建筑装饰行业周报：各地低空经济规划陆续出台，设计规划有望先行

一周市场回顾：1）4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变(ifind)；2）国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，加强和规范节能降碳专项中央预算内投资管理，确定建材等重点行业重点领域为重点支持内容(ifind)；3）4月22日，金科股份发布公告称，重庆市第五中级人民法院裁定受理金科股份的重整申请，金科股份成为A股首家进入重整程序房企(ifind)；4）4月25日，万科回应拟转让逾87亿元项目资产的传闻信息不实。同时强调，万科一直重视推进资产交易，也在积极推进资产交易，包括传闻中提到的部分资产(ifind)。 本周观点：各地低空经济规划陆续出台，设计规划有望先行。2023年年底举行的中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济提高到战略性新兴产业的重要地位。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。据广州空港委，到2027年广州低空经济规模达2100亿元，到2035年达6500亿元。江苏苏州计划到2026年，力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元。安徽计划到2027年，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，低空经济规模力争达到800亿元。江苏无锡计划到2026年，低空经济产业产值规模突破300亿元。诸多政策举措的出台助推低空经济进入发展元年，激发其活力。据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。低空经济产业链自上而下分为低空保障产业、低空制造产业、低空飞行产业和低空综合服务产业。其中，低空基础设施属于低空保障产业，为低空飞行和空域安全提供保障服务，位于全产业链上游。基础设施与配套保障的完善是低空经济产业制造、运营的保障，设计有望先行受益。建议关注过往具备通用机场/交通规划设计经验、或重点区域的设计企业：1）江苏省：苏交科、华设集团、中衡设计、苏州规划、测绘股份等；2）广东省：地铁设计、深城交、深水规院、深圳瑞捷等；3）安徽省：设计总院；4）其他区域：中交设计、设研院、勘设股份等。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量34.46亿元，截止2024年4月22日，累计发行量6633亿元，累计同比-59.10%。2）本周城投债发行量为1344.75亿元，净融资额-228.75亿元，截止目前累计净融资额-1109.72亿元，累计同比-118.63%。3）公司订单跟踪:本周共11家公司中标11订单，中标总金额为115.47亿元。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、鸿路钢构，建议关注低空相关设计公司（苏交科、华设集团、设计总院、深城交等）。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨0.76%，创业板上涨4.75%，建筑行业下跌0.51%，在整个市场中表现较好。 2)个股：本周共66只股票上涨，涨幅前五的公司为中衡设计（46.2%）、中设股份（14.36%）、高新发展（12.31%）、*ST广田（11.8%）、筑博设计（11.62%）。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.2463，上周收盘价7.2401。十年期国债到期收益率为2.3084%，较上周上升5.44bp。一个月SHIBOR为1.9520%，较上周减少3.7bp。 4)其他：本周2家公司发生重要股东增减持，1家公司发生大宗交易。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：各地低空经济规划陆续出台，设计规划有望先行。2023年年底举行的中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济提高到战略性新兴产业的重要地位。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。据广州空港委，到2027年广州低空经济规模达2100亿元，到2035年达6500亿元。江苏苏州计划到2026年，力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元。安徽计划到2027年，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，低空经济规模力争达到800亿元。江苏无锡计划到2026年，低空经济产业产值规模突破300亿元。诸多政策举措的出台助推低空经济进入发展元年，激发其活力。据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。低空经济产业链自上而下分为低空保障产业、低空制造产业、低空飞行产业和低空综合服务产业。其中，低空基础设施属于低空保障产业，为低空飞行和空域安全提供保障服务，位于全产业链上游。基础设施与配套保障的完善是低空经济产业制造、运营的保障，设计有望先行受益。建议关注过往具备通用机场/交通规划设计经验、或重点区域的设计企业：1）江苏省：苏交科、华设集团、中衡设计、苏州规划、测绘股份等；2）广东省：地铁设计、深城交、深水规院、深圳瑞捷等；3）安徽省：设计总院；4）其他区域：中交设计、设研院、勘设股份等。 图表1设计公司标的梳理 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、鸿路钢构，建议关注低空相关设计公司（苏交科、华设集团、设计总院、深城交等）。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：2023产量高增，盈利探底，需求有望现拐点。2023年公司钢结构产量448.80万吨，同比+28.40%，而从财报上看，公司全年实现营收235.39亿，同比+18.60%，归母净利润11.79亿，同比+1.43%，扣非净利润8.74亿，同比-4.72%。产量与收入、收入与利润表现，均存在较大偏差，我们认为可能与钢材价格下行、高库存、需求景气度等多重因素相关。我们测算2023年公司扣补贴后吨利润约205元，同比-72元，为2019年以来最低，当下或已至盈利底部。根据统计局数据，3月制造业PMI为50.8%，重返扩张区间，或反映制造业景气度正在回升，需求回暖下，业绩弹性可期。 四川路桥：公司2023年实现营收1150亿，同比-15%，归母净利90亿，同比-20%。 1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量34.46亿元，截止2024年4月22日，累计发行量6633亿元，累计同比-59.10%。 2.城投债：本周城投债发行量为1344.75亿元，净融资额-228.75亿元，截止目前累计净融资额-1109.72亿元，累计同比-118.63%。 3.公司订单跟踪：本周共11家公司中标11订单，中标总金额为115.47亿元。其中房屋建设Ⅲ8.2亿元，为宁波建工；城轨建设71.93亿元，为隧道股份；其他35.34亿元，为常铝公司、正和生态、中来股份、金智科技、维睿雷达、恒尚节能、中来股份、侨银股份、拓日新能。 图表2专项债周发行量与累计发行量 图表3城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 1、上周回顾：1）4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变(ifind)； 2）国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，加强和规范节能降碳专项中央预算内投资管理，确定建材等重点行业重点领域为重点支持内容(ifind)；3）4月22日，金科股份发布公告称，重庆市第五中级人民法院裁定受理金科股份的重整申请，金科股份成为A股首家进入重整程序房企(ifind)；4）4月25日，万科回应拟转让逾87亿元项目资产的传闻信息不实。同时强调，万科一直重视推进资产交易，也在积极推进资产交易，包括传闻中提到的部分资产(ifind)。 （一）宏观 1、4月22日，国新办举行新闻发布会，财政部回应将及时启动超长期特别国债发行工作，助力国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。（ifind） 2、4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。（ifind) 3、4月25日，国家发改委指出下一步要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置，释放城镇化所蕴含的巨大内需潜力。（ifind) 4、近日，国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，加强和规范节能降碳专项中央预算内投资管理，确定建材等重点行业重点领域为重点支持内容。（ifind） 5、住建部等六部门发布关于全面开展绿色建材下乡活动的通知。大力推进绿色建材产业高质量发展。发挥“链主”企业带动作用，培育特色产业集群。（ifind) 6、5、4月21日，上海市黄浦区高端住宅项目融创外滩壹号院二期开盘即罄，单日销售额99.97亿元，成为今年内上海单盘销售额TOP2的项目。（ifind） 7、4月22日，金科股份发布公告称，收到重庆市第五中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定受理金科股份的重整申请。金科股份成为A股首家进入重整程序房企。（ifind） 8、4月22日，北京三部门联合发布通知：在4月23日后签订购房网签合同，且离婚不满一年的房贷申请人，如家庭名下在本市无成套住房，执行首套房信贷政策。（ifind） 9、4月22日，南京市公安局发布《关于合法稳定住所落户有关事项的通知（征求意见稿）》显示，进一步放宽落户条件，买房可落户，配偶、未婚子女等可随迁。（ifind） 10、4月25日，万科回应拟转让逾87亿元项目资产的传闻信息不实。同时强调，万科一直重视推进资产交易，也在积极推进资产交易，包括传闻中提到的部分资产。（ifind） 11、深圳市房地产业协会与深圳市房地产中介协会联合发起商品住房“换馨家”活动，积极响应鼓励商品住房“以旧换新”。（ifind） （二）基建 1、商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了补贴范围和标准。（ifind） 2、上海市工程建设规范《电动自行车集中充电和停放场所设计标准》将于2024年10月1日起正式实施。提出了电动自行车集中充电和停放场所建设相关技术要求。（ifind) （三）装配式 1、四川省攀枝花市：为加大对建筑业企业支持力度，促进建筑业高质量发展，攀枝花市人民政府办公室印发《攀枝花市支持建筑业企业发展若干措施》。（预制建筑网