糖业和安德利表现领先。
   • 养殖业：营收同比减少8.55%，但归母净利润从亏损转为-53.14亿元，亏损幅度收窄。

3. 投资建议：

   • 当前生猪产能持续去化，预计全年生猪供应将趋紧。随着消费旺季到来，生猪价格有望逐季上涨，叠加成本下降，行业利润有望逐季提升。
   • 维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级，重点关注生猪养殖龙头企业。

4. 风险因素：

   • 生猪价格上涨不及预期风险。
   • 成本上升风险。
   • 疫病防控风险。

关键数据概览

• 营收：全行业营收总计2,784.80亿元，同比下降4.28%。
• 归母净利润：总计亏损16.55亿元，同比减亏59.98%。
• ROE：-0.32%，同比增加0.53个百分点。
• 毛利率：6.70%，同比增加1.04个百分点。
• 净利率：-0.82%，同比增加0.85个百分点。

结论

2024年一季度，农林牧渔行业在营收略有下滑的同时，通过成本控制和效率提升，实现了利润的大幅减亏。各子板块间表现差异明显，饲料和农产品加工板块表现出较强的增长势头，而养殖业亏损虽未减少，但亏损幅度有所收窄。整体而言，行业展现出一定的复苏迹象，特别是随着生猪产能的优化调整和市场需求的回暖，未来行业利润有望逐步改善。