【本周核心观点】
全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，央行、住建部等多个中央部委联合发布重磅政策，旨在从供需两端促进房地产市场的健康发展。供给端，住建部强调落实“保交房”，对合规“白名单”项目的融资需求给予支持，满足在建项目合理融资需求，并通过土地盘活资金推动房地产企业缓解财务压力，加快在建项目施工。央行设立3000亿元再贷款，支持地方国企收购存量商品房用作保障房，这有助于加快商品房去库存，缓解供需矛盾，加速资金回流。
需求端，央行下调公积金贷款利率、降低首付比例、取消房贷利率下限，旨在提振居民购房信心。这些政策叠加各地的限购松绑和以旧换新计划，预计将有效改善地产销售预期，进而传导至新开工及投资端，建筑企业新签订单有望回暖。
对于涉及地产链的企业，如设计、房建、装饰等，供给端政策为产业链提供了流动性，有望改善企业应收账款回款情况，修复资产负债表，加快在建项目推进。需求端政策的发力，将进一步改善销售预期，促进新开工及投资活动，新签订单有望增长。尽管基本面改善通常滞后于政策出台，但中央层面的政策组合拳有望改变市场预期，扭转“地产行业基本面持续下行”的看法，转向“逐步筑底”。
此前，地产链相关企业因市场担忧而股价下跌，估值处于历史低位。市场预期的正面转变有望驱动估值率先修复。核心推荐中国建筑等地产链优质标的，重点关注央企保障房龙头中国建筑国际、地方房建国企龙头上海建工，以及房建设计龙头华阳国际、装饰龙头金螳螂等。这些企业将在政策利好下展现良好投资前景。
建筑行业周度行情回顾
本周，房地产板块涨幅居前，涨幅达到12.65%，建筑材料和建筑装饰板块也表现出色，分别上涨了5.03%和3.00%。整体来看，建筑板块在31个A股申万一级行业中排名第三，相对于上证综指、沪深300指数和创业板指的涨幅分别为3.02%、2.68%和3.70%。分子板块看，装饰、园林PPP和钢结构等子板块涨幅领先。
行业动态分析
多部委联合推出了一系列从供给到需求两端的政策，旨在提升房地产市场的活力。供给端，住建部强调“保交房”，确保合规项目的融资需求，同时央行设立了3000亿元再贷款支持地方国企收购存量商品房，这些措施旨在为行业注入流动性，缓解企业财务压力，加速项目施工。需求端，央行下调了贷款利率，降低了首付比例，并取消了房贷利率下限，旨在提振购房者的信心。
对于涉及地产链的企业，供给端的政策有望改善企业的应收账款回款情况，修复资产负债表，并加速在建项目推进，从而增加收入。需求端政策的积极效应，将进一步改善销售预期，促进新开工及投资活动，新签订单有望增长。
市场预期的正面转变有望驱动估值率先修复，核心推荐中国建筑等优质地产链标的，同时建议关注央企保障房龙头中国建筑国际、地方房建国企龙头上海建工，以及房建设计龙头华阳国际、装饰龙头金螳螂等企业。这些企业将在政策利好下展现出良好的投资机会。
风险提示
政策效果不及预期、企业盈利恢复不及预期、应收款减值风险等是市场可能面临的风险点。
