低空经济：朝阳行业，广阔空间，设计规划有望先行

行业研究 证券研究报告 建筑2024年05月17日 建筑行业深度研究报告 低空经济：朝阳行业，广阔空间，设计规划有望先行 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：�彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com执业编号：S0360520120001 2023-05-16~2024-05-16 1% -8% -123/0523/0723/1023/1224/0224/058% -27% 建筑 沪深300 相关研究报告 《建筑装饰行业周报（20240422-20240428）：各地低空经济规划陆续出台，设计规划有望先行》 2024-04-29 《建筑装饰行业周报（20240415-20240421）：各地低空经济规划陆续出台，关注设计板块》 2024-04-23 《建筑装饰行业周报（20240408-20240414）：建筑市政设备更新方案发布，继续关注超跌顺周期标的》 2024-04-15 政策高度定位低空经济，预计未来行业发展空间巨大。 2023年12月中央经济工作会议首次提出“打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；2024年3月全国两会首次将“积极打造商业航天、低空经济等新增长引擎”写入了政府工作报告。这是历史首次在中央级别会议上提出低空经济，并将其拔高到战略性新兴产业的重要地位。自此，河北、安徽、山西、深圳、广州、苏州等多个省市自治区先后出台重磅政策大力发展低空经济低空经济政策呈现出战略高度定位、地方积极响应、目标持续细化等特点。同时回顾历史，2015年政府工作报告首次提出“互联网+”，之后十年中国互联网产业迎来了快速发展，2024年政府工作报告首次提出大力发展低空经济，预计也一定程度上预示着低空经济未来行业发展空间巨大。 证券分析师：郭亚新邮箱：guoyaxin@hcyjs.com执业编号：S0360522070002 行业基本数据 股票家数(只) 156 占比%0.02 总市值(亿元) 17,493.43 1.95 流通市值(亿元) 14,309.18 2.03 相对指数表现 %1M 6M 12M 绝对表现4.1% -4.3% -17.8% 相对表现-1.3% -6.7% -10.8% 低空基础设施为产业链基石，规划设计有望率先受益。 低空经济产业链较长，自上而下可归类于低空保障、低空制造、低空飞行和低空综合服务产业。其中，低空保障产业中的低空基础设施，是低空制造和低空飞行产业的基础，其规模大小或决定了后续低空经济规模的上限。从今年以来的政策轨迹可以清楚看到，当前涉及低空基础设施规划与建设的政策在率先落地，可以说我国如果要打造低空经济新引擎，配套基建必须先行。而与之相关的低空经济基础设施规划、设计、发展、建设以及后续运营有望率先增长。低空基础设施分为物理基础设施和信息基础设施，其中物理基础设施根据应用场景分为飞行场地、服务保障设施、助航设施、安全保卫设施和新能源基础设施飞行场地包括通航机场、水上机场、直升机机场、起降平台和试飞场等。 低空经济万亿空间，朝阳行业蓄势待发。 据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿，2030年有望达到2万亿此外中国民航局发布的数据显示，到2025年，我国低空经济市场规模预计将 达1.5万亿，到2035年有望突破3.5万亿。细分基础设施项目来看，根据我们梳理部分地方数据，通用机场A1级投资额约4亿元，A2级约3亿元；无人机起降平台投资额约30-50万；区级网络监控和数据基础设施投资额约2000万元。 低空经济元年拉开序幕，规划设计类公司有望先行。 低空经济基础设施建设是发展低空经济的前提，低空经济的高速发展预计将以基建侧放量拉开序幕，而相关基础设施规划和设计公司有望率先受益。从相关上市公司分布区域来看，中交设计隶属中国交建，公司布局全国多层次、多维度的交通网络体系建设，预计未来将受益全国低空经济基础设施规划设计增长。深城交、苏交科（实控人广州市国资委）、地铁设计等位于珠三角，珠三角是我国的低空经济发展高地，拥有完整的无人机产业链，深城交、苏交科地铁设计等将充分受益珠三角低空经济的先发优势。华设集团（位于南京）、设计总院（位于合肥）、苏交科（公司位于南京）等位于长三角，长三角是我国经济发展最活跃、开放程度最高的区域之一，也是低空经济在应用层面最好的落地区域，华设集团、苏交科、设计总院等将充分受益长三角低空经济发展高地。 风险提示：政策推进或落地不及预期，产业规划推进不及预期。 投资主题 报告亮点 报告从低空经济行业政策出发，中央经济工作会议和两会政府报告均首次提出要将低空经济打造成经济新增长引擎。自此，河北、安徽、山西、深圳、广州、苏州等多个省市自治区先后出台重磅政策大力发展低空经济。低空经济政策呈现出战略高度定位、地方积极响应、目标持续细化等特点。 细分基础设施项目来看，通用机场A1级投资额约4亿元，A2级约3亿元；无人机起降平台投资额约30-50万；区级网络监控和数据基础设施投资额 2000万元。 低空基础设施，是低空经济全产业链的基础，其规模大小决定了后续低空经济规模的上限。从今年以来的政策轨迹可以清楚看到，当前涉及低空基础设施规划与建设的政策在率先落地，可以说我国如果要打造低空经济新引擎，配套基建必须先行。而与之相关的低空经济基础设施规划、设计、发展、建设以及后续运营有望率先增长。 投资逻辑 低空经济基础设施建设是发展低空经济的前提，低空经济的高速发展预计将以基建侧放量拉开序幕，而相关基础设施规划和设计公司有望率先受益。从相关上市公司分布区域来看，中交设计隶属中国交建，公司布局全国多层次、多维度的交通网络体系建设，预计未来将受益全国低空经济基础设施规划设计增长。深城交、苏交科（实控人广州市国资委）地铁设计等位于珠三角，珠三角是我国的低空经济发展高地，拥有完整的无人机产业链，深城交、苏交科、地铁设计等将充分受益珠三角低空经济的先发优势。华设集团（位于南京）、设计总院（位于合肥）、苏交科（公司位于南京）等位于长三角，长三角是我国经济发展最活跃、开放程度最高的区域之一，也是低空经济在应用层面最好的落地区域，华设集团、苏交科、设计总院等将充分受益长三角低空经济发展高地。 目录 一、政策高度定位低空经济，基建有望率先受益5 （一）政策战略定位，地方积极响应5 （二）低空基础设施为产业链基石，规划设计有望率先受益8 二、低空经济万亿空间，朝阳行业蓄势待发9 （一）通用机场数量快速增长，机场起降次数创历史新高9 （二）通用机场项目投资额大头用于工程建设10 1、通用机场A1级投资额约4亿元，A2级约3亿元10 2、无人机起降平台投资额约30-50万12 （三）万亿规模市场，行业高速发展13 三、低空经济元年拉开序幕，规划设计有望先行13 （一）中交设计：参与全国交通网络建设，受益低空基础设施增长14 （二）深城交：实控人深圳国资委，受益深圳低空经济桥头堡15 （三）苏交科：位处南京，实控人广州国资委，双重受益长/珠三角低空经济16 （四）华设集团：前瞻布局低空经济，未来成长可期17 （🖂）设计总院：安徽国资设计院，受益安徽低空经济先发优势18 （六）地铁设计：实控人广州国资委，业绩稳健分红积极19 四、风险提示：政策推进或落地不及预期，产业规划推进不及预期19 图表目录 图表1、23年12月以来我国低空经济政策支持力度持续加大5 图表2、23年12月以来重要低空经济政策梳理5 图表3、部分省市低空经济发展量化指标7 图表4、预计23-27年安徽低空经济规模CAGR达19%7 图表5、低空基础设施建设流程8 图表6、低空基础设施为低空经济全产业链的立足点8 图表7、低空基础设施分类9 图表8、中国在册管理通用机场数量及增速10 图表9、通用机场起降次数及增速10 图表10、近期获批通用机场许可证项目建设内容及投资额梳理10 图表11、四川北川永昌通用机场投资额明细11 图表12、石泉通用机场和开云通用机场投资额明细梳理12 图表13、深圳龙华区低空经济试验区部分基础设施项目投资额12 图表14、低空经济市场规模巨大，行业保持高增13 图表15、基建规划设计上市公司分布（不含房建规划设计）14 图表16、2013-2023年公司营业收入及同比增速14 图表17、2013-2023年公司归母净利润及同比增速14 图表18、2017-2023年公司营业收入及同比增速15 图表19、2017-2023年公司归母净利润及同比增速15 图表20、公司低空经济项目布局概况16 图表21、2013-2023年公司营业收入及同比增速16 图表22、2013-2023年公司归母净利润及同比增速16 图表23、公司低空经济项目布局概况17 图表24、2013-2023年公司营业收入及同比增速17 图表25、2013-2023年公司归母净利润及同比增速17 图表26、2024年公司低空经济项目布局及发展概况18 图表27、2013-2023年公司营业收入及同比增速18 图表28、2013-2023年公司归母净利润及同比增速18 图表29、2024年公司新签低空经济项目概况19 图表30、2013-2023年公司营业收入及同比增速19 图表31、2015-2023年公司归母净利润及同比增速19 一、政策高度定位低空经济，基建有望率先受益 （一）政策战略定位，地方积极响应 2023年12月中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，这是在中央工作会议上首次提出“低空经济”，并指出这是国家未来的战略性新兴产业。自此，低空经济相关支持政策密集出台。 2023年年末深圳出台全国首部低空经济地方立法《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，从基础设施、飞行服务、产业应用、技术创新、安全管理等方面指定了标准。2024年开年以后，河北、西藏、海南、山西等多个省市自治区先后重点提及要大力发展低空经济。2024年3月全国两会首次将“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”写入了政府工作报告。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。此后，各地细化政策相继出台，四川发布《中小型无人机试飞验证基地通用技术要求》，全国范围内首批针对中小型无人机试飞验证基地领域的团体标准；广州宣布启动飞行汽车基础设施建设，全国首个低空经济应用示范岛在广州大学城落地；安徽、湖南、苏州等省市相继给出了低空经济规模、产业链企业数量、通用机场和起降点数量等具体目标；可以看到，低空经济呈现出战略高度定位、地方积极响应、目标持续细化等特点。 同时回顾历史，2015年政府工作报告首次提出“互联网+”，之后十年中国互联网产业迎来了快速发展，改变了人民生活方式，促进了经济结构优化升级。2024年政府工作报告首次提出“大力发展低空经济”，可以展望，未来行业发展空间巨大。 图表1、23年12月以来我国低空经济政策支持力度持续加大 资料来源：中国政府网，各地政府公告，中国经济网，华创证券 图表2、23年12月以来重要低空经济政策梳理 时间 部门/省市 政策来源 相关内容 2023/12/11 中共中央 中央经济工作会议 提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。 2023/12/27 广州市 《广州开发区（黄埔区）促进低空经济高质量发展的若干措施实施细则》 在基础设施扶持、促进产业集聚、低空飞行服务保障、核心技术产业化扶持等方面提出一系列惠企举措。 2023/12/29 深圳市 《深圳经济特区低空经济产业促进条例》 全国首部低空经济地方立法，从基础设施、飞行服务、产业应用、技术创新、安全管理等方面助力低空经济产业发展。 2023/12/29 合肥市 《合肥市低空经济发展行动计划（