周度评估及策略推荐
- 成本端：10月国内进口锡精矿增量明显（11632实物吨，折合约4938金属吨），缓解了原料供应紧缺，但刚果（金）冲突恶化导致运输扰动，市场担忧情绪升温。
- 供给端：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，出口量低位，云南冶炼企业原料紧张，开工率持稳但上行动力不足；江西地区废料减少导致粗锡供应不足，精锡产量偏低。
- 需求端：消费电子、马口铁等领域消费疲软，但新能源汽车、AI服务器等新兴领域提供长期需求支撑。10月锡焊料企业开工率小幅回暖，集成电路产量同比增17.7%，下游逢低补库为主。
- 库存：本周全国主要锡锭社会库存为8245吨，较上周增加311吨，但整体库存低位，下游议价能力有限。
- 小结：短期锡价在矿端供应扰动下走强，创下年内高点。供应端原料不足制约开工率提升，需求疲软但库存低位，供应端扰动是短期价格决定因素，预计短期锡价偏强震荡。
期现市场
- 沪锡主连基差：呈贴水结构，近期基差小幅去化，进口窗口关闭。
- LME锡升贴水：维持低升水，多空评分显示空头占优。
成本端
- 锡矿产量：国内锡矿产量波动，2023年10月产量约1.5万吨。
- 锡矿进口：10月进口量11632实物吨，同比下降15.74%，环比增加43.36%。
- 锡精矿价格：云南40度锡矿价格维持高位，加工费低位。
- 锡精矿加工费：云南40度锡矿加工费约1000-1500元/吨，广西60度锡矿加工费约500-1000元/吨。
供给端
- 精炼锡产量：国内精炼锡产量波动，2023年10月产量约3.2万吨，同比降8.5%。
- 再生锡产量：2023年10月再生锡产量约1.4万吨。
- 云南地区：锡产量约3万吨，开工率80%。
- 江西地区：锡产量约1万吨，开工率70%。
- 精炼锡出口利润：约-80,000至40,000美元/吨。
- 精炼锡进口利润：约-60,000至20,000元/吨。
- 精炼锡进口量：2023年10月进口量约1.2万吨。
- 印尼精炼锡进出口：印尼锡锭出口量波动，2023年10月出口量约2万吨，净进口量约1万吨。
需求端
- 半导体销售额：中国半导体销售额同比增速回升，全球半导体销售额维持高增长。
- 电脑产量：国内电脑产量同比降20%，2023年10月产量约45万台。
- 智能手机产量：国内智能手机产量同比降30%，2023年10月产量约50万台。
- 家用洗衣机产量：2023年10月产量约14万台，同比降20%。
- 空调产量：2023年10月产量约25万台，同比降30%。
- 家用电冰箱产量：2023年10月产量约30万台，同比降20%。
- 家用彩电产量：2023年10月产量约12万台，同比降60%。
- 光伏电池产量：2023年10月产量约80万千瓦时，同比增50%。
- 光伏装机累计：2023年累计装机约300GW，同比增50%。
- 镀锡板带产量：2023年10月产量约1.2万吨，同比降10%。
- PVC产量：2023年10月产量约220万吨，同比增5%。
- 焊料企业开工率：开工率70-90%。
- 锡表观消费量：2023年消费量约15万吨。
供需平衡
- 社会库存：全国主要市场锡锭社会库存7970吨，较上周五减少275吨。
- LME库存：LME锡库存全球合计约1.2万吨，欧洲、亚洲、北美洲库存分别约2000吨、4000吨、2000吨。
