社服行业周报：旅游业获“旅游强国”重要指示，县域旅游假期表现突出

行业周报 证券研究报告 旅游业获“旅游强国”重要指示，县域旅游假期表现突出 ——社服行业周报（2024.05.13-05.17） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 旅游业获“旅游强国”重要指示，游轮免签迎利好。中共中央总书 日期: 2024年05月19日 记、国家主席、中央军委主席习近平近日对旅游工作作出重要指示指 出，改革开放特别是党的十八大以来，我国旅游发展步入快车道，形 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 6% 1% 05/2307/2310/2312/2303/2405/24 -4% -10% -15% -20% -25% -31% -36% 相关报告： 《五一出游需求全面释放，关注假日经济投资机会》 ——2024年04月28日 《“五一”假期出行热度确定性高，行业内卷下餐饮品牌陆续开放加盟》 ——2024年04月21日 《中高端酒店进入红利期，关注旅游旺季催化》 ——2024年04月14日 成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。习近平强调，新时代新征程，旅游发展面临新机遇新挑战。要以新时代中国特色社会主义思想为指导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持守正创新、提质增效、融合发展，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。出入境方面，国家移民管理局决定从2024年5月15日起，乘坐邮轮并经由境内旅行社组织接待的外国旅游团（2人及以上），可从天津、辽宁大连、上海、江苏连云港、浙江温州和舟山、福建厦门、山东青岛、广东广州和深圳、广西北海、海南海口和三亚等13个城市的邮轮口岸免办签证整团入境停留不超过 15天。旅游团须随同一邮轮前往下一港，直至本次邮轮出境，活动范围为沿海省（自治区、直辖市）和北京市。同时，决定将大连、连云港、温州、舟山、广州、深圳、北海等地的7个邮轮口岸新增为中国过境免签政策适用口岸，方便符合中国过境免签政策条件的外籍旅客乘坐邮轮过境。我们认为，旅游业获“旅游强国”重要指示以及出入境政策的不断加码有望自上而下有效激活旅游市场，带动旅游产业发展，高景气度有望延续。建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 中国内地“五一”假期酒店市场整体表现不达预期，以县域为代表的下沉市场表现突出。STR数据显示，2024年“五一”假期中国内地酒店入住率(OCC)指数对比2019年和2023年都不太乐观。平均房价(ADR)指数对比2019年达到了112，但受到南方降雨、市场供给端数量增加、出境游分流、消费精准选择等因素影响，对比2023年仅达到88。每间可售房收入(RevPAR)对比2019年的指数达到了108，但相较 行业周报 2023年下滑明显。入住率峰值为90.5%，与2023年峰值90.9%基本持 平。在平均房价方面，2024年的峰值为625元，相较去年峰值865元下跌将近28%。从“五一”假期每一天来看，第一天入住率与去年基本持平，从第三天开始已经明显低于2023年同期。每一天平均房价与去年同期都有较大差距。从假期第二天开始，平均房价相较去年同期都下跌了10%以上。从各级别酒店平均房价来看，对比2019年，中端和经济型酒店的增长幅度最为明显，增长率为33%。奢华酒店的平均房价净值增长最为突出。超高端、高端和中高端酒店相对2019年增长幅度也在15%左右，但各级别酒店的平均房价都不及去年同期。此次五一，以县域为代表的下沉市场表现突出，旅游市场的客源地和目的地表现得更为多元，一些原本不被注目的城市也迎来了客流高峰。超六成次级市场入住率超过70%。合肥、唐山、徐州、泉州、呼和浩特等下沉城市相比2019年和2023年的业绩增幅都比较明显。相较下沉市场的增长，中国内地重点城市的表现则有些差强人意，就入住率而言，内地只有重庆、西安、苏州、三亚、南京、青岛和成都优于2023年，而平均房价方面都未能超越去年同期。我们认为，2023年酒店市场整体表现存在积压的出行需求释放的因素，高基数下对2024年酒店数据表现带来压力，看好酒店行业长期增长 过去一周市场表现（2024.05.13-05.17）： 过去一周申万社会服务行业指数上涨0.22%，板块整体跑输沪深300指数0.10pct。沪深300上涨0.32%，上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.70%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第15名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨0.31%，旅游及景区上涨0.13%，教育上涨2.09%，专业服务下跌 1.42%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.05.13-05.17）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪14 2.1出行数据跟踪14 2.2酒店数据跟踪15 2.3海南旅游数据跟踪15 2.4餐饮数据跟踪15 3附表16 4风险提示16 图 图1：过去一周市场表现（2024.05.13-05.17）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）14 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）14 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）14 图9：中国执行航班数量（架次）14 图10：IATA月度客座率（%）14 图11：上海平均客房出租率及同比（%）15 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）15 图13：海南旅游消费价格指数15 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）15 图15：北京餐饮门店数量（家）16 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）16 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.05.17收盘）16 1过去一周市场回顾（2024.05.13-05.17） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数上涨0.22%，板块整体跑输沪深300指数0.10pct。沪深300上涨0.32%，上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.70%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第15名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨0.31%，旅游及景区上涨0.13%，教育上涨2.09%，专业服务下跌1.42%。 图1：过去一周市场表现（2024.05.13-05.17）（%） 0.32 0.22 -0.02 -0.22 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 资料来源：Wind，上海证券研究所 -0.70 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 0.22 14.0 4.00 2.00 0.00 -2.00 12.0 2.09 0.31 0.13 -1.42 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( () 房建建银轻纺农非交商通电钢综社环计食基传美石有公机国电汽煤医家地筑筑行工织林银通贸信子铁合会保算品础媒容油色用械防力车炭药用产材装申制服牧金运零申申申申服申机饮化申护石金事设军设申申生电 ( ( ) ) ( ( ( ( ( ( ( ) ( ( ) ( ) ) ) ) ( ( ( ( ( ( ) ( 料饰万造饰渔融输售万万万万务万料工万理化属业备工备万万物器 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申 万申申申申申申申申 申 ) 申万申申申申申申申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.05.13-05.17）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为澳门励骏上涨16.95%、昂立教育上涨16.34%、希教国际控股上涨 15.85%、中国科培上涨14.88%、中安控股集团上涨14.67%；排名后五的个股分别为*ST美吉下跌22.88%、ST东时下跌13.44%、米奥会展下跌11.69%、枫叶教育下跌9.33%、星亚控股下跌6.35%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 16.9 16.3 15.9一周涨跌幅（%） 14.914.7 11.711.5 10.9 9.8 8.8 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 0 -2.9-2.9 -3.9 -4.4 -5.4 -6.3 -9.3 -11.7 -13.4 -22.9 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.华住一季度总收入约53亿元，下沉市场同比新增超百个城市 5月18日据新京报报道，5月17日，华住集团发布2024年 一季度财报，报告期内华住集团实现总收入约53亿元，同比增长17.8%,优于此前公布的指引上限。华住预期今年第二季度收入将继续增长，同比增幅介于7%至11%。2024年以来，文旅市场延续了去年全面复苏的态势。一季度，华住中国以经济型和中档酒店为核心进行迭代升级。华住中国的混合平均可出租房收入 （RevPAR）为216元，同比增长3.1%；日均房价（ADR）为280元，同比增长了1%；入住率（OCC）为77.2%，同比增加了1.6个百分点。华住国际一季度收入同比增长16.6%，RevPAR同比增长4.5%，ADR同比增长0.2%，OCC同比增长2.3个百分点。华住方面表示，在中国境外业务方面，将致力于将业务转型为更轻资产的模式，加强直接销售，并在欧洲以外的新地区寻求增长机会。中高档品牌发展方面，截至2024年一季度末，华住中国的中高档在营酒店数量达到686家，同比增长28%，环比增长6%；待开业有430家，同比增长81%，环比增长11%。截至一季度末，华住集团在全球范围内的在营酒店数量达9817家，酒店客房数超95万间，待开业 数量为3172家。其中，华住中国在营酒店数量为9684家。一季 度，华住中国新开业酒店数量为569家，待开业酒店数量为3138家。随着近两年“反向游”、小城游逐步起势，华住持续下沉策略带来更多增量，截至一季度末，华住中国覆盖全国1290个城市， 比去年同期增长了158个城市。（来源：新京报） 2.留学市场持续扩容新东方构建“闭环”掘金 5月18日据证券日报网报道，根据新东方发布的《中国学生出国留学发展报告》（以下简称报告）显示，从连续十年的数据中可以看到，自2018年起，意向留学生家庭的主体从“中层管理”家庭向“一般员工”家庭转变，这与留学日渐“大众化”的趋势相符合。数据的细节显示，这十年来，我国意向留学人群以本科生为主，但已经有向低龄发展的趋势出现。从年龄来看，中国意向留学人群的