检修扰动供给，纯碱震荡偏强
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：玻璃产量仍维持高位，在地产政策刺激下，市场预期好转，玻璃产销受到提振，供需矛盾尚不突出，预计短期在强宏观预期下维持震荡运行，下游消费可持续性有待观望。纯碱受夏季产线检修增加影响，产量持续下滑，消费端仍维持高增长。库存端小幅去库，随着检修的进一步增加，面临一定的去库压力。短期矛盾尚不突出，检修预期下维持震荡偏强运行，但存在期现兑现的风险，紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化情况。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，本周主力合约2409先跌后涨，收盘价为1636元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅1.36%。 现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1692元/吨，环比上周下跌0.20%。供应方面，本周浮法玻璃企业平均开工率为83.61%，环比减少0.79%，周均产能利用率为85.14%，环比减少0.67%，本周全国浮法玻璃产量121.11万吨，环比减少0.92%，同比增加6.68%。需求方面，本周玻璃深加工企业订单天数11.2天，环比增0.9%，同比降31.7%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱，环比减少2.81%。本周全国浮法玻璃平均利润171.5元/吨，环比减0.15%。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 整体来看，玻璃产量仍维持高位，库存处中位水平，现货低价成交尚可但高价有部分抵触心理。尽管远月有过剩预期且当前玻璃生产利润较高，但在地产政策刺激下，市场预期好转，玻璃产销受到明显提振，短期矛盾尚不突出。预计短期玻璃在强宏观预期下维持震荡运行，下游消费可持续性有待观望。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 纯碱方面，本周主力合约2409先跌后涨，收盘价为2301元/吨，环比上涨129元/吨，涨幅5.94%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱开工率为85.12%，环比减少1.28%，本周纯碱产量70.96万吨，环比减少1.47%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存88.53万吨，环比减少1.47%。 整体来看，受夏季产线检修影响，本周纯碱产量持续下滑，但仍处高位。消费端在玻璃产销及玻璃厂利润较好的情况下，玻璃产线尚未出现检修增加的情况，消费端仍维持高增长。库存端小幅去库，随着检修的进一步增加，面临一定的去库压力。短期矛盾尚不突出，检修预期下维持震荡偏强运行，但存在期现兑现的风险，紧密跟踪纯碱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 产线检修和库存变化情况。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
